——基于三种融资方式与案例分析

　　近年来，中国数字出版产业呈逆势上扬态势，但融资难的问题制约着数字出版企业的发展。文章通过研究三种融资方式与对应案例，分析当前数字出版融资现状与困难，提出针对性的建议，旨在构建数字出版融资体系，为解决行业内企业获得资金支持提供思路。

一、数字出版融资概述

　　据《2020—2021中国数字出版产业年度报告》显示，2020年我国数字出版产业整体收入规模达到11781.67亿元，比上年增加19.23%，已成为支撑我国文化产业的重要组成部分，但数字出版企业融资困难一直是制约产业高速发展的主要因素之一。
　　2021年，国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室印发《提升中小企业竞争力若干措施》，重点提出要加强中小微企业信贷支持力度。数字出版融资指数字出版企业从自身出版业务现状及资金运用情况出发，根据未来经营与发展策略的需要，通过一定的渠道和方式，利用内部积累向投资人及债权人筹集所需资金的一种经营活动。
　　因数字出版融资是在数字出版与金融服务的深度融合下产生的，须以成熟的数字出版市场与金融化服务体系为基础。我国数字出版企业多为轻资产运营，规模化和集约化程度不高，自主创新能力和核心竞争力也不够强，融资难成为企业发展的“拦路虎”，因此解决数字出版企业融资困境，有助于激发数字出版产业发展活力。

二、数字出版融资存在的困难

　　目前，我国数字出版融资还处于发展的初级阶段，主要还面临着以下三个方面的困难：
　　第一，估值困难。因数字出版企业尤其是中小微企业以轻资产运营为主，缺乏足额抵押物，能够作为标的物抵押的大多为无形资产。目前仍没有一套科学完善的无形资产估值方法，主流的仍以传统的成本法、比较法、收益法为主，对其估值与实际收益可能会产生较大差距。
　　第二，缺少担保。中小微企业和创业公司，虽然手里拿着经过反复打磨的精品IP产品，但因缺少名气，找不到投资方要求的担保方，难以获得融资，从而导致失去了最佳发展时机。久而久之，不仅优质内容无法走入市场为社会提供服务，中小微企业也难以或不愿意花费时间精力打造精品，甚至去以低劣内容产品牟利生存。
　　第三，金融资源分布不均衡。由于数字出版行业大多数为小微企业，数量较多，质量参差不齐，投资机构更加偏向已具有一定实力的大型企业，数字出版类的小微企业很难进入金融机构的服务半径。

三、数字出版融资方式与案例分析

　　本文介绍的数字出版融资方式包括版权天使投资、版权融资租赁、数字出版小额贷款三种方式与相关成功案例，以为其他数字出版企业融资提供参考经验与范式。

（一）天使投资

　　天使投资人在投资数字出版创业企业时，往往关注以下方面：一是数字出版企业所拥有的版权未来能否带来足够多的经济收益，这关系到数字出版企业的发展前途；二是是否有足够的版权保护措施，特别是数字版权，更应该具备足够的数字版权保护技术。三是关于股权的控制。
　　一般而言，很多创业者在向天使投资融资时，由于担心股权的出售而失去对公司的控制，所以往往喜欢借款，而不愿意稀释股权。这类创业者只考虑股份问题，而没有考虑股权投资人还能给予管理经验、人脉关系等。因而，创业者需要平衡股权控制和获取天使人资源方面的关系。
　　2018年丹青映画获得了由爱奇艺投资的近千万天使轮融资。融资资金主要用于团队扩建、头部IP购买孵化和影视剧前期开发及承制三方面。据爱奇艺漫画平台数据显示，其独立创作的《熊猫小姐先生》上线不到三周点击量就过亿，已成为一个爆款IP。《猫娘复仇记》是丹青映画第一部漫画作品，上线半年，点击量接近十亿。可见，丹青映画能获得爱奇艺的天使投资，主要依赖于其IP内容的创作与运营优势。

（二）版权融资租赁

　　对中小出版企业而言，版权融资租赁具有两大优势：一是由于在融资出现问题时租赁公司可以完全自主地回收处理版权，因而适合资信和担保条件较弱的中小出版企业融资；二是版权融资租赁的租金是阶段性付款，可以缓解中小出版企业资金压力。
　　2015年，北京华夏乐章文化传播有限公司（下称“华夏乐章”）以两部音乐剧版权为标的物，成功融资500万元，成为国内首笔以版权为标的物，通过融资租赁形式获得融资的案例。华夏乐章是一家专业文化产业公司，其公司的音乐剧获得了行业多个奖项，在全国演出几百余场。华夏乐章能够凭借版权获得贷款，是因其IP产品在市场中已具备良好口碑，获得了行业认可，已形成完善的盈利模式。

（三）数字出版小额贷款

　　小额贷款相对于银行具有贷款便捷的优势，适合中小企业、个人的资金需求；相对于民间借贷，其更加安全，贷款利息更为合理。
　　绵阳手游圈科技有限公司，是绵阳市科创区招商引资的一家互联网文化科技企业，致力于移动端游戏发行、运营及渠道接入的“一站式”解决方案，与腾讯、网易、360等互联网头部企业都有合作。这家公司在按照流程填报申请资料不久后，顺利拿到了“天府文产贷”100余万元的贷款支持，为公司抢占先机提供了可靠的资金支持。其获得贷款主要依赖于企业良好的信用记录、规范的财务管理以及及时的纳税行为。

四、数字出版融资对策

　　为了在建设文化强国的进程中步伐更稳，更好地促进金融支持数字出版行业发展，优化中小微企业营商环境，鼓励打造更多精品内容，针对当前融资困境，结合融资方式的条件与案例，笔者认为应从以下三方面进行改善：
　　第一，数字出版企业应从自身出发，提高竞争力和企业信用。数字出版企业要提升数字技术促进文化创作、传播和接受方式的创新，避免同质化现象，重视市场细分，考虑到用户的实际需求，来打造特色产品，让精品内容实现多元化衍生。要利用数字化延长文化产业链，促进结构优化，形成线上线下一体化发展，拓展增量，探索新的经营模式，将内容产品优势转化为商业价值，确保优质内容持续变现。要努力提高经营管理水平，规范经营并按现代企业制度，挖掘内部潜力，按市场规律发展经济，完善财务管理，提升企业品牌形象，获得资本机构的信任。
　　第二，汇集多方力量，完善金融化服务体系。各金融、投资、保险、证券机构要进一步解放思想，紧紧围绕中小企业“小、短、急”的资金需求特点，不断创新完善中小企业融资体系，针对数字出版行业以版权等“软资产”为主的特点，研究出适于战略性新兴产业的评审管理体系和流程。引导企业通过一定形式组建互保组织，还可以考虑采用第三方信用担保或创新供应链融资等方式，通过对数字出版核心企业及上下游企业进行产业整合和捆绑式融资，有效降低信贷风险，从整体上促进数字出版产业链发展。同时，要加强版权管理机构与金融服务机构的合作，共同研究出一套科学完善的数字版权估值体系，将无形资产价值量化让投资风险更加透明，消除投资者的心理障碍。
　　第三，进一步加大扶持力度，建立扶持资金监管机制。近年来，尽管针对中小企业融资的扶持政策出台不少，但结合上述案例可以看出，金融机构根据最大化自身利益的理性选择，仍然愿意将资金投向大规模企业，“政策一箩筐，就是见不到钱”，这是大多数中小微企业的真实写照。
　　同时，政府对现有担保机构监管不到位，一些担保公司违规经营，没有发挥应有的作用。所以要进一步完善政策支撑体系建设，就要建立资金监管机制，联合银监会、保监会等多方主管机构，对国家用于扶持中小微企业的资金落实情况进行严格监管，保障政策与资金真正落实到符合条件的企业手中；政府要牵头搭建沟通平台，进一步加强银企交流，扩大了解，增进互信。（作者：中国新闻出版研究院 李嘉宁）