上证指数在3300点附近经过长达半个月的整理后，终于在8月25日以放量大阳的形式有效突破。上周5个交易日内，在权重蓝筹板块的轮换带动之下，最终成功站在3360点的盘整中枢位置附近。从盘面上看，周期与题材股齐飞，升温迹象比较明显。市场赚钱效应已经开始体现。沉寂多年的投资者信心逐渐恢复。从技术上看，上周中有四个交易日以十字星报收，也暗示短期市场当前存在潜在变数，表示在此点位多空双方出现分歧，量能的放大显示双方激烈的博弈。上周四的盘中调整显示了做多动能的强势，蓝筹板块也是百花齐放，煤炭、有色、金融、国企混改轮流发力，使得指数的趋势逐渐明朗。周线上3016点中期低点已经确立，预示上证趋势将会延续；月线上量价配合也比较完美，连续的三连阳为后市奠定了基础。

市场行情逐步偏暖
震荡上扬趋势不变

　　东海证券山西分公司投资顾问药利民分析认为，股市是资金推动型市场，行情的延续关键在于场外资金能否持续流入，如果只依靠场内资金的博弈，将会继续回到前期的震荡之中。从二季度开始，场外资金都加快了流入速度，这从盘面上也可以发现蛛丝马迹。回到上证指数5月下旬的走势就可以发现，3016点短期低点的确立是建立在6点之差没有创新低的基础之上，紧接着第二天以43点的大阳线迅速脱离底部，随后进入震荡上扬之中。截至目前，指数并没有出现高点迹象，但是从黄金分割线可以看出，3420点附近会有短线的压力；如果被有效突破，指数将会向3600点冲关。从近期的行情特点来看，指数的直线拉升概率较低，震荡上扬依然会是主基调。所以我们在操作过程中切忌追涨杀跌。仓位的回补良机出现在指数深幅回调的重要支撑位附近。进入9月后，选股思路依然集中于国企改革、供给侧改革等概念的蓝筹权重，这将是近期最大市场看点。
　　总之，市场的环境逐渐回暖，资金面虽处于紧平衡状态，但相较前期稍有缓解。沪深两市的相反走势逐步趋于同步形成相关性。随着经济的平稳运行和外资的持续流入，量能有放大的趋势，市场连续放量且高位震荡，表明做多意愿明显。市场中长期震荡上扬的趋势不会改变，但途中的宽幅调整会随时出现。十九大召开在即，暴涨暴跌发生可能性很小。我们应该以平和的心态，面对逐渐偏暖的市场。

三根阳线改变信仰
次新迎来黄金时期

　　海通证券迎泽西大街营业部投资顾问赵荆告诉记者,上证指数3300点长期箱体上轨能不能突破，什么时候突破，一直被市场强烈关注。虽然上证指数已经不能完全代表整个A股市场的走势趋势（受蓝筹股权影响过大），但在一个政治因素对市场有巨大影响力的市场，上证指数的走势，依旧是做投资决策时非常重要的参考。
　　8月25日，银行保险股大幅上涨，带领上证指数站上3300点。其实整个市场对于3300点的突破没有太大的期望，从成交量水平，以及热点板块的活跃程度以及活跃数量就可以看得出来。毕竟3300点已经是2016年底以来，多次都没有逾越的一个重要点位。市场处于观望状态不难理解。
　　不同于以往的是，这次冲击3300点似乎是国家队有意为之，更像是一种引导。三根阳线改变信仰。上周一券商股以及创业板指数大幅放量上涨，市场做多的人气开始聚集。虽然随后几天银行股开始回调，但蓝筹方面的周期股+中小创方面的新股次新股涨势强劲，整个市场赚钱效应逐渐显现。
　　举国关注的大会即将在10月18日举行，在这个时点，稳定肯定是首要的，而稳定也就意味着不会涨很多，也不能跌很多。新股次新股的炒作，终于迎来了黄金时期，整个板块应该还会不断涌现出多个牛股。新股炒作选股应该牢记三个要点：一是开板后几日换手率一定要稳定，并且保持在50%左右的水平，才代表有资金愿意去炒作。二是开板时的市值越小越好，按照目前的水平25亿元左右最合适。三是业绩尽量不要太差，题材方面有支撑才好。
　　8月最新的PMI指数已经公布，以中小企业为样本的财信PMI制造业指数再次超预期。周期股的炒作已经有几个月时间，从开始的将信将疑，到现在新周期开始的思路被越来越多的机构认同，只要中国经济数据没有明显的见顶信号（包括全球的经济数据），周期股就会持续活跃。周期股的上涨，绝对不仅仅是因为所谓环保检查以及供给侧改革造成的，应该更多地从全球经济复苏和中国经济发展是否开启新周期的角度思考。
　　综上，市场接下来一段时间炒作机会较多。新股、周期股是主流，苹果概念股（主要集中在AR虚拟现实、OLED屏幕需求增大、3D人脸识别方面）、超跌中小创也会有一些机会。不管是哪个题材，一定要寻找成交量明显放大，趋势已经向好的品种中短线波段操作；切忌一厢情愿地选择所谓处于底部，没有明显短期启动迹象的个股死守。黄金交易时间可能很快过去，机会成本是一个考量的重要因素。

企业盈利能力加强
结构性慢牛市开启

　　中信建投证券太原营业部投资顾问黄聪海分析，上证指数3300点，一直是市场的一个重要压力位置，上周在券商权重的带动下，一举站稳了3300点，创股灾以来的反弹新高。券商、中小创、次新股、周期等板块轮番表现，虽然市场热点切换十分迅速，但整体赚钱效应凸显。成交量逐步放大，市场资金踊跃。券商周期板块表现尤为耀眼，一波行情的新起点，率先受益的是券商板块，其弹性收益比较高，未来依然可以重点关注。受益于供给侧改革的周期性板块，利润暴增，估值修复性行情还将持续。由于IPO放缓，中小创和次新股表现也十分突出，不过从目前走势来看，次新股的炒作依然定义为博傻游戏，建议普通散户投资者一定要谨慎再谨慎，IPO大扩容，市场估值中枢下移的趋势不会改变，那么估值高企的次新股终究难逃“地球引力”，四、五月份的次新股暴跌行情就是其前车之鉴。统计创业板近期反弹比较好的个股，发现市场依然是题材概念炒作的氛围比较浓厚。黄聪海长期看好区块链、人工智能的投资机会，但细数A股几家被炒作的公司，从业绩的角度来讲，都属于绩差高估值的行列，泡沫太大，游资炒作，谨慎参与。但对于一些正成长的创业板公司，是值得看好的，比如LED、光伏、苹果产业链等板块的相关公司。
　　不过，黄聪海认为，从指数的角度讲，管理层一直强调慢牛，不希望人造牛市带来过大的风险，从近一年的市场来看，市场的走势也基本符合了监管层的预期。而且每次在指数快速上涨的时候，监管层就开始逆向调控指数。上周我们看到银行保险的下跌，直接压制了指数的过快上涨，所以在目前的情况来看，我们对指数的预期不要太高，本周或有短线调整的机会，但是市场整体做多的氛围被激活，结构性慢牛的行情正在逐步深化。
　　上周公布的8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，同比增长超预期，宏观经济环境向好，企业的盈利能力加强。据资讯数据统计，两市3316家上市A股在今年上半年合计实现营业总收入181167.83亿元，同比2016年中期增长21.89%，创出自2012年以来中期业绩同比增速最佳水平。这就解释了为什么市场在3300点的突破异常坚决，核心原因在于企业盈利的大幅改善，估值修复性行情带来的投资机会。保险快速增长，银行估值较低，利润探底回升；周期性板块利润暴增等等，这样的上涨，是基于企业盈利改善的上涨，是真正意义、实实在在的上涨。
　　操作上，短期指数的快速上涨有回踩的需求，建议投资者适当波段操作，由于供给侧改革和环保压力，近期部分化工、造纸、有色价格上涨，重点关注其交易性机会，苹果新品即将上市，在此之前持续关注该概念板块的机会。

经济向好奠定基础
暴涨疯牛并不现实

　　英大证券研究所所长李大霄认为，今年以来，A股结构化行情特别明显。从估值水平来讲，港股和A股市场里面的蓝筹股仍然处于全球主要股票市场的估值洼地。从投资价值和机会的排序来讲，李大霄认为第一是港股，第二是上证50，第三是沪深300。经济企稳、资金外流的改变、长期资本入市、周期股业绩逆转等四点利好因素推动A股结构性的慢牛行情。
　　今年中国经济保持比较稳定的状态，在经济企稳的情况下，上市公司的业绩得到了保障，特别是去年以来大宗商品价格的持续上涨，更是为周期股的业绩改善提供了强大的支撑。从这个角度上讲，当前和下一阶段A股的向好，是有比较坚实的经济基础的。
　　随着人民币汇率的企稳，甚至从贬值趋势转向升值趋势，原来不结汇的开始结汇了，原来恐慌性换汇的不换汇了，我国外汇储备已经开始回升，资金外流现象也得到控制。可以预期的是，随着深港通、沪港通的持续发展，随着后续的MSCI的进入，资金回流的情况可能会出现。而随着A股市场渐渐步入良性发展的轨道，包括社保、养老金、公募、私募基金在内的长期资金入市布局的速度也在加快，从而为后续行情的持续走好提供了重要的资金支持。另外，周期股从微利甚至严重亏损的状态，逐渐进入到盈利甚至巨幅盈利的状态，周期股占A股比重较大，对整个市场的稳定作用巨大。
　　尽管如此，李大霄认为，股票供应量过快、减持的力量、次新股的估值泡沫等市场的利空因素仍不可忽视，部分非蓝筹股上市公司回报还有待提高。综合来看，当前市场的利好和利空因素并存，市场暴涨转疯牛并不现实，但是结构性慢牛的行情仍然有望持续。

本报记者 张荣