多家机构解读央行降准：

　　央行宣布全面降准引发广泛关注，此次降准对经济、股市投资有何影响，未来央行还会采取怎样的操作来进一步支持实体经济？
　　上投摩根降准快评：估值底部+政策暖风，2019年A股投资不悲观
　　上投摩根基金认为，央行此次降准有助于大幅提振市场投资者信心，尤其在经济数据回落、企业盈利水平下行的背景下，此次降准具有指标性意义，说明在2018年12月中央经济工作会议上提出的“稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制”要求正在逐步落地，预计未来更多利好政策还将继续出台。
　　在当前估值进入历史底部的背景下，政策层面的利好将是2019年A股投资的重要看点，尤其是与投资相关度较高的基建以及事关中国长期经济发展核心动能的高新产业值得重点关注。此外，前期受市场情绪回落影响较大，估值水平大幅回落的绩优品种也有望具备阶段性投资机会。
　　上海某中型私募合伙人：对股市的影响肯定是正面的
　　从去年二季度末到年底经济工作会议，政策再微调、货币政策适当宽松的倾向越来越明显。但是即便是降准，应该也不会再出现“大水漫灌”的情况。对股市的影响肯定是正面的，从国内各类资产的比较来看，股票资产经过去年的下跌，吸引力也在提升。2019年宏观经济可能比2018年会差一些，但投资上看，机会可能比2018年更多一些。
　　宏观政策方面一些正面因素正在慢慢积累，什么时候量变引发质变还要观察。现在A股市场的估值已经比较低，其安全性也在增加。从操作上看，这个过程中出现了越来越多的机会，很多股票也回到了让我们愿意建仓的区间，只是这个过程中不能回撤过大，但我们会规避未来半年宏观经济下行影响到的一些行业，同时控制好仓位。
　　华东某大型私募权益投资总监：可以在仓位控制好的前提下做波段
　　此次降准目的还是将资金往小微企业引导，尽可能疏导货币的传导机制。就股市的影响来看，2400点的位置应该是政策底，但能不能守得住，还不好判断。政策利好下，市场可能会反弹一下，但也仅仅是反弹，很难说就到了市场底。
　　不过现阶段也没必要太悲观，从中长期来看，如果市场继续下探，慢慢建仓或是比较好的操作方式，但如果只看短期，可以在仓位控制好的前提下做波段，关键还是资金性质决定了操作方式。
　　华东某中型私募合伙人：如果能进一步出台减税措施，或许可以扭转市场信心
　　降准对A股市利好，但是对市场影响不是特别大，毕竟之前市场有预期货币政策会放松。去年市场跌幅比较大，现在投资者的信心缺失，不管仓位高低，主流观点还是偏谨慎，这种市场信心的缺失不是降准能够恢复的，如果能进一步出台减税措施，或许可以扭转市场信心，现在大家主要是担心宏观经济的压力比较大，毕竟去年11月份、12月份的经济数据都不甚乐观。我们目前仓位比较高，所以在操作上没有太大的空间。
　　星石投资：本次全面降准只是开始
　　本次降准时间点并不意外，是为了平衡春节前资金面的季节性波动。全面降准相对定向降准，可以释放更多的资金补充银行间流动性，对冲经济下行压力。目前货币政策仍有空间，本次全面降准只是开始。在“经济逐步见底+利率中枢下行+政策支持”的宏观背景下，科技类别领先，以科技为主的弱周期成长股有望成为弹性最强的品种。
　　李迅雷：全面降准倾向于补充银行流动性，稳定银行负债
　　中泰证券研究所所长、首席经济学家李迅雷表示，在投放规模上，我们可以估算出定向降准大概投放规模在5000亿左右，难以弥补1月基础货币缺口；定向降准更倾向于引导银行贷款资金投向，而全面降准更倾向于补充银行流动性，稳定银行中长期负债。
　　此外，李迅雷还表示，短期改善流动性，投放1.5万亿，外加定向降准和tmlf的5000多亿，加在一起达2万多亿。一月投放2万亿左右，剔除一月到期的3000多亿mlf，短期净投放1.6-1.7万亿左右，春节前提现m0会有1万亿以上的需求量，财政存款也会增加几千亿，故实际投放量并不算太大。
　　一是1月存在巨大基础货币缺口，降准并不意外。据央行公告，本次降准释放约1.5万亿资金，考虑定向降准和MLF不再续作的因素，共释放长期资金8000亿元左右。而1月份本就存在巨大的基础货币缺口：外汇占款流出、5000亿左右的缴税规模和1万亿左右的春节取现因素等。根据2018年央行操作的特点，本次降准在意料之中，一方面在2018年基础货币缺口较大的缴税月份中，央行均进行了降准对冲（2018年4月、7月、10月）；另一方面在过去几年春节，央行都采用了不同操作解决春节基础货币缺口巨大的问题，如2017年的TLF操作，2018年的CRA操作等，本次降准并不意外。
　　二是有了定向降准为何还要有全面降准？二者意义并不完全相等。2014年央行引入定向降准机制，2018年在定向降准中设立了“普惠金融”的标准，而在2019年进一步放松了这个标准。相比全面降准，定向降准主要存在两点不同，一是在投放规模上，我们可以估算出定向降准大概投放规模在5000亿左右，难以弥补1月基础货币缺口；二是在目的上，定向降准更倾向于引导银行贷款资金投向，而全面降准更倾向于补充银行流动性，稳定银行中长期负债。
　　华泰宏观李超团队评央行全面降准：全面降准之后还会有全面降息
　　1月4日，中国人民银行决定，“下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做”。我们认为央行本次降准符合我们年度策略报告《冬尽春归，否极泰来》预测观点，“央行货币政策在2019年大概率会选择降准来解决社融增速内生动力匮乏的问题，我们预测2019年央行会有3-4次降准”，以及我们后续报告《一月降准概率高》中观点，“央行有望加强逆周期调节力度，一月份降准概率高”。至此，我们认为央行在2019年大概率还会有3次降准。
　　在年度策略报告《冬尽春归，否极泰来》中预测，“央行会在2019年一次下调10个BP左右的逆回购和MLF利率来应对货币政策最终目标压力，预测7天逆回购2019年下调10BP至2.45%”，我们认为，央行有望二季度降息。第一，我国宏观经济基本面回落速度有望超出预期，PMI反映出来的经济活力快速回落，央行货币政策有望全面转向稳增长目标。第二，特朗普重启“跳水保护小组”旨在加强对美联储的“干预”力度，从保障维稳流动性、降低股市波动、预防美股与美国经济的负面联动角度考虑，“跳水工作小组”重启或减缓美联储加息，外部货币环境的改善使得我国央行掣肘因素减少，央行降息的压力降低。

(据《中国基金报》)