最近A股市场赚钱效应还不错，正如我们之前股评所说的那样——空头不死，涨势不止。微信投资群里的气氛又渐渐活跃了起来，很多在4月底前被吓得恐慌万状的散户们又开始谈笑风生了。从他们在群里交流的信息可以看出，很多人的账户又恢复到满仓满融的状态，加满杠杆准备放手一搏。据说，“鱼儿的记忆只有7秒钟”的说法早已被辟谣，但很多散户们的记忆短暂却一再被证实。
　　交易杠杆究竟是财富加速器，还是美梦终结者？2015年的股灾，相信大家都记忆犹新。2015年初，笔者的一个同学，受其在证券公司工作的亲外甥的“专业指点”，将500万元的全部身家以1：1的比例融资了500万元，这1000万元的账户在股灾前短短几个月里翻了4倍，此时坐拥4000万元的他没有想过入袋为安，而是盘算着以这个速度自己很快就要成为亿万富翁了……然而，始于2015年6月15日的十几个交易日里，在千股跌停、千股停牌的惊涛骇浪中，该同学的账户被强行平仓后，账面资产只剩下20万元。这不是故事，也没有虚夸，只是当年杠杆牛市崩塌后的冰山一角。造成这个局面出现的原因就是之前市场疯狂上涨，很多投资者受到利益驱动，通过融资加了杠杆，导致市场泡沫过大，破裂后出现猛烈下跌，最后被平仓，亏损巨大。
　　在股市里运用杠杆翘起N倍本金进行炒股，其本质在于放大收益与风险，一旦资金链断裂，就必须面对损失本金和提前出局的下场。巴菲特曾说：“我认识的聪明人唯一的死法就是加杠杆。如果有人在发生金融灾难时将你釜底抽薪，那么你就会破产；如果你没有杠杆，随着时间的推移，证券市场不会对你造成伤害。”关于加杠杆的危害，巴菲特已经在无数场合说过无数次。道理很简单，给你提供融资的部门，它的权益是无论如何都不会受到损失的——你赚钱的时候，它收你的佣金和利率；你亏钱的时候，一旦价格跌至平仓线附近，就必须追加保证金，否则就会被平仓，确保你的账户余额能够覆盖它的资金成本，平仓之后账户上基本所剩无几。资本是逐利的，向来是“锦上添花”者多，“雪中送炭”者少；“落井下石”者多，“拔刀相助”者少。所以，但凡保持一点理性，就不难想明白“君子不立危墙之下”的道理。
　　英国经济学家凯恩斯认为，资产的价格总是会回归理性的，但是一旦加了杠杆，可能就等不到价格回归理性的时候了，在黎明前就倒下了，这是很多人的惨痛教训。就连巴菲特的导师、价值投资的开山鼻祖、有着“华尔街教父”之称的格雷厄姆，其投资生涯最终也是断送于带杠杆的抄底。巴菲特说，有很多慢慢变富的方法，让我们能在致富的过程中享受乐趣，但为了快速致富，冒着失去一切的风险借钱投资和炒股，这简直就是疯了！因为这会让你面临破产，甚至给你的家庭带来莫大的危机，即便短期侥幸赚了钱，你也只有短暂的快感，而不会有真正的快乐。
　　纳瓦尔认为，人分两类：一类是有杠杆的人，一类是没杠杆的人。有杠杆的人即使不工作，也有东西帮他赚钱；没杠杆的人如果不工作，就没有钱赚。真正良性的杠杆都需要有很好的个人声誉、社会信誉、个人专长和承担责任的能力，而绝不是只凭胆子大、敢借钱就能一飞冲天。社会为你提供的金钱回报必定与你的价值相匹配。想找到自己的杠杆的方法就是：别跟风、找热爱。无论做什么事情，都要以事情本身为目标，而不是以金钱为目标。
　　一位知名私募大佬被问到为什么不用杠杆时回答：“我胆小，我想每天都过好日子，想把命运掌握在自己手里。善良的人才能赚大钱守大财。复利就是一直往前走，慢一点无所谓，最重要的是不要大幅后退，向下复利就很难翻身了。”追求赚快钱的投资者很少能走到最后。很多追求短期暴富的投资者，疯狂加杠杆，最后大都爆仓，落得一夜归零的下场。所以，投资者应追求长期回报和复利增长，好高骛远和急于求成所招致的后果往往适得其反。

本报记者张荣