4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这是资本市场第三个“国九条”（以下简称“新‘国九条’”），也是继2004年、2014年之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件。新“国九条”强调严把发行上市准入关，并围绕强监管、防风险、促高质量发展主线，提出一揽子政策措施。
　　新的政策环境下如何让企业对接资本市场，更好服务全方位转型？记者就此采访了山西证监局有关人士。

监管升级
市场生态发生新变化

　　“严字当头”“严把上市发行准入关”“严格上市公司持续监管”“加大退市监管力度”……新“国九条”出台，“严”的导向贯穿一系列重点改革措施，引发市场广泛关注。
　　发行上市是企业对接资本市场的“入口”。新“国九条”提出进一步完善发行上市制度，提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面，将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。在发行上市全链条，进一步压实交易所审核主体责任、发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，建立审核回溯问责追责机制、中介机构“黑名单”制度，坚持“申报即担责”，严查欺诈发行等违法违规问题。
　　山西证监局负责人告诉记者，新“国九条”发布同时，监管部门正陆续出台相关配套政策文件和制度规则，涉及发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管等，形成资本市场“1+N”政策体系，从源头上保证“活水”质量，筑牢资本市场高质量发展的“防线”。
　　上市标准是拟上市企业最为关注的内容。证监会拟适度提高主板和创业板企业的营业收入、净利润等指标，对最近一年净利润，主板准备提高到1亿元、创业板准备提高到6000万元，对科创板和北交所企业的财务条件维持不变。同时，对科创板企业的科创属性拟提出更高要求，比如，对研发投入金额、发明专利数量以及营业收入增长率设置更高标准，强化衡量科研投入、科研成果和成长性等指标要求，凸显科创板“硬科技”特色。通过不同上市标准安排，各板块将拉开梯次，更好适应不同发展阶段、不同行业属性、不同经营规模企业和不同投资目的、风险偏好投资者的需要。
　　现场检查是注册制下的有力监管手段。根据新“国九条”要求，证监会将首发企业随机抽取检查的比例由5%大幅提升至20%，并相应提高问题导向现场检查和交易所现场督导的比例，调整后，现场检查和督导整体比例将不低于1/3。这将更有效地监督和审查企业的财务、运营情况及信息披露真实准确性，防止问题企业“带病闯关”。
　　长远来看，新“国九条”出台将进一步优化资本市场发展生态，提升上市公司质量和市场资源配置效率，从而增强市场活力，更好服务实体经济。
　　山西证监局负责人表示，目前，该局正贯彻落实新“国九条”等“1+N”政策，推动监管“长牙带刺、有棱有角”。对上市公司强化年报监管，督促其提升规范运作意识和水平；对拟上市公司严格辅导监管，通过约谈、督导、现场检查等方式压实辅导券商责任，引导其强化“申报即担责”理念，发挥好“看门人”职责，把好上市准入关；强化稽查执法“零容忍”，密集查处相关财务造假、内幕交易、信息披露等违法违规行为，向市场鲜明传递严的信号，形成严的氛围。

向新而行
科技企业发展迎利好

　　“严”的基调，为不少市场参与者带来上市难度加大的预期。山西证监局负责人认为，资本市场强监管，主板、创业板上市标准提高，目的是推动真正优质的企业进入资本市场，更好服务高质量发展。
　　新“国九条”提出，提升对新产业新业态新技术的包容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大，促进新质生产力发展。加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持。加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。“从这些政策措施来看，山西转型发展、能源革命等领域企业在资本市场大有可为。”该负责人说。
　　“向新而行”，成为新政推出后资本市场的显著特征。为贯彻落实新“国九条”，更好服务科技创新，证监会日前制定了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措，包括：建立融资“绿色通道”，优先支持突破关键核心技术的科技型企业在资本市场融资；优化科技型企业上市融资环境，依法依规支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市，提高北交所市场准入包容度，大力吸引和培育一批创新型中小企业上市，重点支持高新技术和战略性新兴产业企业债券融资等。
　　有关数据显示，目前我省现有41家上市公司中，战略性新兴产业类公司4家，占比9.8%，全国平均占比33.7%；专精特新企业7家，占比17%，全国平均占比27.52%；高新技术企业3家，占比7.3%，全国平均占比18.43%。为落实资本市场服务科技创新支持机制，助力提升我省上市公司“含新量”，山西证监局主要负责人近期组织开展科创板拟上市企业专题调研，并带队深入“晋创谷·太原”，挖掘上市后备企业资源，推动优质科技型企业和专精特新中小企业上市融资。
　　“资本市场具有独特的风险共担、利益共享机制，更加契合科技创新企业迭代快、风险高、轻资产等特征，能够有效赋能科技成果转化，畅通科技－产业－金融良性循环。”山西证监局负责人说，当前要用好政策，支持省内科技企业上市、挂牌和再融资，鼓励“晋创谷”企业积极用好交易所债券市场，同时引导证券基金期货经营机构创新业务模式，打造多层次金融产品体系，加强与晋创谷及科技企业对接，加大私募股权、创投基金对科技型企业投融资支持力度，鼓励投早、投小、投科技，更大发挥对科技创新的重要支持作用。

建好苗圃
梯次培育上市后备军

　　目前，我省有2024年度“省重点上市后备企业”37家。在交易所排队审核企业2家，分别为阳光焦化、豪钢重工；在山西证监局辅导备案企业14家。山西证监局负责人认为，下一步要完善多层次资本市场体系，促进区域性股权市场规范发展，充分发挥其“苗圃”作用，提升上市后备企业质量。
　　有关数据显示，我省在区域性股权市场挂牌展示国家高新技术企业676家，占全省总量的15.69%；科技型、创新型中小企业挂牌展示982家，占全省总量的13.39%。近年来，山西金控集团旗下山西股权交易中心不断强化科创型企业融资服务，通过股票定向发行、股权质押融资等方式拓宽融资渠道。2023年，山西股权交易中心与全国股转公司签署绿色通道监管合作备忘录，开展新三板“绿色通道”服务，并依托交易所山西服务基地，推出了“资本市场服务周”“走进交易所”等品牌活动，推动科技型企业登陆更高层次资本市场。
　　据了解，省有关部门、山西金控集团等正加快推动“科技创新专板”在山西股权交易中心落地，同时筹设交易所科创企业培育服务中心，用好“专业镇专板”，协同山西金控集团各金融板块，为挂牌企业提供培训交流、咨询辅导、路演展示、融资对接、资源整合、转板上市等综合培育服务，支持科技型企业加速成长。
　　山西证监局负责人表示，该局将聚焦提升资本市场服务地方经济发展效能，支持山西区域性股权市场高质量建设“科技创新专板”“专精特新专板”，用好区域性股权市场与新三板对接通道和公示审核制度，推动晋企转板通产品落地，加强与沪深京交易所的有机联系，加快优质企业转板上市步伐。同时，鼓励山西股权交易中心积极申报证监会业务创新试点，丰富服务工具和融资产品，逐步推进认股权、股权激励等业务落地，不断提升区域性股权市场培育规范科技型企业功能作用。

本报记者张巨峰