无须恐慌 从容应对
　　最近A股市场可谓是泾渭分明，冰火两重天！元旦后的连续上涨使得市场一片欢呼，投资者热情有所升温；当四面响起“牛来啦”的欢歌时，迎面而来的却是连续下跌，做空力度逐步加大，出现了断崖式调整。
　　上周一中兴通讯接近跌停，拉开了一些抱团蓝筹股下跌的序幕，其中科技蓝筹股的跌幅最大。抱团股的集中踩踏最终还是发生了。周二晚间，按照证监会规定，所有年度利润同比可能出现较大幅度波动的公司都要在1月31日之前披露业绩预告。所以獐子岛扇贝又跑了、乐视网巨亏百亿、保千里亏到数不清、个别大公司大几十亿甚至百亿的亏损让市场非常悲观。周三开始，最能代表小盘的中证1000指数（000852）正式破位，一百多家个股跌停，周四两百多家个股跌停。各种利空消息满天，市场恐慌程度堪比股灾。本来就没有资金关照的小盘股最终还是出现“多杀多”的局面。在周三周四的暴跌中，信托夹层配资不得再展期，以及大股东股票质押限制以及强平的传言充斥市场，多只个股闪崩加剧市场恐慌，小盘股股灾再度发生。其实，这两个监管措施其实并不是最新公布的，而且证监会以及交易所已经在随后辟谣，相关措施并非一刀切，而是有序进行。
　　业绩为王贯穿全年危机正是布局良机
　　山西证券研究所证券分析师麻文宇维持前期观点：宏观层面，2018年经济稳中向好、具备韧性；而金融监管全面趋严、货币政策收缩，流动性环境趋紧；市场有望继续呈现结构性牛市行情，行情的主要驱动力来自于公司业绩基本面的改善，业绩为王是贯穿全年的逻辑。
　　麻文宇认为，上周市场大幅下跌主要源于两个因素：一是全球通胀预期升温，货币政策收紧的趋势越发明朗。二是国内金融去杠杆的深入再次触动市场敏感神经，市场对爆发系统性风险的担忧显著升温。对此，她认为，有关近期央行收回流动性的操作，正体现了央行对于维持流动性稳定的信心，未来一旦出现流动性紧张的情绪，央行大可以采取削峰填谷的政策维持流动性的平衡。而对于因信托“去杠杆”触发的连环效应，更多源于个股风险和局部板块风险，较难形成市场的系统性风险。
　　因此，上周经过几日深度调整，市场恐慌情绪得到较大程度的释放，本周大盘有望逐步休整，趋于平稳。她建议投资者无需过度恐慌，在市场动荡不安、泥沙俱下之时更应从容应对，恪守投资原则，坚持从公司业绩基本面出发，关注估值的安全边际，规避业绩不佳和质押率较高的标的，同时挖掘被市场非理性错杀的个股，回调即是上车机会，在危机中抓住布局良机。
　　行业配置上，麻文宇建议关注低估值主线：钢铁进攻，银行、保险、地产等大金融板块作为底仓防守。涨价股主线：通胀预期升温、节前消费热潮提振的民航及出境游、农林牧渔、食品饮料、商超零售相关板块的表现。其中，重点提示民航板块机会，既有行业长线发展逻辑的支撑，又有春运开启的时点刺激。总体来看，低估值、稳业绩的权重蓝筹、细分行业龙头是未来上涨的主力，对指数具备较强的支撑。银行、地产的底仓配置价值在今年年内是确定且持续的。银行中首选国有大行，抗风险能力强。地产与银行的逻辑相似，低估值，业绩稳定增长，行业基本面改善，建议年内持续关注地产龙头公司的波段性配置机会。钢铁作为市场低估值的“遗珠”，最有希望接棒银行与地产，享受业绩与估值的戴维斯双击，引领强周期行情再一次启动！
　　市场调整合情合理趋势未变冷静应对
　　东海证券山西分公司投资顾问药利民分析，上周沪指连续调整，波动近200点。回顾盘面，调整有多重因素，第一是前期快速上涨的浮盈；第二是业绩披露预亏个股的剧烈调整；第三，信托去杠杆因素使投资者想起2015年千股跌停的场景，在部分股票下跌接近平仓线时，引发个股大幅抛售的异常表现。这些因素使得恐慌情绪蔓延、部分个股闪崩，放大了个股波动。上周五，大盘顺势击穿3400点后快速拉升，也确定了市场回落并不是趋势的结束，市场依然处于强势，投资者对后市仍然存在期待。因此市场的调整是合理的，有利于后期的稳定及进一步向上拓展空间。
　　从周线上可以看到，上涨趋势依然没有改变，快速下跌会对应快速反弹。所以我们应该冷静不要随波逐流，也不要在恐慌的下跌中进行卖出。目前指数在3400点止跌回升，纵观全局指数依然处于底部区域，所以我们应该给自己点耐心。
　　后期来看，指数经过宽幅的震荡，上证50、沪深300等价值蓝筹指数依旧处于多头排列，而中小创指数走势偏弱，指数的相关性再次出现背离，所以后期指数会再次进入震荡整理平台。投资者在经历过调整后在持股方面会有所谨慎，一有风吹草动会有抛盘涌出现象，而进场会愈发谨慎。随着年报公布日的结束，业绩预亏因素带来的风险已经在市场大量释放，这也将形成个股的分化。后续市场主流资金仍将集中在短线休整到位的蓝筹股中，因为指数的拉升依然需要蓝筹的配合。所以操作上依然要重点关注业绩优良、价值低估超跌的个股，对于题材股依然应是短线思维。
　　忽冷忽热表现极端关注低估值资产股
　　中信建投证券太原营业部投资顾问黄聪海告诉记者，上周市场股灾式暴跌，极其惨烈。不过在这极端市场中，依然有两个板块取得了正收益，申万钢铁行业和申万采掘行业，可谓是万绿丛中一点红。市场发生了什么？让在前两个星期的一片牛市的欢腾中，转眼间进入了股灾式的暴跌。
　　这两年，市场随着IPO的加速发行，以及监管层对游资的高压打击，炒新炒小逐渐成为过去式，垃圾股逐渐成为了仙股，日成交额不到两千万的上市公司七八百家，连绵的阴跌，让市场逐渐对中小创中的绩差股逐渐丧失了信心。上周之所以让大量的中小创公司股价崩盘，摧垮这救命稻草的是1月30日下午，大量的中小创公司发布年报预告，业绩不及预期，即使市场原本充满期待的消费电子、半导体等成长股辈出的行业，业绩也普遍下滑比较大。于是就发生了市场情绪的集中宣泄，大量的业绩不及预期的公司发生了股灾式坍塌，市场重挫。
　　市场已然这样，短期市场的情绪已进入冰点，随着外围美国市场的重挫，势必会加剧这种恐慌情绪，我们建议投资者一定要控制仓位，严格止盈止损，控制风险。
　　元旦后的市场，虽然市场极端，但也不乏机会。地产、银行、钢铁、煤炭等轮番表现，其核心逻辑就是低估值。沪港通和深股通资金持续北上，是市场主要的增量资金来源，边际资金影响价格，并已深刻影响了全市场的资金风格。同时，南下资金更是十分踊跃，港股市场换手率本来较低，随着南下资金持续不断流入，彻底激活了港股市场，其中银行、地产等板块十分突出。港股对A股产生映射，以及与国内大机构资金风格偏好趋于一致，更强化了这种风格。去年市场所提的“核心资产”，主要针对优质白马。但随着去年的结构化行情之后，“核心资产”的估值提升行情处于末端，今年将进入业绩增长消化估值的行情，随着年报公布之际，不确定性加强。于是，确定性较强的低估值的便宜资产开始进入大机构的视野，在年初配置之际，长期受政策压制的低估值地产龙头，基本面有望改善的大银行，以及受益于供给侧改革的钢铁、煤炭都成为了机构首选的压箱底配置。
　　优质银行股我们认为后期还有较大的空间，这轮上涨只是让市场对银行板块有一个重新的认知而已。重点关注大银行，比如工行、农行、平安、招商等，随着资产质量的改善，不良率的逐渐降低，有利于银行板块业绩持续改善。此外，建议重点关注大周期板块，去年是供给侧改革大年，周期性行业的利润大幅提升。随着供给侧的进一步深化，以及环保税的落地，未来高耗能高污染的钢铁、化工等领域，其介入门槛将不断提升，产能扩展将是龙头企业不断受益，所以周期性板块的利润有望持续，非常多的企业目前不到十倍的估值也将改变过往高弹性的特征，估值也有望提升。
　　市场分化非常严重挖掘周期行业个股
　　2017年市场分化非常严重，可以说“结构性牛市”也可以说“结构性大熊市”，取决于投资者持有的投资标的是白马蓝筹，还是中小创。省城某私募基金赵经理认为，在面临金融去杠杆中短期会继续进行的预期，市场的资金逐步聚集到所谓“漂亮50中”。个别白马蓝筹对于存量市场资金的虹吸效应，在本周三、四的小盘股股灾中表现得淋漓尽致，相信连创新低的小盘股持有者也不想卖掉已经深套的筹码，但多杀多在市场极度恐慌时，还是让流动性不强（在下跌中几乎没有什么大单承接抛盘，主力资金都不在这边）的个股连续暴跌。
　　赵经理说,非常有意思的是上证指数在上周调整中，并没有出现跌幅超过-1%的情形（两天-0.99%，一天-0.97%）。国家队对于指数的控制已经不能用巧合来形容。这种类似计划经济的思路作用于股市，可能中短期会避免市场的巨幅波动，但负面效应（市场流动性越来越差，资金只集中在个别股票中）在上周三、四体现明显，A股的发展甚至在退步。除了一声叹息，能做的只有继续跟随主力资金（炒来炒去，只有拿着漂亮50才能稳定赚钱），放弃流动性差的品种。
　　赵经理建议，春节后重点关注全球经济数据，是否进一步验证全球经济尤其是中国经济复苏的持续性。如果经济复苏被证明还在延续，除了漂亮50继续波段操作，周期行业的个股可能会被市场深度挖掘，尤其是石油及相关采掘产业链这类已经沉寂很多年的周期行业公司。

本报记者 张荣