编者按：
　　春节后A股白马蓝筹的大幅下跌，复制了元旦后中小盘杀跌的模式，一种六亲不认、令人胆战心惊的跌法。基金重仓股回调30%甚至更多的比比皆是，一些业绩高增长股也砸出了深坑。经过前期调整后，本周A股人气有所回暖。公私募基金观点认为，白马股作为核心资产、中流砥柱和A股安全保障的市场需要，短期面临的负面冲击力量已趋于减弱，低位企稳迹象逐渐显现，市场情绪有望迎来修复窗口。后市应聚焦国内经济数据和上市公司基本面，布局基本面向好、年报业绩超预期的绩优个股。
　　这一波不可或缺的杀估值的行情浇灭了春节前市场疯狂的火焰，为A股的健康前行奠定了基础。许多人认为回调到位了，该触底反弹了，而且外围市场一片祥和，但A股却偏偏表现的积重难返。其实这一点也不难理解，市场在高位想引诱你追进时一定是不歇气地拉升，而低位想清理你出局时必然会弱势震荡反复磨底，将你的信心消耗殆尽。舍不得离开股市的人们，只需要问问自己，能否克服贪婪恐惧和追涨杀跌，剩下就交给时间好了。
　　相比白马股动辄40%的跌幅，许多优质基金在此次大跌中回撤在20%左右。近两周，笔者的操作是加大优质基金定投的力度，珍惜这次千金难买“牛回头”的机会。近日，证监会主席易会满在中国发展高层论坛圆桌会上谈到投资者购买基金时说，公募基金、资管行业要真正取得投资者信任，做到自身价值和投资者价值共成长，为投资者结构改善做出更大贡献。毋庸置疑，这就是给基民们的定心丸。

宽幅震荡延续
长期依然向好

　　“上周A股市场前4个交易日呈横盘震荡走势，周成交量再度下降，周五两市有所调整。上周板块呈现轮动格局，纺织服装、国防军工和轻工制造板块涨幅居前；电子和非银金融板块跌幅居前。消费板块结束前几周的弱势走势。”山西证券研究所分析师麻文宇认为,未来美债收益率仍有进一步上行的空间，对全球风险资产的压力将持续显现。市场方面，目前上证指数已回调到3400点附近，市场已调整至相对低位。中期来看，在宏观经济维持高景气的背景下，市场盈利预期并未出现明显下降，高估值板块有望在支撑位附近止跌，整体市场成交量收缩和跌幅收窄也预示着短期市场情绪扰动将逐渐减弱，当前偏高估值需要后续的业绩兑现来逐步消化。建议投资者适当关注基本面良好、拥有中长期逻辑，以及受前期情绪影响超跌的板块和标的。
　　来自马蜂窝旅游大数据显示，全国有近百座城市春季旅游热度涨幅超过50%，交易量大增，对比春节期间则增长了近10倍左右。游客出游信心的提升，正在刺激旅游业加速恢复。另外，民航局最新数据显示，目前国内航班已恢复至疫情前同期85%水平，预计清明及“五一”假期期间国内航空需求会迎来小高峰。与之相关的交通运输、休闲服务板块有望继续回暖，建议关注相关板块的后续反弹机会。
　　上周公用事业板块涨幅排名居前，后续仍可继续关注。首先，公用事业盈利稳定，是很好的避险板块。另外，板块一定程度受碳中和规划利好，带来长期盈利增长逻辑。券商板块方面，目前板块市盈率处于近两年最低位置，板块指数已经回撤至去年7月份快速上涨之前，可关注证券板块反弹机会。
　　另外，麻文宇建议关注医药板块的反弹机会。医药板块前期调整幅度较大，盈利兑现和指数调整导致估值水平较大幅度回调。近期医药板块盈利一致预期有所抬升，目前或是逢低介入的时机。中长期来看，她建议投资者持续关注三个方向——顺周期板块：有色、机械、化工；低估值防御板块：大金融；长期优质赛道：医药、光伏、TMT、新基建。

无惧狂风暴雨
静待春暖花开

　　海通证券山西分公司投资顾问刘彦呈告诉记者，上周指数并未继续大跌创新低，而是在底部缩量横盘震荡，沪指跌1.4%收小阴线，深成指跌2.09%，创业板指跌3.09%，两市成交额缩量在8000亿左右，市场不论大跌或反弹均呈缩量态势，交投并不活跃。代表市场全景的同花顺全A指数涨1.54%，平均股价涨0.18%，指数的回调主要来自于抱团权重股，同花顺漂亮100指数再跌3.38%，许多个股在指数调整过程中已开始企稳反弹，两市4216只股票中上周上涨家数占据2503只，碳中和概念反复活跃。
　　刘彦呈认为，引发指数调整的诱因来自于外围消息影响，其实投资者对A股不必恐慌，外资整体占比仍不到5%，但市场当前对境外的经济因素关注度过高，导致短期波动加剧。A股市场主要由内因决定，尽管会受到海外市场波动的情绪传染，但由于中国疫情已经基本控制住，加上估值处在低位，因此长远看市场向上的大格局不会改变。
　　大部分上市公司将在3月底披露年报，我们预期2020年盈利情况不会太差，4、5月份数据就会出现回升，全年来看增速有望超过10%，将好于2019年8%的增速表现。2020年对上市公司而言是困难重重的一年，根据年报我们也可以挖掘出一些优秀的值得长期投资的公司，这类公司的特征很明显：在经济基本面不好的背景下，自身依然可以维持正常运转，在疫情得到控制后可以扩大市场份额，带动行业继续发展，此类企业值得我们深入研究，长期跟踪投资。
　　3月21日，央行行长在中国发展高层论坛圆桌会上表示，人民银行已经把绿色金融确定为2021年和“十四五”时期的一项重点工作，将会以市场化方式，引导金融机构为实现碳中和提供所需的资金支持。实际上，作为实现碳达峰、碳中和目标的重要助力，我国低碳绿色金融近年来发展迅速。2021年作为“十四五”的开局之年，除了央行的发言之外，多次重要会议和多个政府部门都提到要积极发展低碳绿色金融。在连续多次强调绿色发展的背景下，我国低碳绿色金融行业正迎来政策“窗口期”。
　　操作层面上，海通证券公司首席经济学家荀玉根博士认为，短期靠择时来规避突发事件的风险难度很大，长期来看，投资获得收益依然要靠选择基本面优秀的好公司并长期持有。至于当前的市场，他最看好的板块仍是“科技+券商”。目前指数已有企稳态势，若指数开启反弹模式，券商板块近期大概率会有所表现。

市场气氛偏紧
多方正在蓄势

　　“近期市场震荡幅度较大，个股分化严重。沪指一直围绕120均线上下波动，中小创指数连创新低，走势较弱。”东海证券山西分公司投资顾问药利民分析，从盘面上看，碳交易概念股表现强势，引发涨停潮；基金重仓个股弱势未改，中途虽有反弹但力度较弱，资金流出较为明显；一直沉寂多时的环保类品种是近期市场的亮点，个股表现活跃，特别是一些低价、低位个股启动较为强势。此类个股前期经过大幅下跌后筹码较为集中，场内资金拉升压力较小，随着场内资金的流动，近期表现较为抢眼，短期波动较大，短线特征较为明显，故不建议追涨。种种迹象表明，市场资金风格转化正在进行，中小盘个股受到短线资金追捧，后期机会仍然存在。
　　药利民认为，目前市场整体气氛仍然偏紧，避险情绪仍然存在，在没有主流板块出现之前，指数仍将以震荡调整为主。上周五由于隔夜美股纳指暴跌3%，原油狂泻8%，受其影响A股再次大幅低开，全天震荡下移。盘中抛售气氛仍存，不过经过连续的下跌后，做空力量得到释放，但多方力量未完成蓄势。沪指在3400点一带连续震荡多日，量能保持萎缩，上周四反弹未突破3月8日大阴线中位，弱势特征明显，会延长指数的企稳时间。总之，市场弱势未改，盘中的异动随时会引发抛压，我们要保持谨慎态度，耐心等待中期低点的出现，不要盲目抄底。

蓝筹消化估值
调整交易风格

　　“沪深300指数春节后连续下跌5周，阶段低点后的两波小反弹都在5160点附近止住，基本上抱团蓝筹股震荡盘整的指数上轨已经比较明确，但下轨会不会破新低目前还不明朗，需要3月最后几个交易日的确定，4915点如果能支撑住，有望形成中短期的震荡箱体。”省城某私募基金赵经理分析认为，目前市场的主要特征为：①A股高估值抱团蓝筹，受10年期美债收益率快速上行影响，估值泡沫被刺破。②由于美国经济复苏预期强劲，美10年期国债收益率依旧没有明显走稳迹象，一些分析认为会涨到2%左右的水平。③欧美等发达国家接种疫苗速度符合预期，经济持续复苏预期依旧较高。④我国宏观经济政策虽然“不急转弯”，但也兼具持续收紧的特征。⑤“碳中和”被提升到非常高的政策层面，资本市场找到中短期炒作题材。
　　对应这些特征可以得出简要的推演：①＋②抱团蓝筹股中短期震荡盘整，消化估值的可能性大。③复苏依旧是大的宏观背景，周期类行业依旧有中期交易机会。④全面大牛市的可能性不大，跟紧市场主线寻找结构性交易机会。⑤“碳中和”概念涉及行业众多，在第一波题材股炒作之后，真正受益的行业个股会被市场挖掘。
　　赵经理认为，比较沪深300指数与中证1000指数的强弱，目前中证1000指数所代表的中小盘个股走势强于沪深300所代表的抱团蓝筹。如果沪深300能够持续1-2周涨势超过中证1000指数，就要警惕近期强势的次新股、低价题材股炒作结束。反之，市场依旧会围绕“碳中和”这个主线题材去做短线交易，一切和能源、高耗能的上中游大宗商品有关的行业都会被反复炒作。在抱团蓝筹中，受益经济复苏的顺周期品种，因为有业绩数据的支撑，可能率先调整结束，或者有较高的反弹空间。因此，碳中和+顺周期，是主线。目前资金偏向于交易中小盘，应看准指数间强弱对比，及时调整交易风格。

本报记者张荣