编者按:
春节前的A股市场,指数在震荡盘升中终于向上穿越了“牛熊线”,确立了牛市的形态。在技术上正值指数需要回踩“牛熊线”之际,受新冠肺炎疫情影响,节后A股首个交易日市场情绪极为悲观。然而,从节后第二个交易日起,连续十个交易日,A股韧性十足,做多力量井喷,强势回补了“黄金坑”。截至本周一收盘,各大指数一举回补了节后第一个交易日留下的跳空缺口,创业板指数更是劲升愈3.7%。表面上看,近期市场强劲的做多动力,来源于疫情的防控改善,其实根本上是源于宏观政策对冲+流动性改善+资本市场改革政策的组合,托底股市和市场预期,呈现出上涨局面。系统性风险的出现和扰动,不会改变市场的中期趋势,市场修复后会逐步回归理性。
总的来看,当前疫情形势出现积极变化,稳经济目标的重要性不断提高,预计未来会有更多包括货币、财政、短期非常规政策以及资本市场改革举措接力。市场成交量持续放大,各大股指走势强劲,调整即是配置机会。可关注科技创新转型升级主线,云计算、医疗信息化、新能源车等板块。尽管市场中期走势不改,短期操作仍需要注意热点的切换,谨慎追高,大涨之后的震荡或调整之时再做参与,控制好仓位,半成左右即可。
政策对冲疫情冲击
保障经济走势平稳
山西证券研究所分析师麻文宇告诉记者,随着疫情趋势有所好转和经济压力的不断加重,政策导向开始明显转变,针对疫情高发区发起“总攻”,继续集中力量抗疫攻坚,而针对其他地区则敦促创造条件尽早复工,并推出一系列宽松和保障政策,把稳定经济和就业重新放在了重要的政策目标位置上。预计下一阶段相关保障措施将会密集出台,加快全面复工的进程。
在宏观政策层面,积极的财政政策力度值得期待,财政部已经提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元,后续有望进一步加大对基建、高端装备、先进制造等领域的投入,同时对受损严重的地区、行业给予减税降费、定向补贴等扶助措施;货币政策将持续宽松基调,定向降准、降息仍有空间,同时有望将通过OMO、SLF、MLF、再贷款再贴现等结构性政策工具投放更多流动性,保障宏观流动性合理充裕;政策组合拳将有望在一定程度上对冲疫情的不利冲击,保障全年经济的相对平稳。
证监会调整非公开发行股票定价和锁定机制,对此,麻文宇认为,再融资松绑将显著提升上市公司再融资和对外投资的能力,尤其有利于科技创新类企业通过外延并购实现战略布局和做大做强,同时提升整个市场的资金融通和活跃程度。
短期而言,市场整体上涨势能有所衰减,前期强势板块积累了较大的涨幅,预计后市行情将加速分化和轮动,建议投资者适时止盈,控制合理仓位。
麻文宇认为,疫情无疑是当前市场最为关注的焦点,但决定市场中期运行趋势的背后逻辑仍在于基本面和流动性。疫情压抑生产和需求,企业盈利基本面必然受损,但在货币、信用政策双宽松的驱使下,无风险利率与信用利差下降,更有利于权益资产的表现,这也是本轮上涨行情的主要动力。只要流动性宽松的基调不改,成长风格将有望持续占优。建议逢低配置内生景气度良好且受疫情影响较小的如消费电子、计算机、5G、游戏、视频、在线教育、汽车等行业,以及受益于本轮疫情、具备阶段性避险特质的如医疗器械、防护用品、必需消费等。
后续在疫情出现明显拐点、市场情绪充分宣泄后,基本面修复将再次成为市场运行的主要逻辑。届时可以重点关注:受益于逆周期调节的大基建以及部分优质地产、汽车企业;估值跌幅明显具备抄底价值的出口型企业;行业洗牌、市场集中度提升之中获益的龙头企业。中长线投资者可以考虑提前布局。
提升知识合理风控
分散投资规避风险
突如其来的疫情,对长假后的A股走势造成较大影响。集体恐慌性心理使得市场短期流动性遇到挑战。春节后的第一个交易日,部分投资者可能在低位卖出了持有的廉价筹码。怎样才能从容应对股市剧烈的波动?为此,海通证券山西分公司投资顾问赵晶,专门为大家精心梳理出了以下一些投资理念。
首先,投资收益与风险是一对孪生子,尤其是权益资产投资更是高风险的投资行为,指望单纯依靠炒股而生活,这对大多数人来说不切实际。所以,进入权益投资市场前,一定要确保自己有比较稳定的收入来源。其次,股票交易对投资者的耐心、情绪控制、独立思考和逻辑能力,都有一定要求。如春节后第一个交易日的市场情绪就过于恐慌了。投资者需要衡量自己是否具备相应的承受能力。另外,炒妖股如果做对了,短期收益可能非常可观,但所承担的潜在风险也是巨大的。方向做反,没能及时止损,短期可能就会造成较大损失;而价值投资短期收益看似一般,但因为有基本面支撑,所承受的风险也相对可控,长期收益较稳定。
赵晶认为,A股近几年发展迅速,投资理念逐步与国际金融市场接轨。股价走势并不完全是过去业绩的总结,更多是对于公司或行业未来的发展预期。预期的边际变化情况决定了股价的走势。例如最近大幅上涨的美股特斯拉,市场在三季度时还预期其现金流恶化可能破产,但最新季报显示公司居然赚钱了,困扰特斯拉的产能问题也有所解决,这就是预期差带来的赚钱效应。在一些突发事件造成较大市场反应之前,可能有一些不符合正常逻辑的现象发生。投资者在做投资时要努力提升识别风险的能力,并在较大风险出现时做出合理的有计划的风控应对措施:可以降低仓位,也可利用期权等金融衍生品做反向对冲。很多投资者喜欢低价股,觉得价格低就是估值低。其实这是两码事。股价是一个绝对价格,只是公司市值除以总股本分割的最小单位,股本分成多少份,并不影响蛋糕总体的价值。切忌不要混淆了两者的概念。不管是投资不同行业的股票,还是配置债券、房地产、贵金属等资产,合理的分散化投资必不可少,可以有效规避一些大类投资品种的系统风险。如果觉得自身时间精力和能力有限,也可以通过投资基金的方式委托给专业的投资经理,让自己的资产保值增值。任何行业的发展和资产价格变化都是有周期的。充分观察并理解一个行业的每个发展阶段,在行业状况发生反转时买入或卖出,是很多成功投资家的制胜秘诀。
屡次出现量价背离
谨防指数回落风险
“受春节期间外围市场大跌及国内新冠肺炎疫情的影响,春节后A股开市第一个交易日指数大幅低开,极大地影响了投资热情,引发恐慌盘纷纷涌出,同时场外资金观望浓厚,致使流动性受阻。盘面个股除医药、疫苗概念股外,大部分处于下跌态势,千股跌停再现。之后的十天,随着疫情的控制及政策托底力度的增强,指数一直处于封闭缺口的运行轨迹中,各大指数已经完全封闭节后的下降缺口,创业板更是创出新高。”东海证券山西分公司投资顾问药利民分析认为,从节后市场走势来看,由于题材概念股的活跃使得中小盘指数表现较强,逐步修复市场悲观情绪,刺激了短线资金的流动。而权重股则起到稳定市场的作用。总体来看,虽然反弹,但力度有限。
盘面上看,突发风险的影响属于短期事件,随着疫情的控制,市场仍将回归自身逻辑。所以我们应该多一份耐心。系统性风险的出现和扰动,不会改变市场的中期趋势。就目前A股点位来说,大幅下跌概率较小,但震荡格局不会改变。指数的连续反弹使得短期获利盘有所增加,高位的震荡很容易使部分投资者看空后市而引发卖盘。目前还可以看作是正常的调整。权重股低迷及热点变换较快说明资金并没有形成合力,或者说是处于蛰伏状态。近期个股涨停家数及炸板个股的增多说明短线资金出现分歧。指数在反弹过程中屡次出现量价背离情况,后期要谨防指数回落的风险。随着题材的转换,使得盘中操作获利未能持续,但市场总会给轮动个股一个机会。所以要时刻关注先于指数调整到位的个股及板块。启动过程中如果以涨停出现,往往不会持久,短线操作明显,不宜追涨。如果是长时间震荡,没有引人眼球的蓄势,随着市场的强化,则有更好的上涨空间。
个股操作方面,药利民认为,此时不仅不能追涨,而且对于涨幅过高的个股应该减仓。市场一直提到的北上资金及国家资金,它们的介入不是随意买卖个股,而是在严格按照预定的操作计划进行,高位退出介入低价质优股也是情理之中。总之,量价背离后的震荡是运行过程中的常态,市场修复后会逐步回归理性,绝不要追涨。可继续留意科技股及金融品种。之前一直提到的质优滞涨股仍是关注重点。
本报记者 张荣