“成也雄安，败也雄安”，这是最近两周A股市场的真实写照。清明节过后，雄安新区的设立使得相关个股纷纷强势涨停，涨速可与新股媲美。之后，随着相关个股的停牌及监管层相关制度的推出，使得相关强势股有所减弱，随后纷纷回落，短线资金蜂拥而出，一直充当护盘角色的权重板块也转身加入整理队伍，市场恐慌情绪弥漫。抛盘更是不计成本，使得指数出现了断崖式下跌。尤其在本周一，大盘更是低开低走，直接穿破了近两个多月来的整理平台。

风险释放期间
防守是为上策

　　山西证券研究所证券分析师麻文宇分析认为，上周大盘连续跳空下跌，相继失守60日、120日均线，跌破了此前高位盘整区间，随后跌势逐步趋缓，于前期次高平台3170点附近暂获支撑。雄安新区、粤港澳大湾区等“炒地图”概念以及次新股板块均遭受重创。市场成交量伴随人气的冷却再次缩减至3000亿规模，两市成交创下两个月的新低。
　　短期来看，指数在急跌过后初现跌势趋缓的企稳迹象，尤其是近两日，沪股通、深股通也在持续净流入，后续应有修复反弹的动力。但是，当前市场风险偏好已经严重受挫，资金由题材炒作和次新股中撤出，转而追寻大消费蓝筹股白马股，以及处于估值相对低位的医药、银行、保险板块等避风港作“抱团取暖”就是重要表征。金融监管的高压政策与去杠杆的铁腕叠加影响之下，投资者的观望情绪仍将持续。如果没有超预期的资金面放松，或有维稳动作激活市场，趋势将继续走弱。不存在绝对安全的区域，即使是具备业绩支撑的大消费蓝筹股也将面临估值不断被推高后的分化。建议投资者谨慎为上，控制好仓位，切忌盲目补仓，规避估值虚高、纯概念股、业绩雷区等，警惕个股的极端下跌风险。
　　中期维持对以下行业和主题的推荐：底仓稳健配置低估绩优蓝筹和白马股，谨慎参与结构性行情，持续关注“一带一路”与京津冀一体化建设、央企兼并重组（煤、钢、煤化工）与地方国企混改、蓝天保卫战（大气污染治理、节能减排、新能源）、军工等几大主题投资方向。

不必恐慌悲观
静待趋势确立

　　东海证券山西分公司投资顾问药利民告诉记者，我们回顾过去，是为了静下心来仔细分析指数的走势及盘面变化，在以后的操作过程中减少损失。回到盘面上我们可以看到，3301点是前期高点，清明节后股指强势上攻后最高是3295点，距离前期高点只有6点之差没有突破，同时在反弹过程中量能逐渐萎缩，这其实已经间接告诉我们目前市场做多的力量开始减弱，追高意愿并不强烈。6点之差没有创出新高不是说市场没有资金推动，而是指数不愿意改变目前震荡整理的局面，此时我们就应该注意短线风险了。上冲3295点第二个交易日以阴线报收，说明第一个短期高点3295点已经成立，接下来肯定会有短期调整，调整的结束需短期低点的出现。一直到现在，指数并没有出现短期低点，只是在3150点附近获得支撑止跌而已，3150点受到多次考验，支撑力度值得信任。
　　“上周的最后三个交易日大体以孕线形态报收，说明市场做多力量有所表现但是谨慎气氛依然浓厚，需要看后期的表现来确定。”药利民在前期的分析预判中一直提倡要严格控制仓位，静待趋势的确立。“市场此次下跌使得原本有点信心的投资者再次陷入恐慌，但对于后市我个人并不悲观。”药利民认为，第一，监管层下大力度进行各方面控制及监管，是为了提供一个健康而公正的市场，这对于市场的长远发展是利好。第二，股市作为国民经济的窗口，不会在中国经济大力发展逐步强大的过程中跌跌不休。第三，市场经过前年股灾的洗礼，指数一直处于低位的震荡整理，上涨概率远远大于下跌，市场的主流板块经过长时间的蓄势，已经逐步脱离底部。但是，前期市场沉重的套牢筹码使得指数不可能以快速的方式进行拉升，只能通过震荡的方式用时间换取空间，所以才会出现题材股活跃权重股护盘的现象。随着A股制度的不断完善和混改及“一带一路”等国家战略的推进，投资者的信心正在慢慢恢复，指数震荡上扬应是不变的趋势。
　　对于后市，药利民依然看好混改、“一带一路”个股，前期有所表现而此次回落则正好是我们关注的好机会。总之，在市场中博弈应该明白，市场的涨跌是趋势延续的主要因素，而且趋势的确立是高低点的不断叠加。我们要以良好的心态去面对市场变化，在震荡市中操作千万不要追涨杀跌，而应根据细节及盘面变化去决定自己的操作。

关注政策导向
放弃快牛幻想

　　海通证券迎泽西大街营业部投资顾问赵荆回顾,清明节后，所有市场参与者都在猜想雄安概念股会以怎样的走势完成一场波澜壮阔的炒作，并从中分得一杯羹，（因为有上海自贸区龙头三到五倍的涨幅先例，市场对于雄安股的上涨预期出奇地一致）第一时间没买到一线雄安股的交易者，也都在谈论龙头股开板后第二波的炒作计划。可是上周结束后，无论是中小投资者还是游资，都被无情地浇了一头凉水，想象中雄安题材股的火爆行情并没有延续，相反，巨量牢套盘吸干了相当大一部分的活跃资金，综合其他各种因素，市场出现了普跌，一些短线庄股甚至断崖式连续跌停。
　　近期，证监会主席刘士余在深圳证券交易所2017年会员大会上发表讲话后，管理层对于A股市场的行政管理力度骤然提升。在一线雄安股因为连续涨停而停牌自查期间，管理层就通过媒体发声，提示雄安概念股的炒作风险。只是市场还处于对这个超级题材的无限憧憬中，而忽视了管理层的用意，造成了现在的局面。
　　因此，在今后的操作上，中小投资者一定要首先考虑政治导向的因素，才能避开潜伏的陷阱，免去不必要的损失。
　　这个政治导向包括：第一、尽量避免大的波动。慢牛市是管理层最希望看到的A股走势，有利于价值发现，有利于各项金融改革措施的实施。再结合目前央行去金融杠杆，以及银监会近期各项整治银行委外资金等举措，股民应放弃中期内出现系统性大牛市的幻想。在这种市场氛围中，高估值的中小创板块的调整周期会非常长，低估值是选股的重要思路之一。第二，严厉打击投机炒作。从这次管理层对雄安股的高压监管中就可以看出，指望靠题材短期爆炒，最后往往会一地鸡毛。一些有地域特征的游资也因为管理层对于次新股以及庄股炒作的高压监管而瞬间崩盘，相关个股出现了闪崩以及连续跌停的现象。中小投资者在今后的交易中，一定要对交易标的基本面有一个大概了解，不能再重复过去只看K线图而追涨停板跟庄股的交易思路。第三，严格控制借壳重组。壳公司一直是A股的一个炒作主题。但随着IPO数量的快速增加以及发行频率的稳定，壳公司的价值大打折扣。这也是最近小市值个股跌跌不休的另一个原因。没有了借壳预期的支撑，很多绩差小盘股会被进一步边缘化。第四，鼓励投资权重蓝筹股。权重蓝筹股因为稳定的经营以及行业龙头地位的巩固，大多数分红比较稳定，估值相对合理，是价值投资的理想标的。
　　综上所述，赵荆建议中小投资者，在目前市场交投风格剧烈转变的时期，应尽快适应节奏，着眼大局，顺应市场。中小创超跌反弹的力度可能不会太大，也不会成为市场的主线，短线交易者要快进快出。

警惕“绝望跌”
关注银行股

　　私募基金高级研究员、基金经理卓旭东在前期发表的策略中，明确提示应减仓观望，尤其要远离中小创；同时，他对于雄安新区本轮炒作的后续空间并不看好。这些观点和判断，在刚刚过去的两周，得到了市场走势的印证。接下来，他对于总体行情的判断没有变化，依旧维持“首选有业绩支撑的蓝筹和有成长保证的行业龙头，对于业绩不能兑现的中小创则建议远离”的观点。
　　卓旭东粗略统计，最近两周超过80%的个股下跌，走出“股灾式”的行情，但以白马股为代表的优质蓝筹股却走出了漂亮的独立行情。之所以会这样，是因为熊市的中后期，概念、题材都被市场证伪，市场的主要参与者投资取向转为保守和防御，所以抱团白马股，自动锁仓，然后持续拉涨。所以表现出来就是白马股持续上涨。
　　对于后市，卓旭东重点提示：第一，警惕熊市白马股的“绝望跌”。目前虽然白马股表现强势，但其目前的价格已不具备明显的优势，此时介入性价比不高。对于持币观望者而言，这里应该耐心等待熊市“绝望跌”的大机会。白马股大幅迅速下跌，才是真正底部。那时候所要做的就是选择业绩好的买入，去拿带血的筹码。第二，关注银行板块。卓旭东认为，国内将要进入开始加息的阶段，而银行股受益加息最大，可继续关注浦发、招商、交通三家银行。第三，雄安新区很难有第二波炒作，至少前面三周出现巨大涨幅的龙头很难有第二波。因为前期龙头是在完全没有预兆的情况下推出雄安概念，市场资金几乎没有埋伏进去，等到第一次开板时大量的资金进去后，却迎来了雄安新区的持续暴跌，跌幅已20%左右。也就是说新进入资金全线套牢20%。因为没人愿意去做“解放军”去解套这部分资金，所以不建议再去逢低抄底去布局雄安概念股。

调整已近尾声
反弹随时起航

　　相对于卓旭东的悲观和谨慎，在中国资本市场和证券行业有着专业丰富经验的“股道龙华”先生则认为：市场短期调整已接近尾声，2017年的第二波结构性反弹随时起航！
　　在3月底主流观点都说春季攻势即将展开的时候，“股道龙华”先生的观点是“牛市形成缺乏基础，谨防市场二次冲顶的陷阱”，其观点发表后正当市场调整呼之欲出的时候，千年大计雄安概念突然登场，引领指数在全国股民的期待中，摸高3295点，但最终的结果我们看到了，不仅仅是无功而返，而且对市场造成很大的打击。“试问前期那些说‘慢牛理论’与‘春季攻势’的人，时至今日你还坚持观点么？如今，当大盘大跌之后很多人恐慌悲观再次看空的时候，我告诉各位，从今天起我坚定开始看多。”“股道龙华”先生的逻辑如下：一、近期金融市场监管升级，大部分股票持续跳水的可能性不大。2017年资本市场防范风险是首位，未来政策扰动市场的因素，将随着短期风险的释放得到缓和。当股灾似乎渐渐逼近的时候，其实管理层很清楚，市场崩溃的红线绝对不可以触碰，所以政策上未来会逐渐企稳，从而使得2017年第二次的结构性底部出现！二、技术面上，随着越来越多的个股出现底部破位的走势，市场支撑的力度在明显下移，很多股票甚至出现了“闪崩”连续跌停，这种情况过去极其少见，这种猝死的节奏会让投资者感觉恐怖马上降临，但是，这背后其实就是空头用尽全力打出的最后一套组合拳。在这种“吓死你”的背后，据观察，四大指数的技术形态，15、30、60分钟各项短期指标已经在构筑底部，日线的底部预计本周也将构筑完毕。所以当中短期指标齐聚底部意味着只有一种情况会发生——2017年第二波结构性底部的到来！
　　“股道龙华”先生认为，本周将是2017年非常关键的一个转折期，如果放任指数在这个位置继续向下出现破位，那就会酝酿一场新的灾难。我们相信，市场的管理层和所有资金方，都不希望近期再次出现股灾的场面。既然2017年防范风险是重中之重，那现在就是2017年第二波结构性底部的最佳阶段。板块上可以重点关注：雄安新区第二冲击波、军工航天、国企混改、“一带一路”以及部分优质的小盘价值成长股。

本报记者 张荣