上周市场表现不佳，前期强势板块回吐涨幅，整体情绪转弱，沪指跌3.72%，深成指跌超5%，创业板指跌近7%。回顾本月四周周线，涨跌交错，也印证了当前市场受游资炒作主导、短线波段炒作的基本特征。上周收盘后原本看多的各路专家和股评人士，马上转头开始看空A股要去破2449点，认为一定会去找一个市场底。难道后市真的是这样么？
　　有分析人士认为，国内经济下行压力沉重、企业盈利受损活力减退、外围市场冲击如影随形的环境下，A股市场的“估值底”并不坚实，也不能构成触底反弹的原动力，唯一可以期待的就是政策的积极调整和全面发力为经济基本面带来转机。10月31日的中央政治局会议已经明确了稳定经济增长将成为下一段时间各项政策的核心目标，为市场树立了更稳定的政策预期。
　　也有技术派认为，这样的大跌明显是洗盘，绝不是反弹结束，越跌反而越说明距离行情真正的第二波启动越来越近！因为从技术面上，截止到上周收盘，A股各大指数触发分时技术形态的全部底背离，其中中国平安已经触发日线底部背离形态，也说明蓝筹白马随时可以展开反弹。所以这个位置绝对没有必要去恐慌，反而要看穿这波调整的本质，耐心等待利好政策的发布而引发的年底大反弹！
　　重要窗口来临防范风险为上
　　“市场期待月底G20峰会召开为中美贸易摩擦带来转机，我们认为，虽然此次会议确是观察未来中美经贸关系未来走向的一个重要窗口，但也不宜对结果和对市场的影响报以太乐观的期待。”山西证券研究所分析师麻文宇认为，双方如能暂时达成有条件的妥协，自然对短期市场是重要利好，但并不能彻底解决压制当前市场的经济、流动性等基本面的问题；而如果“谈崩”，那将会对市场的基本面和情绪造成极大的负面冲击。因此，站在当前略显脆弱的市场处境下，我们应更多从防范风险的角度考虑，做好“最坏的准备”。
　　据wind统计，截至11月24日，各地政府纾困专项基金规模已近1700亿，券商、基金、保险相关产品规模分别达600亿元、700亿元、800亿元，另外已有近40亿元的纾困专项债已完成发行。按此计算，目前纾困资金总规模已近4000亿。纾困基金加速驰援，流动性继续改善，从而对市场情绪和预期产生积极的提振作用。
　　麻文宇认为，受地方债务收紧等因素影响，年内基础设施投资增速回落较多。扩基建和减税费都需要更大的财政赤字空间，3%的赤字红线亟需突破，功能财政应先于平衡财政。原因一是中短期内，经济下行压力下，宽货币已经难以独立发挥作用，需要更积极的财政政策，通过政府主动加杠杆去扩大有效需求，避免已经居高不下的企业和居民杠杆率继续上升进入“危险”境地，扩基建拉动投资，降税费放活民间，令企业经营和居民消费重新焕发活力。二是从更长远角度看，放松“赤字率”的限制，通过各种宽财政的积极投入，带我们安全走出当前的经济困境，而且从根本上看，经济持续增长、企业稳定盈利才是财政长期稳健和国家主权债务信誉的保障。
　　因此，麻文宇继续推荐积极财政的第一顺位，基建补短板。重点关注铁路及城轨建设、通信基础设施建设;新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域；乡村振兴战略下的农村基础设施改造。
　　关注权重蓝筹等待底部夯实
　　“回顾上周行情，周一尾盘封闭2703点缺口后，受到量能的约束未能更进一步，指数调头回落，周四的小阴线构筑了短期低点形态，但由于外围因素影响及A股投资者的谨慎致使周五创出新低，以大阴线报收，使得低点形态破坏。”东海证券山西分公司投资顾问药利民分析，从技术上看，沪指的震荡回落过程中，高低点切换频繁显示了多空双方的争夺状态，也说明了场内资金的不稳定性。周线上可以看到，3578点与3219点相连的下降趋势线正好压制着指数的反弹。上周运行最高点也在附近，略微试探后快速回落，同时形成了周线的空头吞噬形态，这也意味着后市还会延续弱势震荡。要想改变此态势周线上必须以放量大阳或跳空的形式突破2700点，这就需要更大的利好去配合。
　　盘面上看，权重板块集体回落，轮动现象较为明显，题材股持续性较差，创投类个股受到科创板设立的影响遭到短线资金炒作，后期也逐步分化及回落。种种情况说明，市场资金依然短线意味较浓，快进快出致使盘面中不会出现持续性的板块。权重蓝筹品种是公募及主流资金的关照对象，虽说市场对于资金的开放在逐年增加，但资金介入需要个过程，单边上扬或下跌都不是最好时机，只有在震荡过程中才能实现低买高卖的操作节奏。这也是市场震荡过程中权重低迷题材活跃的主要原因。
　　总之，市场的下降趋势并没有转变，所以连续强势的反弹不会出现，而管理层高密度的维稳及2449点政策底的成立，是为我们指明了方向，通俗的说就是告诉我们市场后期有很大机会，国家不会对资本市场的低迷置之不理。但底部的真正确立需要长时间的震荡去夯实，短线支撑位2550点附近将会变得尤为重要。所以，在这底部震荡之际，继续关注权重蓝筹，绩优超跌的中小盘个股是短线的重点关注对象。
　　区间震荡继续关注G20会议
　　“上周市场下跌幅度虽超预期，却也在情理之中。板块上高送转和天津自贸区概念可谓独领风骚，其余板块全线尽墨。前期强势的创投概念暴跌，环保、共享概念等上周跌幅较大。”中信建投证券太原营业部投资顾问黄聪海告诉记者，因为之前市场的“畸形”表现，垃圾股壳股被爆炒，已经为上周市场的大幅波动埋下了隐患。十月底，证监会盘中发文表示要减少对盘中交易环节不必要的干预，让市场对监管有明确的预期，让投资者有公平的交易机会。这条声明之后，游资逐渐活跃，题材概念活跃了市场的人气，但再次引发了市场对无底线炒作行为的反思。劣币驱逐良币，这种市场生态是否是投资者真正需要的？市北高新这样的极端案例再次发生，无异于当年厦门北八道明目张胆地操作张家港行，肆无忌惮，最后留下一地鸡毛，受到伤害的还是普通投资者们。虽然上周市场重挫，却依然为监管层的再次出手点赞。
　　11月20日，博天环境的公告触发了市场敏锐的神经。国家队为陷入流动性困境的上市公司纾难解困，却迎来了公司的清仓式减持，本轮行情的目的是否真如部分投资者所言“涨价化解质押风险”？不管怎么样，市场投资者对上周的反弹开始用脚投票，疯狂出逃，高位的垃圾股大量跌停。黄聪海再次呼吁投资者们理性投资，建立正确的价值投资理念，切勿再次陷入盲目跟风炒作的漩涡之中。
　　之所以说上周的下跌也在情理之中，是因为从上证指数周K线来看，2700点在今年以来的下跌趋势线附近，这个趋势压力非常大，前几次反弹都折戟于此趋势压力。在没有特大利好的情况下，市场突破重要压力的概率不大。而且三大指数的日线均出现短线背离，调整压力加剧。技术和基本面的共振直接导致了这波行情的下跌。
　　总的来看，黄聪海维持市场宽幅震荡的观点，2500-2700点是本轮行情的震荡区间，在G20习特会结果出来之前，市场大概率还会在此区间运行。对于本月底的会谈，投资者们务必高度重视，这是影响今年行情的特别重要的因素之一，如果结果向好，悬在市场的达摩克利斯之剑才会落下，这个时候市场或许才能迎来真正的全面反弹。
　　看穿调整本质等待年底反弹
　　相对于以上分析师们的保守和谨慎，省城资深股市投资人靳龙华则坚定地认为：大反转随时产生，这波下跌是最后一跌的概率极大，千万别上当！
　　他告诉记者，上周A股市场连续大跌，创业板指数跌幅超百分之七，深证成分指数与中小板指数跌幅也近百分之六，沪指重挫百分之五失守多条短期均线，收盘破位2600点，似乎这一切恐慌，都是在告诉你政策底的反弹结束了，逼你赶紧跑路离场！周四下跌之后还有少数人在看二十日均线支撑，但周五两市的暴跌导致各大指数技术图形出现断头铡刀，形态从上升三角形演变为严重破位大跌趋势，收盘后原本看多的各路专家和股评人士，马上转头开始看空A股要去破2449点，一定会去找一个市场底。难道后市真的是这样么？
　　靳龙华认为:这样的大跌是洗盘，绝对不是反弹结束，反而越跌越说明行情真正的第二波启动越来越近！核心触发点——G20中美领导人会晤将会对全球市场引来重大利好！“虽然目前看中美贸易摩擦有升级的表象，甚至很多人猜测会取消或者会不欢而散，但我认为这些消息都是烟雾弹。我个人认为只要双方见面就一定会释放利好，一定不可能出现很多人猜测的最后弹出个冷战。”
　　技术面目前研究欧美股市单从技术角度去分析美股道琼斯指数十个交易日下跌2000点，引领欧洲股市也连续下挫，截至上周五收盘，美股三大指数外带德、英、法等国家的股指全部触发日线底背离构筑形态，预计3个交易日内，技术图形上就可以结束这波调整，从而确定阶段性底部的到来！
　　综上，目前欧美发达国家的股市已经到了次轮下跌的技术性修复尾声，而我们A股上周四与周五突发的大跌跳水，就是一次洗盘！截至上周收盘，A股各大指数触发分时技术形态的全部底背离，唯独日线级别的调整还差三个交易日才会触发底部背离，但是中国平安已经触发日线底部背离形态，也说明蓝筹白马随时可以展开反弹，所以这个位置绝对没有必要去恐慌，反而要看穿这波调整的本质，耐心等待利好政策的发布而引发的年底大反弹！

本报记者张荣