本周A股一度“攻顶”，随后回撤整理，截至本周五收盘，上证指数报3870.60点，较上周五上涨约1.52%；深证成指报12924.13点，周涨约2.65%；创业板指收于3020.42点，周涨约2.10%。盘中更出现对“坡顶”的试探——上证在周五早盘最高触及3892.74点，刷新阶段新高后回落，显示3900点附近抛压与分歧并存；全市场成交额放大至约2.55万亿元，较前一日增加逾800亿元，资金博弈的温度清晰可见。若把一周走势看作登山，市场已经走到一处新的观景台：视野更开阔，但风也更大，需要把衣领系紧——仓位与耐心就是那件风衣。
　　从结构看，科技线条依旧最亮——芯片产业链，特别是存储方向延续强势，受个股复牌涨停与景气预期共振，科创50逆势走强；房地产在一线城市政策优化与情绪修复的牵引下震荡抬头，影视、机器人等题材轮动活跃。相对的，“大金融”、白酒、部分游戏出现分化与回调，龙头光模块板块在机构提示“涨多消化”后冲高回落。风格的切换像山间天气，晴雨更迭快于想象：上午追阳，午后就可能跳水——这正是市场的常态与魅力。本周五，A股三大指数冲高回落的日内节奏以及成交的放量，恰是“涨多之后的体能补给”。做投资的人，不仅要学会在阳光里补水，也要在阴影里保存体力。
　　政策层面，最值得画粗线标注的是公募基金销售费率改革进入“第三阶段”。证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见：将股票、混合和债券型基金的认申购费率上限分别下调至0.8%、0.5%和0.3%，销售服务费率上限同步下调，并明确长期持有者的费用减免安排。按测算，全年降费规模或达数百亿元量级，直指“让投资者多拿回一点收益”的根本逻辑。这对二级市场的意义不止于短期情绪提振，更在于“把交易的冲动变成持有的信念”——当持有的成本降低，时间的复利就不再被无谓的摩擦吃掉。对于偏好“以基入市”的家庭资金，这是一场由门票改为年票的观赛体验：从一次性的热血，走向四季轮换的从容。
　　宏观数据仍给股市的估值与风险偏好设置了“背景色”。8月CPI同比-0.4%，为半年内较快的回落，但核心CPI同比+0.9%连续回升，PPI同比-2.9%跌幅收窄，结构上“消费偏弱、工业出厂价改善”的信号共存；年内央行已通过降准、下调再贷款利率等方式补水并疏导结构性流动性，资金面“量增价降”的方向仍在延续。与此同时，房地产政策在一线城市继续边走边修——以北京为例，五环外符合条件家庭不限套数、公积金贷款认定与首付比例优化，有助于托底改善性需求与地产链条，解释了本周地产板块几次“抬头”的来由。市场层面，多家机构也提示当前行情更多由流动性驱动，科技成长与先进制造的中期主线仍占优，但波动会更频繁，节奏感更重要。其哲理在于：当大海退潮，先看潮汐历，再看脚下的礁石；当潮水上涨，别忘了岸边的退路。
　　交易层面的启示，常常藏在“众人喧哗处”。本周量能放大与题材奔跑，看似热闹，实则提醒我们：强趋势不等于不回撤，尤其是冲击关键关口前后的“高台跳水”更要习惯；仓位管理比择股更难，越是顺风时越要有“撤步”的纪律，把短胜转为长期的安全垫；别把热门当恒温器，记得巴菲特的“滚雪球”思路，科技主线里也要分辨业绩兑现路径清晰的“长坡厚雪”与情绪驱动的“短坡薄雪”。正如我们的人生：在顺境里学会留白，是一种克制；在逆境里坚持定投，是一种修行。很多人把“翻倍”当目标，但正确的目标是“可持续”——持续地在自己能力圈内行动，持续地把小误差纠偏，持续地让收益曲线在时间轴上更平滑。市场的回报，往往给那些不急于证明自己的人。
　　展望下周，技术上沪指仍将对3900点一线做拉锯，背后是“筹码从短线向中长线”的再分配；基本面上，关注9月中旬后的高频消费、出行与“金九银十”地产成交验证；资金面上，继续跟踪北向资金与两融余额的节奏变化，以及公募费率改革的落地进度对基金申购与权益仓位的带动。投资的终极哲学，并不是“看穿未来”，而是“看清自己”：能承受多大的回撤，才配拥有多高的上行；能在多吵的市场里保持多静的心，才配享受多少时间的复利。

本报记者张荣