编者按：
　　上个周末，笔者复盘去年春节前整体股市的技术形态，对比后发现，大部分股票目前比去年1月23日的调整幅度还要深，仅次于年后第一天。大家都知道今年元旦后市场连续募集了天量的公募基金，可是谁会傻到高位入场接盘？当然是来一波汹涌的杀跌最好！在市场一片惊恐之中，底部逐渐确立企稳。不要期待高位龙头股的崩塌，价值核心股犹如一线城市的房价一样，盼着大跌的想法是幼稚的。也不要怀疑业绩优异的中小市值股会被市场抛弃，业绩为王永远是投资的硬道理。
　　价值投资其实并不是一个选项，而是根本。虽然市场仍有诸多不完善的地方，但是一定会越来越好。将仓位控制在一个遇到任何系统性风险你心理也能坦然承受的区间内，ST和亏损股就不要再碰了，只要手里握着质地优良的股票，有能力的做做波段，没条件的就简单坚定持有。相信炒股十年以上的股民朋友们至少已经可以做到不追涨杀跌了。虽然我们没有专业分析财报的水平和调研上市公司的能力，但有水平有能力的专业团队已经为我们做好分析和调研了。别总抱怨不知道内幕消息，公开透明的数据已足够你参考定夺，优质基金持的什么仓，你的股票哪些机构在做，打开F10里面都清清楚楚。
　　春节就要到了，近期市场翻天覆地的走势令人惊心动魄，很多个股已经进入深度熊市，在这个时候，只要手中个股不是面临退市，在操作上，一是不可盲目补仓，二是千万不要恐慌性杀跌，应耐心静候大幅反弹的到来，届时再卖出也不迟，这就是转身也要优雅！讲真，我们大A股的散户们是真不容易，这些年的长进也是非常之大，淡泊宠辱，处变不惊，大风大浪啥没见过？！所以，你不要惊慌，不要害怕，无论是因被深度套牢而辗转难眠，还是因对未知忐忑不安，投资的路上你并不孤独。坚守自己的正道，上苍终会眷顾你。

机构抱团分化加剧
关注质优超跌品种

　　山西证券研究所分析师麻文宇分析认为，上周，央行净投放960亿元，呵护市场流动性，短端利率大幅下行。从板块来看，机构抱团分化，白酒强者恒强，光伏、新能源汽车震荡，军工大幅回调。上周银行板块再受资金追捧，招商银行再创新高。从结构来看，大市值个股波动加剧，个股之间的分化有所收敛。
　　证监会2月5日发布《监管规则适用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》。该规则发布后，对“突击入股”等行为有明显限制。“突击入股”多以财务投资为主，上市后会尽快退出，不利于公司股价的稳定。本次发布新规后，有利于避免锁定期较短造成的股价波动问题，利于机构投资者配置次新股。
　　展望后市，节前A股最后三个交易日，预计大盘维持震荡格局。市场有两个特点值得投资者关注。其一，板块轮动格局出现，抱团板块一枝独秀的局面出现改观，银行等低估值板块获资金持续流入。其二，大市值个股仍是资金的主战场，板块之间的轮动主要集中在大市值个股之间，当下行情仍为机构主导，机构更偏爱大市值蓝筹股。但部分超跌、基本面优质的中小票开始受到资金的关注。从配置角度来看，投资者可关注低估值、优质中小票。中长期来看，建议投资者关注几个方向：重点关注光伏、有色、传媒、医药；高业绩增长确定性：光伏；顺周期高预期板块：有色：长期优质赛道：医药、光伏、TMT、新基建。

市场节前效应明显
看好核心股超跌股

　　“春节前的最后一个完整交易周以尾盘跳水收官，三大指数均收上影线，创业板指相对表现较强，周涨幅为2.07%。”山西分公司投资顾问刘彦呈告诉记者，上周指数宽幅震荡，主要原因是央行投放资金规模不及预期，市场对流动性产生担忧，部分获利筹码借机兑现收益，同时节前效应凸现，资金出现明显分歧，北向资金大幅流入，机构抱团股反而在瓦解。
　　回顾历史，春节前的行情一般会比较冷清，具体表现为临近长假个股普遍会跌，资金流出现象明显。但是春节过后，由于资金回补仓位，市场上涨概率又高达9成。但是从去年5月开始，一个新的现象需要注意，真正到假期前倒数几天，大部分投资者都已经减仓不关注市场了，那两三个交易日反而上涨概率极高，原因也很简单：比如本周四股市休市，很多机构和个人周一就放假了，一部分投资者在放假前选择落袋为安，就会对市场形成抛压盘，等到这部分资金都抛售完之后，市场反而跌不动企稳了。因此，如果外围市场不会大跌造成影响的话，A股本周最后三个交易日大概率会出现缩量反弹的情况。
　　数据显示，去年8月以来，A股风格正发生着翻天覆地的变化。其中代表小盘股的中证1000指数跌幅达17.3%，而代表中大盘股的沪深300涨幅达14.5%，二者相差30%多。从市值区间涨跌幅看：1000亿元以上市值上市公司涨幅达31.54%；500亿元-1000亿元的公司涨幅次之达19.91%；200亿元-500亿元的公司涨幅仅为2.84%；50亿元-200亿元的公司平均下跌11.74%；50亿元以下公司表现最惨烈，跌幅达24.28%。风格非常极致，市值越大，涨得越好，市值越小，跌得越狠。
　　从指数看，很明显过去两年是大牛市无疑。但是，从个股情况看，却不怎么好：共有1831支股票，价格比2019年1月指数最低位2440点时还要低，占到了股票总数的43%。也就是说，将近一半的股票这两年竟然逆市走熊，真是“股灾式牛市”。刘彦呈认为，随着上市公司数量越来越多，A股必然会往美股化、港股化方向发展，走结构分化的道路。接下来，沪指极有可能在3450-3650点之间形成震荡箱体，机会上仅看好趋势核心股低吸机会和情绪人气股超跌反弹机会。

盲目跟风招致亏损
耐心冷静等待转机

　　东海证券山西分公司投资顾问药利民认为，近期A股市场走势较为怪异，分化极为严重。指数调整幅度有限，而中小盘个股全线崩溃，都走出连绵下跌之势，更有许多个股已经创出2014年的新低。此次下跌不亚于一场股灾，中小盘个股的下跌基本与本身基本面无关，已经形成了一种共性。使得持有中小盘个股的投资者亏损严重，因此市场上出现了“买在3000点，套在3600点”的说法。从盘面上看，公募基金全部抱团大盘龙头股，致使此类品种不断上涨，随着新发行基金规模的不断扩大，再加上养老金及保险资金的入市，大量场外资金在等待入场。近期个股的连续下跌也有为基金建仓提供机会的可能，所以，目前我们应该以静制动，静待市场的企稳及板块的轮换。
　　上周，蓝筹股中的银行、煤炭板块出现异动，也正是由于其价值低估、盘子较大，因此成为部分公募基金的配置首选。前期一直活跃，提升市场人气的题材类个股，连续受到资金的抛售，随着走势的破位，场内恐慌盘也在不计成本杀出，因此不断创出新低，这样的走势已经与业绩好坏没有任何关系，纯粹就是一种心理的反映。
　　药利民认为，这种现象不会持久，投资者在此既不要急于抄底，也不要急于杀跌。市场一直在推行去散户化，但这需要个过程，不会一蹴而就，更不会建立在牺牲中小盘个股的基础上。特别是一些业绩大幅预增的低估值个股，后期随着风格的转换会出现快速反弹。在市场中，羊群效应最可怕，盲目跟风只会亏损更加严重，建议各位应该冷静且有点耐心。
　　目前市场并没有利空消息，主要是节前市场投资气氛减弱，流动性会趋紧，市场的波动主要以场内博弈为主。所以震荡整理不会改变，节后随着增量资金的介入，流动性会有所改善，指数向上运行趋势会再次形成。

止盈止损知行合一
享受慢牛丰厚收益

　　“上周A股分化进一步加剧，代表中小盘个股的中证1000指数，两周累计跌幅超过-10%，而沪深300指数基本维持在相对高位盘整。尤其是上周四、五，一些前期强势的行业板块也出现了快速下跌。”省城某私募基金赵经理告诉记者，关于蓝筹抱团股泡沫的讨论最近越来越多被提及，虽然依旧有部分市场观点认为，强者恒强是注册制改革后A股生态结构发生改变后的模式方向。但不可否认，相当一部分抱团蓝筹股的估值已经高到离谱，甚至部分受益于抱团股的投资者，已经不用PEG（市盈率与增速对比），而是用DCF（现金流折现）来给类似白酒这样的行业解释股价高启的原因。听起来非常像2015年分析“科技股”的那套说辞。
　　不管怎样，抱团蓝筹股就是涨了，在没有有效做空机制的A股，蓝筹抱团股涨成今天这个局面，也是市场各方参与者综合各方面因素做出的最有效的行为。作为普通投资者，抱怨没有任何意义，找到合理的解决方案，在市场上至少存活下来，才是王道。以下是一些思路：
　　一、做好止损、止盈计划，并且知行合一有效执行，是最重要的交易步骤。无论是上个月风光无限的军工股，还是开年一度涨幅靠前的化工、稀土等板块，在目前的分化行情中最终都有一些剧烈波动。在调整结束前，谁也不知道这些板块是见中期顶部还只是短线假摔，必要的止损、止盈可以有效规避潜在的损失。对于一些看起来已经调整很久的非主线公司/板块（例如软件类），破位加速下跌的惨剧最近不断上演。而普通投资者唯一的优势就是来去自如，灵活性高。
　　二、寻找到代表市场的关键指标，来判断应该押注哪种风格的交易。建议观察沪深300指数以及中证1000指数，前者代表抱团大蓝筹，后者代表中小市值公司。谁能持续走强，就参与哪一类风格的交易。抱团蓝筹的估值提升完全靠微观的流动性支撑，而不是业绩的超预期增长，在各方面因素突破临界点后，市场走势可能会产生反转。
　　三、打不过就加入。目前可以选择的权益投资品种有很多，最简单的方式是场外申购业绩良好、比较有名气的基金经理的公募基金；也可以直接买一些LOF类公募基金（如兴全合宜）的场内份额做灵活交易，切记不要死抱着某几个股票；或者做一些指数的基金定投。
　　牛年可能并不会有大牛市，但是相信通过合理的交易计划和操作，投资者一定也能享受A股长期慢牛行情带来的丰厚收益。

本报记者张荣