A股新年新气象。元旦过后，资金面好转和基本面预期迎来了振奋人心的开门红，连续的上涨结束了长达一个月沉闷纠结的走势，激发了市场人气。上周A股市场继续走强，震荡上行，沪指11连阳，连涨四周，创1993年以来最长连阳纪录。但是，连涨靠的多是蓝筹股支撑，受量能制约，上周涨势及成交量较前周都有显著缩减，多数个股表现仍然不佳。A股由过去的“一根阳线改三观”到现在的11根阳线仍不温不火。存量博弈格局之下，金融地产与大消费蓝筹是最大赢家，创业板表现则相对低迷，市场分化明显，跌多涨少。
　　上涨有价无量短期谨慎为宜
　　山西证券研究所证券分析师麻文宇认为，从当前市场成交量逐步衰减的趋势来看，短期大盘上方压制加强，量价配合不力，上攻势能不容乐观；市场热点散乱、持续性不强。中期维度下，经济有底，流动性做顶的大判断不变，投资者不宜对市场单边上涨的空间过分乐观，盲目追涨。目前市场已涨至前期高点3450点附近，本周将面临更大的获利了结压力，大概率将转入横盘震荡和巩固。建议投资者及时了结前期利润，不宜短线思维，盲目跟风。
　　行业配置方面，麻文宇仍然坚持政策是主导力量，盈利改善是底层逻辑。建议投资者以供给侧结构性改革作为主线，“破旧”、“立新”为两翼，围绕通胀“涨价”逻辑均衡布局，深挖业绩改善确定性较高、相对估值具备优势的个股。推荐强周期下的建材（水泥、玻璃）、农药化肥、机械、石墨电极、钢铁；消费升级下的食品饮料高端龙头、畜禽养殖（猪、鸡）、民航机场、医药（创新药、仿制药一致性评价）；制造业升级下的风电、智能汽车等板块。房地产仍具备中期配置价值，重点可关注低估绩优龙头，并对相关政策的变动保持敏感。
　　货币政策边际收紧的趋势不断得以确认，金融监管全面趋严的手腕也屡次刷新市场的认知。在政策的严厉压制下，金融去杠杆效应“立竿见影”。上周公布数据显示，中国2017年12月金融数据全面回落，M2、社融、新增人民币贷款三项数据均不及预期；新增贷款5844亿相比10000亿犹如“腰斩”，M2增速8.2%创历史新低。今年年内，金融去杠杆、严监管的政策路径仍将延续，力度只会加强而难以放松，流动性收紧对于包括股市、债市在内的大类资产价格的压制仍是未来最大的风险来源。
　　短线面临抛压2018值得期待
　　东海证券山西分公司投资顾问药利民分析，大盘上周末在运行到短期压力位3430点附近遇阻震荡，虽最终以阳线报收，但量能逐渐萎缩，短期获利盘随时准备涌出，资金上冲意愿明显减弱。回顾行情，此次从未有过的连阳上涨，其实是机构资金大幅布局及资金面流动性偏好的共同作用。从盘面上看，板块也有轮动迹象。2017年的大蓝筹逐步向地产、酿酒、建材等二线蓝筹转化，题材概念股主要集中于芯片、区块链等新兴品种。随着行情的演变，中小创及深成指明显偏弱，从指数相关性角度看，沪指面临短线抛压较为明显。毕竟真正行情的启动要靠四大指数的联动，多方的主力会集中在蓝筹板块之中。从板块指数图上看到，各个板块已经陆续走强，蓝筹板块经过快速回落后也有企稳迹象。从技术上看，指数自2016年1月28日开始，截止到目前已处于上涨趋势，但只能当作反弹对待，说是反转还为时过早。因为这段时间的上涨一直在2015年12月23日3684点下跌的范围之内运行，也就是说行情的反转只有突破3684点才能确立，此点位自然也将会是后期的重要压力位。
　　因此，短期指数上行的动能逐步弱化，调整随时会出现，因为量价背离比较明显，持续的萎缩不足以支持行情的延伸。上周五全天一直围绕3430点窄幅震荡，盘中多次出现的冲高回落显示追高意愿不强。深成指及中小创指数在近期确立底部特征后，没有延续强反而是弱势整理，这也侧面反映出指数一鼓作气再次上攻的可能性变小。所以在此关键位置，我们短线投资者要随时谨防股指的快速回落风险，不要盲目追涨近期热点股。中长期看，指数周线、月线图上已经出现了短期低点，从以往经验来看，中长周期的底部特征具有较高的可行性。在中长趋势看好的情况下，回调反而是健康上涨的基础，同时也是再次入场的机会。关注调整较为充分的业绩预增股依然是近期选股的思路。2017年已经过去，我们应该以崭新的面貌和状态去迎接值得期待的2018年。
　　耐心等待调整看清方向决策
　　“得益于外围指数持续走高的刺激以及节后市场流动性的释放，上周A股再次完美演绎春季‘躁动行情’，一改2017年年末的疲软态势。”中信建投证券太原营业部投资顾问黄聪海认为，上周交投情绪活跃度持续提升，反应出投资者进入2018年之后风险偏好明显修复。
　　虽然市场走出罕见的11连阳，但个股分化严重，期间个股跌多涨少，大小票表现更是冰火两重天，最大的看点还是在消费、地产、资源、金融等权重板块，市场炒作仍以行业集中度上升、业绩预期为纲，摒弃炒小炒差的路线。需要注意的是，尽管股指继续上行，但成交量反而持续萎缩，场外资金追高接力的意愿不足，这都为短期市场高位的震荡调整埋下隐患。如果投资者已在这一轮上涨行情中踏空，建议耐心等待市场的调整，看清方向后再做出投资决策。
　　另外不得不说区块链概念的异军突起，上周该板块爆涨10.65%，个股出现大面积连板的现象。虽然区块链使数据更加安全可靠，技术在未来有着无限的可能。从技术革命角度来看，具有一定的时代意义。但是目前区块链技术的研发与应用都处于初期阶段，相关技术产品可能会出现稳定性相对较低的风险，区块链商业应用需要长时间去应证，现如今的区块链大多以“概念”为主，还有许多需要去实验和践行的产品要做，短期无法体现业绩，股价过高后需预防“炒作”所带来的风险。
　　展望后市，投资者在抱有乐观预期的同时，也要看到短线大盘上行压力开始加大，量能不足以及巨额解禁随时都会对市场产生反压。对本轮行情，黄聪海倾向属于年初借政策真空和相对充裕的流动性而引发的反弹，投资者接下来应时刻保持警惕。技术上3430点上方压力巨大，本周市场有望以宽幅震荡为主。操作上重个股轻指数，以持股为主。对于短期涨幅偏大的股票可择机逢高波段，同时择机低吸调整充分且有潜力的蓝筹股和二线品种。在操作过程中要密切留意盘面和热点切换变化，切忌盲目追高。
　　指数表面风光跟炒白马蓝筹
　　省城某私募基金赵经理告诉记者，新年开年，上证指数强势连涨，打破多年记录。这种强势行情历次出现时，整个市场的人气一定是高涨的，表现为个股普涨，全市场成交量放大，证券营业部等中介机构人声鼎沸。但如今就连最普通的散户都感觉到了，如今的A股已经不再似以往。指数的表面风光，是建立在聚集大量市场流动性，才促成的权重股轮番上涨之上。以贵州茅台、美的、格力等为代表的蓝筹白马结构化行情从2016年下半年开始，一直延续至今。
　　上周末，一系列金融去杠杆方面的消息从各个金融监管部门发出。从近两周的情况看，管理层是铁了心要把金融去杠杆进行到底，并且节奏和手段可能超出市场预期。上周五盘后公布的2017年12月M2货币增长幅度，以及社会融资额都大幅低于预期。央行之前对前几个月M2货币增幅大幅放缓的解释是金融去杠杆稳步推进造成的效果。始于2012年的金融创新大跃进，本质上是要促使利率真正市场化，激发各金融机构的创新，更好地让金融服务于实体经济。但步子迈得有点儿快，出现了e租宝、钱宝网等利用互联网金融之皮行使庞氏骗局之实的骗子公司，2015年的股灾、2016年底开始的债灾、央行释放的流动性在金融机构之间空转等负面情况。2015年6月A股快速调整的导火索，就是管理层开始整顿场外配资，市场资金快速撤离股市，形成巨大的负反馈。上周末公布的这一系列继续金融去杠杆的举措，虽不像之前直接影响A股资金，但很多从银行、信托出来的资金被从严监管后，肯定会对A股造成实质性的压力。这也是为什么市场的主力资金一直揪住那些白马蓝筹不放，炒了一年半依旧没有停下来的迹象——金融去杠杆期间什么都有可能发生，可预见性最好的消费类行业龙头与一些市盈率绝对值较低的品种，安全性是最好的，最不可能翻车。2017年底，在各家机构以及市场参与者都在预测2018年A股行情时，关于市场风格转化的讨论非常多，从目前看，金融去杠杆没有明确结束或阶段性胜利标志出现前，市场依旧会以白马蓝筹的炒作为主，普通的个人投资者就不要每天想着抄底所谓超跌或错杀的个股，难度非常大，也不符合市场的格局要求。跟着主力资金炒白马蓝筹是一个最稳妥的选择。
　　年初房地产板块大涨，龙头是金地集团、绿地控股这些二线地产股。市场给予的解释是，资金判断管理层对房地产市场的调控会有所放松，加上地产股的市盈率绝对值较低（所谓估值修复）。从市场认可度（成交量的持续）来看，这个板块起码在上半年应该会是持续的热点。2018年的通胀预期，也是近期市场比较关注的点。尤其是石油价格的稳步上行，进一步加剧了这个预期。周期股的炒作还有机会。2018年也是改革开放40周年，海南、深圳等较早开放的地区新一轮国企改革股炒作，相信也会在合适的时候（市场风险偏好较高，即人气较旺盛）被市场关注。尤其是恒大借壳深深房复牌，可能会是一个刺激因素。

本报记者 张荣