涨跌互现很正常 甄选个股正当时
　　上周最大的事件就是A股经过多年闯关，终于被纳入MSCI指数。但是，当这件之前被媒体各种渲染吹捧的事情终于成真时，Ａ股市场的反应却非常冷淡，并没有激起多少波澜，市场似乎对任何利好都漠不关心。而当上周四有关一些万达集团、复兴集团、海航集团的利空，从债市快速传导到股市，引起万达电影、复兴医药股价快速暴跌，一切似乎都彰显出市场的熊性，即出现任何利空，不管真实与否，先跌再说，进而引起整个市场的恐慌，交投人气进一步降低，波及其他个股。然而，细心的人们已经发现，近期市场的赚钱效应已在悄悄复苏，许多跌至底部的个股，利空出尽便是利好，明明发布的是利空消息，却会在当天拉出强劲的阳线，让人感觉已跌无可跌。
　　这市场云山雾罩、真真假假的表演背后，究竟欲意何为？证券市场业内专业人士认为，正因为向上突破的可能性更大，所以拉升前要反复洗盘，上周四、周五的K线组合明显是一个“揉搓线”形态，是上升趋势延续的特征。因此本周操作应以低买为主，在真正向上突破之前，回落调整都是机会，短线介入机会就是回落调整到趋势线下轨。

涨跌互现很正常甄选个股正当时

　　东海证券山西分公司投资顾问药利民告诉记者，最近市场一有下跌，就会有一种呼吁救市的声音响起。投资者把自己账户的安全全部依托于外力，这也是一种很无奈的表现。救市是具有中国特色的一种手段。股票价格是由供需状况决定，而不是行政手段干预的体现。市场的事情就应该交给市场，现在中国股市完全是属于封闭式的，价格并不是价值的体现，长此以往下去股市就会改变其设立的初衷。
　　A股纳入MSCI，表面上看是逐步与国际市场接轨，将推动国际资金配置中国市场，引进更多国际机构投资者，但具体细节过程中会受到制约，因此我个人觉得对于市场影响不是太大，要说有影响就是中国随着实力的增强逐步被国际关注，国际资金对于中国廉价的市场早有参与之心。
　　回顾市场，上周属于构筑低点反弹的过程，震荡趋势一直属于主基调。在盘中突破短线压力位半年线后快速回落，致使突破失败。紧接着，周五交易日的盘中跳水，使得原本谨慎的市场，再次出现恐慌。盘中筹码蜂拥而出。截至收盘，市场再次回到原位，大部分筹码被抛售在地板价。从中就可以看出，普通投资者的随意性和不成熟。从盘面上看，目前市场还是属于一个震荡反弹，下跌空间有限，震荡上扬是主要趋势，因此涨跌互现会经常出现。权重板块一直充当护盘的角色，题材概念股不具有持续性是主要的市场特征。
　　药利民认为，在底部震荡阶段进行筹码的卖出是不明之举，我们应该用逆向思维来考虑，如果我们是机构或大资金管理者，在底部阶段想进行吸筹，但市场上好多筹码在散户手中，我们会怎么做？毫无疑问，宽幅震荡、做出弱势破位之形态，是最省钱、省力的手段。如果经过一轮大涨，我想进行筹码派发，怎样才能吸引市场的关注？那就是做出强势上攻，吸引市场资金高位接筹。这也就是好多人疑惑的为什么创新高后会跌幅很大，而底部快速下跌后能快速拉回的主要原因。技术上看，上证指数经过上周五的低开就已经确立3117点-3186点的反弹结束。周五的最高点3158点能否在下个交易日盘中突破，是反弹能否再次启动的标志。总之，市场涨跌互现属于正常，宽幅震荡还会再次出现。操作上对于短线投资者来说难度加大，但是对于中长线投资者是甄选个股布局的好时机。不管怎么样，千万不要随心所欲、追涨杀跌，要对自己的资金负责。

短期内趋势难现控仓位灵活进退

　　山西证券策略分析师麻文宇回顾，上周五，A股全天维持震荡格局，盘中下探年线时，家电、地产股再成护盘先锋，万科A、海信科龙尾盘涨停，美的、格力再创新高。A股终于入篮MSCI，标的股票数量由169只提高到2222只，短期对市场情绪的提振有目共睹，市场周中一度冲高3186点，随后回落但全周依然收涨逾1%。
　　纳入时点为明年6月份，预计新增境外资金相较于A股市场体量较为有限，且流入是逐步渐进式的，因此在增量资金层面上影响有限，但入篮MSCI将显著提升境外机构对A股的关注程度，加大对人民币资产的配置比例，因此对于A股市场及人民币的国际化、人民币汇率的稳定都具有中长期的积极意义。
　　无风险利率仍在呈现缓慢上行趋势，下半年在美国加息与缩表的外部压力与维稳人民币汇率的主动需求之下难有逆转。而国内金融降杠杆、强监管的持续推进也将进一步收紧信用环境，对实体经济（企业）融资与盈利能力、资本市场的估值水平都将形成较强的压制，风险偏好趋于谨慎，股市、债市不具备突破性上涨的动力。
　　我们维持前期观点，短期行情仍将囿于区间震荡与大小风格轮动，建议做好仓位管理，灵活进退，规避交易过于密集、估值显著趋高的区域。持续关注货币政策、监管政策态度变化、外围市场风险扰动、宏观经济供需强弱等重要因素。
　　消息面上，麻文宇认为，IPO将进一步趋向于常态化运行，不应寄希望于暂停IPO以维稳股市。于市场影响而言，IPO常态化运行，新股定价将逐步趋于合理化，市场化的优胜劣汰机制将更加凸显优质公司的稀缺性和投资价值，引导投资回归基本面，市场回归理性。
　　麻文宇建议关注以下板块：1.业绩稳增，估值合理，受益于消费升级主线的蓝筹股跌出来的机会；2.具备安全边际、业绩呈现出逆转并有一定持续性的高性价比梯队；3.政策驱动型主题；4.前期下跌幅度较大的中小创个股；5.重要股东净增持且质押风险较低的个股。

风险逐渐释放7月有望翻身

　　中信建投证券太原营业部投资顾问黄聪海分析，上周三中国A股被正式纳入MSCI新兴市场指数，连续四年“闯关”终获成功。作为中国资本市场对外开放的又一个里程碑，加入MSCI对A股意义深远。不过短期而言，MSCI纳入A股对于市场的影响主要体现在提振市场情绪，提升风险偏好，实质影响有限。测算未来1年，A股初步纳入MSCI有望带来500-600亿的增量资金，但是1年的过渡期使得这一资金的流入是渐进的，对于市场短期实质影响有限。长期而言，有助于提高海外投资者对A股的关注度，开启外资加大A股投资量、优化投资者结构、A股加速融入全球的进程。从前期深港通开通以后，海外资金的价值投资方向逐渐引导了内地市场的投资风格，而且MSCI成分股来看普遍是一些市场行业龙头，进一步强化当前市场的风格特征，价值成长股继续获取超额收益的市场特征大概率还会延续。
　　流动性方面，虽然5月M2数据首次跌破10%，以及年中的银行ＭＰＡ考核，但市场并未出现预期中严重的钱荒。国债回购利率并没有出现大幅度的抬升，上海银行间隔夜拆借利率也有见顶回落的迹象，年中流动性紧张的预期并没有发生，这与央行提前释放流动性以及月末财政支出的力度加大有直接的关系，短期市场流动性方面压力不大。
　　黄聪海认为，投资风格的切换，投资者结构的逐步变化，也对Ａ股市场向成熟方向发展奠定了基础。从前期的“漂亮50”到近期的“沪深300”再到上周的热点龙头的轮动，市场风格从“一九”向“二八”甚至“三七”转化，赚钱效应有了明显的改善。主板的贵州茅台、中小板的海康威视、创业板的信维通信，全都走出扶摇直上的牛市行情，说明投资者在投资中更加注重上市公司的业绩、估值以及成长性，同时也在潜移默化中适应市场投资风格的切换。从7月份即将开始实施的《投资者适当性管理办法》中也明确将投资者划分为五种类型，根据不同风险承受能力的划分给予参与不同金融产品的投资权限，这样将有利于散户投资者向机构投资者进行转化，进而促进Ａ股市场的稳定发展。而Ａ股加入MSCI指数的222支成分股也都是以大蓝筹和绩优白马股为主，海外资金的流入也将使价值投资成为Ａ股投资的主线。
　　“五穷六绝七翻身”，导致市场4、5月份杀跌的强监管政策一一落地，边际影响力逐渐减弱，金融去杠杆带来的资金利率上行周期很快迎来转机，所以在6月份后，市场迎来7翻身的可能性较大，指数上的风险逐渐释放。
　　整体来看，黄聪海建议投资者重点关注MSCI成分股的机会，以及超跌成长股。把握粤港澳、国企改革等题材股的机会，不过，对于题材个股，投资者一定要严格止盈止损，目前的趋势行情，依然是价值成长。

维持震荡慢熊市止盈止损常警惕

　　省城某私募基金赵经理认为，上周的市场走势就是一个非常标准的熊市走法。从目前Ａ股熊市形成的原因看，主要有三点：1.监管层高压监管，IPO发行速度过快，并购重组进展缓慢，中小创失去重组预期。2.中国金融体系去杠杆，市场资金利率持续上涨，处于高位。3.中国经济增速下半年的不确定性。
　　想要脱离熊市，以上三点在预期上，至少都要有所转机。
　　前看IPO发行的速度虽然有所降低，但依旧很快。兼并重组的审批似乎有一些恢复的迹象，但并没有达到正常水平。借壳重组在A股已经很久没有出现具有代表性的超级牛股。中小创以前的很大一部分高估值都是兼并重组的预期，所以这个预期依旧没有改观。
　　中国金融去杠杆在上半年进展速度过快，引起了整个金融体系较大震荡。目前来看，一行三会在有意引导整个市场的预期，尤其在6月底，资金惯例紧张的时期，央行更是加大宽松力度，让市场平稳过度。只是7月份会不会再度收紧货币，是市场目前还看不到的，所以整体来说，金融去杠杆长路漫漫，短期资金大幅宽松的可能性很低。大多数主流金融机构，都预期中国经济增速会在二季度见顶，目前也没有特别有说服力的经济数据来证伪这种预期。
　　综上，赵经理认为A股脱离熊市的基本面目前还没有出现。但毕竟A股80%个股上半年的跌幅已经很大，充分反映了各种预期，所以近期维持这种震荡慢熊市的结构行情，还是会持续。
　　近期一些题材股，例如大湾区、特斯拉、新能源汽车电池材料、军工等已经有所异动，只是持续性都不强。市场也在挖掘除了“漂亮50”以外的白马蓝筹股，沪深300指数迭创新高。如果不是上周四的万达事件，A股上周的走势或许会好一些。好在万达集团公关做得不错，诉讼+捐款+王健林出席重要会议等举措，应该能缓和一些市场情绪。
　　再说一下“惯性思维”。市场每一个阶段都会有相关的炒作主线出现。近半年很多人抱怨看不到主线，还在各种题材股里面拼命寻找短暂的机会。但以美的集团、海康威视为代表的超级白马蓝筹股，其实一直处于向上的趋势中。我们大家总是在抱怨蓝筹股凭什么涨这么多，中小创为什么连续暴跌，其实美的海康不就是主线吗？能持续半年的上涨，不是主线是什么？大多数人错过这种行情的原因，就是惯性思维，认为蓝筹股上涨需要的资金很多，在熊市更是不可能涨上去。其实练好看图说话的K线图技术分析，反而对于中小投资者是最好的选择。
　　赵经理认为，既然主线确定，龙头确定，那么中小投资者只能继续顺势而为。不过需要注意的是，这些龙头最近都有加速上涨的迹象，可以理解为主升段，也可以理解为加速见顶。毕竟任何股票都是以估值限制的，2017年中报会在7月底、8月份集中披露，一旦这些白马股的业绩增长达不到预期，直接跌停也是发生过很多次。所以在做主线白马股的时候也不能失去警惕，放松戒备，做好止盈止损。

本报记者 张荣