未来走势依旧看好 健康回踩利于上攻
　　上周，A股大盘走出先扬后抑的姿态，市场补涨特征非常明显。大盘突破前期3233点大阴实顶后，一直没有像样的休整。若要完成对3250点-3300点间的平台突破，没有增量资金的驰援难以实现，疲惫之师一路上攻必然受阻，量能难以有效释放。于是，多方主力部队意识到这一点，于上周四、五采取了回防休整的策略，以巩固既得城池。虽然股指已经开始整理，个股分化严重，但立足中线来看，股指每次波动都是资金重新布局的好时机。

顺应市场选个股既赚指数又赚钱

　　东海证券山西分公司投资顾问药利民告诉记者，回顾上周市场，周一权重板块集体发力，带动股指突破短期压力位3235点，随后几天一路上扬，运行到2016年11月缺口上沿处3267点遇到反压，开始回落。从股指上周的走势可以看出，目前市场的做多力量不是特别坚决，权重板块的启动也属于轮动现象，不能形成持续性。股指经过近期的上涨，获利盘越积越多，已成为股指上行的隐患。因此，盘中经常出现宽幅震荡，每次回落会伴随大量获利盘的涌出，盘面呈现出一种即将转弱的态势，但临近尾盘总会出现拉升，回到起点。这也充分说明，市场整理在盘中已经完成，蓝筹板块受到了市场资金的关注，但场外资金的介入需要时间。所以，接下来指数直线拉升基本不大可能，在3200点周围的震荡还会继续。
　　随着指数的不断上涨，市场人气逐渐恢复，但谨慎意味犹存。尤其是沪指逐渐走高接近前高3300点附近，股指上行压力已逐渐显现；市场做多动力开始显现疲态，成交量一直处于温和状态。行情的延续需要权重板块的带动，如果没有新热点的出现，后市会在获利盘的抛压下节节败退。所以要关注市场热点的变化及量能的持续性。
　　药利民认为，股指已经运行到关键位置，如果后市放量突破3300点则上涨趋势继续延续；如果在此位置开始回落，则会重新进入整理区间。股指运行第一支撑位3230点，重要支撑位3200点；短线压力位3267点，重要压力位3300点。
　　“不论怎样，股指的回落是行情延续的必经之路。”药利民说，行情的运行过程中，个股结构已经开始发生变化，所以股民应该顺应市场主线进行选股，以免只赚指数不赚钱。眼下，充分利用股指回落的时机，对蓝筹、混改及“一带一路”个股进行中线布局。短线投资者可以依据股指的相关点位进行操作；坚决回避涨幅过高的中小创个股。操作过程中切忌追涨杀跌。

投资低估值蓝筹优化风险收益比

　　海通证券迎泽西大街营业部投资顾问赵荆分析,最近两周，管理层对资本市场实施了众多监管举措，进一步表明了其“严监管”的管控态度。这些举措正越来越深远地影响A股市场的发展方向和投资者的投资逻辑。再融资新规出台仅一周时间，就有超过20家上市公司终止或变更了定增计划，效果立竿见影，并还在持续发酵。管理层对于A股严监管的思路逐渐清晰，IPO快速发行常态化，同时抑制不合理或盲目的再融资规模，把市场资金引入IPO，又进而引入实体经济。松绑股指期货，养老金做好准备入市，为长期价值投资者创造良好的投资环境和投资信心。今后可以预期到，非流通股减持也会有相关的新规出台，改变之前的游戏规则，减少二级市场不能承受之压力；退市也将不再是稀罕事，有出有进，整体盘活A股市场的运转，让A股真正成为普通投资者长期分享中国经济成长的重要资产配置品种。
　　赵荆认为，对于普通投资者而言，近期管理层的这些举措其实也不用太过深究，但一定要有一个整体的大局观，那就是价值投资将会越来越被市场接受和认可。从今年的指数走势也可以明显看出，以蓝筹股为代表的沪深300指数涨幅明显好于创业板指数，这就是市场在各种信息的综合作用下选择的结果。不论是对于管理层更多监管措施的预期也好，还是以科技股为代表的中小创想象空间不足也罢，总之投资低估值的蓝筹股，风险收益比是最优的。但这里也要强调一下：低估值并不等于低市盈率，在考虑估值的时候，一定要把个股所处的行业发展状况考虑进去。例如最近非常活跃的次新金融股，尤其是次新股中的小盘地方银行股连续大涨，粗看市盈率并不高，但银行目前的发展已经处于非常平稳甚至有所衰退的阶段，而且银行本身资金来源非常特殊，所以用市净率来给银行计算估值更合理，市盈率并不适用于银行。
　　那么中小创就一定会被市场抛弃吗？并不是。市场现在对于价值投资还大体处于一个对比绝对数字（大多是指市盈率）的阶段，但真正的价值投资一定是会把行业发展考虑进去的。其实2013年开始的创业板牛市，就是因为当时移动互联网日渐成熟，TMT（科技、传媒、通信）行业多多少少都和移动互联网沾边，高速的爆发让整个资本市场看到了想象空间，随后这些行业高速增长的盈利水平也验证了市场的判断。今后，中小创里面依旧还会有牛股诞生，但过去那种炒壳资源、纯粹炒作概念的逻辑和模式已经迎来重大改变。
　　具体操作上，赵荆认为，上证指数面临去年底3300点的高位，有一定压力。蓝筹股积累了一定的涨幅后开始缩量盘整甚至下跌，倒是创业板指数出现了比较像样的反弹，周阳线吃掉了上周的跌幅创出反弹新高。“但鉴于目前管理层的态度以及整个A股市场投资环境和理念的变化，我认为创业板更多可能只是超跌反弹，二八转化的概率不大。”赵荆依旧建议，对于没有基本面支撑且估值较高的品种，逢反弹减去部分仓位是最安全理性的选择。而上证指数这里如果继续缩量，难免会有回调，虽然做双顶的可能性比较小，但也不能不防有可能的局部下跌，一定要控制好仓位，以半仓来灵活应对可能的回调。
　　行业热点的选择上，中游行业（例如上周有所表现的工程机械等）是目前市场关注的一个方向。涨价题材（有色金属钴上周涨势耀眼）在PPI指数快速上涨的大背景下，还有炒作的空间。临近“两会”，国企改革（混改）市场普遍预期将会成为会上热点，相应的炒作应该不会缺席。

投资优质龙头股远离题材股操作

　　私募基金高级研究员、基金经理卓旭东为记者做了关于在新的发行制度下市场运行逻辑的推演。目前市场在新的IPO发行制下进行的（即便是管控下），但实际上是在给市场传达一个信号，即制度层面将下决心解决当前上市制度的缺陷，后续企业上市制度的改变，将会彻底改变当前A股市场的结构和玩法。其核心逻辑在于，结构和玩法的改变都将会拉低现有市场整体估值。因此，对于低估值蓝筹以及有实际业绩支撑的央企国企改革板块，都将持续地进行估值修复，而虚高的中小创估值将会持续被拉低。因此，卓旭东建议大家首选有业绩支撑的蓝筹和有成长保证的行业龙头，而对于业绩不能兑现的中小创则建议远离。
　　卓旭东认为，新的发行制的推行，为市场带来优质企业的同时，会伴随大量不好的但符合上市标准的“免费搭车”的垃圾企业一同登陆资本市场。这里我们假设资本市场依旧是“机构+散户+上市公司”的游戏组成成分。传统的玩法是机构以及上市公司大股东锁定三四成筹码，剩余部分筹码主要集中在散户和游资机构，那么接下来主力机构所要做的就是配合大盘市场情绪以及上市公司概念的炒作，不断地做波段拉低整体筹码的成本而吃掉利润。在新的发行制度下，将以流动性行情为核心，市场的筹码将会迅速增加，那么这样导致的问题是：筹码的流通速度和筹码的价值都会迅速下降。公司质地好的，筹码流动非常迅速，市场认可，这样机构会更愿意去炒作、去持有，这样的公司股价和估值将会非常高。因为筹码太多，主力的逻辑将只会是集中资金攻击板块龙头。质地不好的公司，筹码流动速度非常慢，这样的筹码机构是不敢去持有的，那么这样的筹码只会价格越来越低，估值越来越低，主力机构一定会趁着相对高价迅速将筹码脱手。所以，与此对应的操作策略应是，投资优质标的龙头，而对于传统的概念和题材操作不要参与。

蓝筹股强势震荡中小创异军突起

　　股票市场资深投资人弓建伟告诉记者，从上周四起，主板强势调整，中小创异军突起，引领大盘继续前行。对于春季大反弹行情，无论是从时间还是空间都乐观了起来。周五，行业板块、互联网中的游族网络、三七互娱、网宿科技表现抢眼；概念板块中的大块头次新股板块风云再起，其中243家上涨，48家下跌。
　　弓建伟认为，判断每轮行情的大小，要由龙头板块体量大小来决定。一般来说，小体量板块等概念股的行情，由于上市公司较少，对大盘的影响并不大，也没有广泛的群众基础，反弹行情往往不大；反之，如果有305家次新股、175家医药板块、198家军工航天等众多上市公司板块轮番上涨，市场里有了真正的赚钱效应，而不是像蓝筹股行情那样，大伙赚了指数反倒赔了钱，反弹行情的高度与持续性就会乐观许多。
　　弓建伟分析，目前上证指数的压力位在3262点-3279点区间，创业板将在1953点至2000点的箱体形成清洗浮筹的震荡。因此他建议，对于攻守兼备的医药板块的持续性，大家要密切关注，逢低积极配置；对于近期涨幅较大的个股，逢高积极减仓。

高抛低吸敢作为震荡市中也获利

　　股市职业投资人白福元分析，上周一，大盘没有延续前一周末的调整，在前期整理平台技术压力位以大阳线反包前一天的阴线，接下来的几个交易日收盘全部收在周一大阳线上方，强势尽显，最终大盘收出小阳线。至此，上证指数离去年反弹最高3301点已经不到50点，中期来看创新高是没有任何疑问的，但是短线大家就不要追高买了，仓位重的在试探前期高点时可以减仓，然后等回落到重要均线位时再接回来。同时，在深成10800点、中小板7000点附近，都是重要的阻力位，可以将手中低位补进的仓位高抛，然后耐心观察，等市场趋势走出来再做定夺。
　　白福元认为，震荡市不同于上涨或下跌趋势，需要在恐慌下跌时敢买，拉升到平台高位附近时卖掉，然后等待下一个恐慌低点到来时再次买进。只要你有耐心等，有胆量买，有决心卖，震荡市里也一样能轻松获利。

本报记者 张荣