编者按：
　　上周，上证指数继续收阳，大涨2.73%，连续两周的强势表现，几乎收回了3月8日那周的长上影线，股指再度站上3100点。深成指周K线在连续两周长上影线后，上周大涨3.44%，也几乎收回了上影线部分。遗憾的是，两市成交量出现了持续的萎缩，说明资金高位追涨意愿不足。创业板指数由于今年涨幅较大，近期已经出现明显滞涨的迹象，日K线“摇摇欲坠”，高位风险逐渐显现。
　　美联储“鸽声嘹亮”的背后是其对美国经济形势的谨慎乃至于悲观的判断，包括欧元区、日本在内的重要经济体景气都出现大幅下滑，新一轮全球性的经济衰退已在路上。经济基本面的共振在中长期势必打压风险偏好，并强烈冲击全球权益资产、商品资产。上周末对此的担忧情绪使全球市场出现重挫，给本周的国内市场带来一定的压力。与此同时，A股短期内大盘在反弹高位有释放风险的需要，可能出现阶段性较大回调，题材炒作热度可能衰减，市场逐渐回归理性。建议投资者适度降低仓位，关注国内货币政策、地产政策的边际变化以及外围市场货币政策走向等因素，调整行业配置。尤其对于前期被爆炒的垃圾股，要及时回避，坚定地以价值成长股为方向，把握市场中长期的投资机会。

缩量整理变盘在即
控制仓位保持谨慎

　　“上周工业大麻概念涨幅第一，成为继创投概念之后的人气之王。这个概念炒作兴于美国，在纳斯达克上市仅2个月的大麻公司Tilray，去年两个月翻了12倍，并逐渐带动全球对大麻上市公司的疯狂炒作。前期被爆炒的养殖概念股上周跌幅第一，可见市场资金逐渐在一些高位的个股中撤退。”中信建投证券太原营业部投资顾问黄聪海告诉记者。
　　消息面上，上周美联储会议决议2019年美国不加息，9月份停止缩表，这对全球资本市场来讲是一件好事，尤其为国内的货币政策提供了更大的发挥空间。近期美国三大股指持续反弹，几乎要挑战前期高点，不过美国债3月期的收益率“破天荒”超过了10年期收益率，近几年来首次出现倒挂，历史上每次出现这种现象，都是经济出现衰退的领先指标。上周末全球市场对此的担忧情绪蔓延，全球市场出现重挫，给本周的国内市场带来一定的压力。
　　此外，近期国内监管层严查配资，势必影响市场的增量资金入场。以沪深港通为代表的海外资金最近一改前期持续流入的态势，也出现了持续流出的现象，说明市场资金分歧开始加大。
　　技术上，黄聪海认为，上证指数处于收敛三角形态末端，即将要选择方向。2月份以来的上涨，既是市场对1月信贷等数据向好的反应，更是市场经过一年的下跌后，利好政策从量变到质变的反应。总的来看，市场并非盈利驱动，而是属于超跌后的估值修复行情。但是，现在市场经过前期大涨后，尤其中小创的估值优势不再，继续推动上涨的动力在哪里？目前市场资金犹豫，创业板指数近期的表现就可见一斑。截至到4月中旬，将是A股年报、一季报的密集披露期，业绩好坏将直接关系到行情能否继续上扬。然而，黄聪海认为市场的盈利底还没到来，部分上市公司仍有可能迎来业绩不佳的冲击。所以，对于近期市场，他建议投资者务必要保持一份谨慎，全球市场的冲击、国内强监管对配资资金的严查，以及年报和一季报的潜在冲击，都将对近期市场产生不利影响，尤其对于前期被爆炒的垃圾股，要及时回避，坚定地以价值成长股为方向，把握市场中长期的投资机会。

不要急于追涨杀跌
调整提供介入良机

　　“上涨中流露着谨慎，谨慎中孕育着机会，这是近期市场的特点。自2440点反弹以来，A股市场投资情绪依然高涨，赚钱效应的扩散刺激着投资者队伍的扩大及资金流入的速度。”东海证券山西分公司投资顾问药利民分析，从盘面上看，热点的不断轮动推动着指数上涨，指数涨幅已经达到25%左右。3月份以来，指数一直震荡于3020-3130点的箱体，追高意愿有所减弱，市场交投趋于谨慎。但盘中的回落每次都被买方强势拉起，多空双方进入对峙状态。自3129点高点出现以来，高位震荡已经三周时间，随后的拉升总是以几点之差宣告失败，技术上一直存在着调整需求，因为在强势行情中应该是多方高歌猛进，根本不会出现几点之差，不会在技术上留下调整的迹象。短期来看，大盘如若不能快速突破箱体，则震荡的幅度会加大。所以近期操作要有所留意，对于涨幅过高的品种要坚决减仓，控制好仓位以应对未知的变化。
　　药利民认为，在此次指数上涨过程中，无论是权重蓝筹标的还是题材小盘股，均获得较大涨幅。监管层为了降低市场风险开始加强配资监管，发展与监管同时出手，显示了领导层构建理性、健康、慢牛市场的决心。对于我们投资者来说后期会有更多的参与机会。盘面上看，金融券商等领涨板块的蓄势与白马消费股的强劲，激发了投资热情。随着板块轮动的持续，滞涨的补涨行情会再次出现，明显的结构性机会坚定了持股的耐心，所以我们不要追涨杀跌急于换股，个股业绩仍是选择的重点。市场的震荡整理为我们的介入提供了很好的机会。3-4月是上市公司年报以及季报披露的集中期，基本面稳健、前期涨幅不大的品种仍是稳健配置的首选。

行情不会就此完结
半仓资金配置长线

　　“上周市场有一个非常明显的特点，就是成交量持续萎缩和指数的窄幅波动。尤其是创业板指数，作为整个年初到现在行情的发动机，其周线反而出现了连续的上影线，并且成交量下降过快。虽然上证指数连续两周的上涨，把之前的长上影线包含了，但成交量配合并不理想。在题材方面，市场也有一些挖掘殆尽的迹象。”省城某私募基金赵经理告诉记者，因为上周五按照计划科创板会公布第一批受理上报的企业名单，所以本周的科创板炒作算是一个相对来说的高潮。接下来，会从一个普涨行情转变为结构行情，也就是说，大多数个股都不再会出现同涨同跌的走势。牛股会涨得更多，而一般的股票甚至有可能持续盘整或者下跌。
　　上周末，媒体对第一波上报受理的科创板股票进行了详细的分析，说实在的，这些公司的资质并没有达到市场的最乐观预期，大多数的公司都是一般的企业，并不是中国各领域里最具代表性的龙头。只有一些稍微带有特色的小公司引起市场的注意。对于本周科创板影子股的炒作，需要有充分的准备。如果没有坚定的赌一把的信心，那就不要去涨停板或追涨相关的影子股。科创板的炒作逻辑，从最初的上海创投类企业园区，到创投类公司的爆场，再到影子股及上海本地股的炒作，其实已经有了一个相当长的周期，大家谨慎参与。
　　上周末欧洲公布了一些经济数据，严重低于市场预期。另外，美国的十年期和三年期的国债利率倒挂引起了美国股市的一些震荡。一般来说，按照过去的经验，美国的三年期国债与十年期国债的利率出现倒挂，意味着最近的一年之内，有可能美国的经济就会开始出现衰退。今年初的行情比较好，很多人已经忘记了去年因为美国股市经常大跌而带动A股暴跌的景象。在市场现在面临方向选择的时候，外围的一些因素的演进，有可能会成为多空双方的发令枪。
　　另外，上周机构资金重仓的白酒消费类个股也有了比较多的补涨，对于他们来说也是吃了一口大肉。所以现在这个市场节点是非常非常微妙的。赵经理建议大家的仓位配置保持50%的中长线仓位，也就是说，这50%的资金所持有的股票不管市场如何涨跌都不卖，或者做日内T加0交易；另外50%的资金可以用作短线活跃题材的炒作，或者纯粹就等市场方向明确选择以后再做出决定，给自己的操作留一个后路。
　　至于后续的炒作方向，上周末军工相关企业开了一个政府组织的资本市场会议。军工股是非常难炒的一个板块，因为想象空间非常大，涉及到整个母公司的资产注入改革，但这种改革目前进展极其缓慢。另外，新中国成立70周年有可能引起市场对于军工的高度关注。只是最近这段时间以来，军工股一直是反向的走势，也就是说大盘在调整的时候有个军工股会拉升，而大盘上涨的时候，军工股普遍表示保持一个比较稳定的状态。另外一个就是雄安题材，马上要两周年了，相关的一些个股在上周已有一些表现，会不会引起炒作高潮，可以给予关注。毕竟现在市场还算是一个相对人气较旺的市场，有可能会有一些机会。再者就是国有企业改革，一些股票也开始有一些动作，毕竟优秀的题材已经被炒的幅度很高，几乎把中短线空间全部都已经炒作完了，所以市场还会挖掘新的题材。国企改革更多看的是市场人气，如果市场人气非常旺，市场风险偏好高的时候，这个题材会被市场关注。如果大盘走势一般，这个题材应该也会表现很一般。
　　赵经理非常看好5G通讯的相关产业链。上周广电系出现了第二波的炒作，包括之前的边缘计算等5G的应用场景和技术都被市场投入巨大的热情。5G炒作从基础设施建设，即基站和一些通讯设备的建设，到相关的牌照发放到最终的应用模式，以及应用模式所产生的软硬件的结合，会带动整个市场里面相当多数量的股票，而且这个想象空间也非常大，国家支持，参与者都关注。如果市场有一波像样的调整，这一类5G通讯产业链上的个股是一个非常好的低吸的机会。另外，非银金融、养殖类公司等板块的上涨也没有结束。毕竟科创板的正式推出（大概时间在六月到七月之间），市场需要一个比较好的氛围，行情不会就此完全结束。

本报记者 张荣