编者按：
　　忽如一夜春风来，千树万树梨花开。
　　受全球资本市场大涨的影响，本周一沪深股市三大指数全线上扬，而且跳空缺口并没有弥补。截至收盘，上证指数上涨1.86%，深成指上涨2.19%，创业板上涨2.96%。全天下跌个股仅有400家左右。两市成交量急剧放大到1万亿以上，这是A股久违的成交量，显示出各路资金入市的积极性比较高。行业板块几乎全线上扬，科技股与券商股强势领涨。特别是北向资金，一天一举杀入将近200亿，最后的成交量197亿，几乎是上周一周的总量，创下年内新高。与此同时，蚂蚁金服退款会释放1300亿左右的资金又重新放回市场，所以，A股市场眼下想不涨也难。
　　无论从成交量的角度来看，从北向资金的成交量来看，还是从指标股的指向上来看，处处显示着市场乐观情绪在上升，A股又开始兴奋了，甚至已经有些亢奋。此时此刻，记者建议投资者朋友们多一份警惕和冷静，尤其要注意前期强势板块获利回吐的压力，重点关注超跌板块带来的反弹机会。随着外围消息面的落地，不确定因素逐渐消除，市场相对来说会变得更加健康明朗。投资者可在后市中观察量能变化，随时加仓或冲高减仓，最重要的还是要“以我为主”做好投资。管理好自己的情绪和股票，不追涨杀跌，有条不紊地走好每一步才是股市中的王道。

两市继续宽幅震荡
科技板块强势延续

　　山西证券研究所分析师麻文宇分析认为，上周，三大指数低开高走，沪深两市走出修复行情。从流动性来看，短期流动性充裕，成交额重回8000亿水平。蚂蚁金服暂缓上市并启动退款程序，市场对巨型IPO“吸血”的担忧情绪减弱。从板块来看，政策与消息是板块间分化的主要因素。十九届五中全会提到要将科技自立自强作为国家战略的支撑，因此，上周芯片、半导体等科技板块延续强势。此外，新能源汽车、家电等板块亦有不错表现。行业方面，家电、汽车、有色金属板块涨幅居前，医药生物、休闲服务板块下跌。
　　央行发布《中国金融稳定报告（2020）》，其中提到，加快完善金融科技监管框架。下一步，金融管理部门将做好统筹与协同，强化监管顶层设计和整体布局，加快完善符合我国国情的金融科技监管框架。
　　商务部市场运行和消费促进司副司长克衣色尔·克尤木11月7日在第三届进博会期间举办的中国汽车产业发展论坛上表示，下一步，商务部将按照党中央、国务院决策部署，继续着眼于汽车全生命周期，抓住二手车、报废车等关键环节，深入推进汽车流通体制改革，完善汽车消费政策，优化汽车消费环境，搞活汽车流通，促进汽车消费，推动汽车市场绿色、低碳、高质量发展，促进形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。从中长期来看，新能源汽车的增长是对传统车的替代，其增长空间广阔，值得投资者长期关注。
　　对于光伏玻璃价格飞涨、光伏组件企业因此减产一事，工业和信息化部相关负责人回应称，正研究修改相关政策，适度放宽玻璃产能置换条件。目前有关部门正研究起草促进光伏玻璃行业健康可持续发展的文件，拟对光伏玻璃实行有别于传统浮法玻璃的政策，以尽快释放产能，缓解供应偏紧，抑制价格上涨。
　　板块方面，短期来看，麻文宇推荐投资者关注三个板块。一是科技板块，逻辑仍是政策支持+美国大选后靴子落地，科技板块的估值修复有望延续。二是光伏，工信部拟放宽光伏玻璃产能置换条件，利好下游光伏板块。三是新能源汽车，逻辑是政策+业绩驱动，短期内政策是驱动板块上涨的主因，投资者需注意回调风险。
　　中长期来看，建议投资者关注四个方向。消费升级：新能源汽车、小家电。业绩兑现，预期抬升：新能源汽车、光伏、医药；长期优质赛道：医药、光伏、电子、新基建；下行风险较小，可适当配置：煤炭、钢铁、建材。

正常调整不改趋势
静待下轨低吸机会

　　“11月的第一周中A股触底反弹属于正常技术范畴。技术上看，周一下探最低点3209点，距离前低3202点7点之差未创新低，同时运行至箱体下轨附近，技术上存在反弹的可能。再叠加外围大涨局面，使得A股近期反弹延续。”东海证券山西分公司投资顾问药利民分析认为，一周中完成了箱体震荡从下轨到上轨的运行路径。截至上周末收盘，四大指数俱在箱体上轨处遇阻回落，但周线以阳线报收，说明市场做多人气有所激发。唯一不足就是量能未有效放大，说明依然是场内资金博弈为主。
　　在反弹过程中，除新能源汽车板块外，券商、有色、芯片、半导体等个股均有表现但未能持续，因此指数在运行过程中震荡较多，反弹不够流畅。目前指数再次临近箱体上轨处技术压力位，短线资金在盘中指数的震荡过程中有流出迹象，其中包含获利筹码的派发及资金方做差价所致。外围市场的上涨使得A股市场出现情绪的缺口，短期来看封闭缺口概率较大。创业板经过连续两周的反弹，利润兑现需求较大，回撤大于其余指数。压力位的突破需要主流板块的持续及量能的配合，因此短线交易者要多加留意。
　　盘面上看，三季度业绩较差个股受到资金的抛售，场内资金逐步流入低估值品种。市场投资气氛逐步缓和，场外资金有流入迹象。新能源类个股出现分化，震荡剧烈但强势仍在，短期的回落是对近期上涨的清洗，后期调整至支撑位附近仍可继续关注。总之，此次调整属于正常之举，对于趋势改变没有决定作用。在箱体震荡过程中要静待下轨处的低吸机会。

强势板块获利回吐
超跌板块反弹来临

　　“上周市场呈现连续反弹走势，周一市场随着三季报业绩披露风险释放完毕，业绩出现真空期，指数探底回升收十字星。周二至周四市场随着欧美股市大幅回暖带动国内指数出现连续拉升，而周五指数开始迎来分化。整体来看，上周市场个股涨跌互现，情绪有所恢复。”中信建投首席投顾李建芸认为，美国大选、市场成交量和货币政策是近期几个影响行情的潜在因素。
　　李建芸分析，市场经历前期调整已基本到位，伴随着国内经济加速回升、重磅规划出台以及阶段性利空密集兑现，市场风险偏好有望进一步提升。进入11月后，“十四五”规划和2035远景目标建议公布，重点提到“科技自立自强”上升至国家战略、内需促进形成双循环格局、再强调空间布局重要性、实行高水平对外开放、加速实现国防与军队现代化，资本市场重要性得以强化。参考历史经验，重磅规划公布将逐步带来结构性交易机会。同时，随着三季度报披露潮告一段落，北向资金连续呈现净流入态势，白马股业绩检验压力骤减，欧美股市集体回暖，政策预期升温叠加业绩空窗期，均有助于提振市场风险偏好。另一方面，当前市场驱动力从流动性已经转入业绩驱动，市场整体提升的集中性动力在减弱，结构性行情或较为明显，尤其注意前期强势板块获利回吐压力，重点关注超跌板块带来的反弹机会。
　　操作上，建议投资者合理控制仓位，适度低吸高抛降低持仓成本。配置方向上，建议战略性布局券商、保险、银行为主的大金融板块，把握顺周期的制造业和可选消费等经济复苏受益方向，如家电、汽车、工程机械、建材及化工行业等，积极关注“十四五”规划政策导向下新能源汽车、光伏、第三代半导体、5G等主题性投资机会。

系统性牛市仍难现
结构性慢牛或可期

　　“在美国总统大选结果基本落定的情况下，市场交易的逻辑开始转向下一任美国总统的施政方向，寻找受益新政策的行业。其中有关低碳环保清洁能源的概念板块锦上添花，近期大幅上涨。”省城某私募基金赵经理告诉记者，对于A股，美国大选只是阶段性的影响因素之一，短期内对于A股是一个风险偏好的提升。
　　2018年受中美贸易摩擦影响较大的行业，例如5G通讯近期也有一些上涨表现。但投资者需要知道的是，美国大选并不是影响A股走势的绝对因素，国内货币政策、信用松紧、经济复苏的程度才是决定A股能否突破箱体震荡走势的关键。目前的情况大概是：货币不松不紧、信用开始收缩、经济复苏符合预期但略有隐忧。在这种环境组合下，所谓“顺周期”行业成为资金热捧的对象。在顺周期中，目前占据天时地利人和的当属新能源汽车，其它例如航运、光伏、整车、钢铁、有色、电器、非必须消费等行业板块也有较大涨幅。而交易经济复苏预期是今后半年内的主要投资思路，随着国内外疫情变化、国内外经济复苏的预期差、包括货币刺激后通胀的预期都会被资金关注。
　　赵经理认为，以目前的货币和信用情况看，大概率不会有系统性的牛市产生，毕竟系统性大牛市需要非常宽松的货币和信用环境。短期内随着蚂蚁金服退款的到账，市场资金可能会相对宽松，市场风险偏好可能有所抬升，近期调整较多的超跌股有一定反弹的可能性。但投资者需要注意，反弹不等于反转，交易“顺周期”板块的波段机会性价比更高。虽然系统性牛市难现，但结构性慢牛可期。

本报记者张荣