王晓东
1.重要工业产品市场价格变动

　　见表1
　　上月总结：分行业看，9月份需求疲软、原油等能源价格下行，化工品处于低价位区间；9月份市场需求端整体有所回暖，钢铁行业触底回升，钢材价格均有上升；9月上旬铜价下跌后低位徘徊，中下旬国际及国内政策刺激铜价上行；受下游需求的回暖和宏观经济政策的影响，9月铝价出现明显的探底回升走势；9月全国各地水泥价格涨跌互现，整体呈现震荡偏强运行的态势。
　　下月分析：分行业看，10月化工市场需求不振，预计仍将低位震荡运行；10月份钢铁行业旺季需求或有所持续，9月底中央政治局会议带动整体市场情绪大幅升温，且国内房地产政策进一步放松，预计钢材价格有一定回升空间；宏观环境转松，供给偏紧，需求有望增长，预计10月铜价震荡偏强，铝市场将继续保持上行趋势；随着政策效应显现和市场需求回暖，将对水泥价格提供有力支撑，预计10月份水泥价格偏强运行。

2.重要生产资料分析

　　2.1动力煤
　　上月总结：9月动力煤市场月均价为700元/吨，较上月均价下跌4元/吨，跌幅0.56%。动力煤市场价格整体震荡上行。多重利好消息冲击市场，动力煤价格步入上行通道，各煤种价格均有上调。直至月底，下游市场在利润压力下观望情绪渐起，动力煤市场价格涨幅收窄。库存方面，9月港口库存整体波动上涨，贸易商因利润欠佳，积极性较差，多按单操作为主，因此港口库存量多与当下实际需求情况有关。需求方面，9月前期，南方地区炎热，电厂高日耗支撑电厂需求维稳，因双节临近，市场交投氛围火热，叠加美联储降息预期增强，下游市场利润修复，采购情绪增加，对价格接受度放宽，动力煤价格持续上行。
　　下月分析：预计10月下游采购放缓，叠加煤矿产量增加，利空因素占据主导地位，动力煤价格会出现小幅回调，但受冬季取暖用煤需求支撑，电厂预计有补库动作，动力煤价格回调幅度有限，港口价格下调约10-15元/吨，坑口报价下滑20-40元/吨，随后动力煤市场价格维稳运行。
　　2.2炼焦煤
　　上月总结：9月国内炼焦煤市场价格先跌后涨，整体波动幅度偏小。本月炼焦煤市场月均价为1510元/吨，较上月均价下跌91元/吨，跌幅5.68%。9月多数煤矿库存处于中低位状态，前期市场情绪较为悲观，煤矿出货情况一般，部分库存偏高的煤矿，价格仍有下调。中下旬开始，下游钢材价格受宏观利好消息提振出现反弹，需求量有所提升，下游焦钢企业十一假期前夕场内原料库存均降至低位，对煤补库需求提升，煤矿库存持续降低，价格稍有反弹。供应方面，9月煤矿多维持正常生产，炼焦煤整体产量稍有提升，供应端保持宽松局面。
　　下月分析：10月初长假期间，煤矿多以安全生产为主，产量维持正常水平，在需求尚存的情况下适量补库，若市场情绪尚佳，个别优质煤种价格或有小幅拉涨可能。综合来看，煤矿供应平稳的情况下，预计10月炼焦煤市场价格持稳，部分煤种将根据下游需求进行阶段性灵活调整，市场均价波动幅度在20-40元/吨左右。
　　2.3无烟煤
　　上月总结：9月国内无烟煤市场价格涨跌互现，本月无烟煤市场月均价为1055元/吨，较上月均价下跌27元/吨，月环比跌幅2.5%。9月晋城地区无烟煤产量处于低位，对价格支撑较强，全月无烟煤价格多数时间以僵持为主，价格波动较小。从需求来看，块煤方面，因本月尿素市场需求表现不佳，化工厂对原料煤压价采购情绪较强，且采购量偏低；末煤方面，本月钢铁市场对原料煤采购积极性稍有提升，末精煤价格普遍上涨30元/吨左右。
　　下月分析：预计10月中上旬无烟煤市场供弱需强，无烟煤价格延续涨势，涨幅20-50元/吨。10月中下旬供应端略有增加，需求端有缩减预期，预计价格开始回落，跌幅在30-60元/吨。
　　2.4尿素
　　上月总结：9月尿素价格为1864元/吨，较上月均价下跌185元/吨，跌幅9.03%。9月，市场需求依旧跟进不佳，尿素成交重心继续下移。本月随着前期检修装置陆续复产，尿素日产量提升明显，而下游复合肥厂迫于成品库存压力，开工窄幅下滑，尿素整体需求较为有限，市场供过于求格局愈发凸显，市场看空氛围浓郁。月内工厂报价不断突破年内新低，但仍难以刺激下游拿货积极性。直至月末，宏观利好政策叠加发力，尿素期货跟随其他大宗商品期货一同大涨，带动现货市场成交氛围明显升温，工厂新单成交火热，报价随之反弹。
　　下月分析：10月，秋小麦开始备肥用肥，加之化肥企业储备也将陆续展开，尿素需求或有提升预期。10月检修与复产装置并存，尿素日产量预计波动较为有限。目前市场供过于求格局难改，加之出口暂无放松预期，尿素市场价格缺乏上涨动力，但目前部分工厂价格已跌至成本线以下，尿素价格下行空间也较为有限。综合来看，预计10月国内尿素价格窄幅震荡上行，主产区中小颗粒成交价格在1750-1900元/吨波动。
　　2.5甲醇
　　上月总结：9月甲醇市场月均价为2100.06元/吨，较上月均价下跌37.10元/吨，跌幅1.74%。9月份甲醇市场价格持续走跌，需求端跟进明显不足。月初，在国际油价走跌影响下，甲醇期货盘面持续下行。月中穿插中秋假期，厂家库存表现累库，市场价格持续偏弱运行。节后，甲醇期货盘面维持震荡走势。直到月中末期，受宏观利多因素提振，大多期货品种盘面止跌转涨，甲醇主力期盘随之走高，市场氛围有所回暖，局部地区成交价格窄幅上调，但涨幅不大。
　　下月分析：10月，甲醇市场宏观面或表现尚可，但利好提振的持续性还需保守看待。预计下个月中前期弱稳运行，中后期随着企业库存压力缓解以及下游需求缓慢提升，厂家在薄利影响下甲醇市场或有理性回暖，不过根据下游需求复苏情况来看，10月份需求端增加也相对有限，故整体调涨幅度有限，下月甲醇市场均价波动幅度20-50元/吨。
　　2.6聚氯乙烯
　　上月总结：9月国内电石法PVC市场均价为5094元/吨，较上月均价下降220元/吨，降幅4.14%；乙烯法PVC市场均价5698元/吨，较上月均价下降147元/吨，降幅2.51%。9月国内PVC市场整体行情连连下挫，月末大幅反弹，但不足以修复月中跌幅。本月国内PVC行情受国际局势影响较多，场内利好利空因素皆存，但下游房地产行业新开工基建放量持续低迷，对PVC整体行业刺激有限，PVC基本面矛盾难以缓解，市场参与者悲观情绪丛生，PVC整体行情积重难返。
　　下月分析：10月，PVC后续上涨动力有待考量，加之下游新开工基建无太大增加，实际需求仍不容乐观。在PVC基本面偏弱的背景下，PVC行情实现逆转仍需依赖实质性变量，因此预计下月PVC市场行情或震荡走弱，但下行空间相对有限，预计下调幅度30-50元/吨。
　　2.7螺纹钢
　　上月总结：9月全国螺纹钢均价为3367元/吨，较上月均价上涨51元/吨，涨幅1.54%。9月，钢材市场价格先跌后涨。前期市场大环境偏弱，市场有恐高情绪，下游项目施工进度缓慢，旺季需求放量并不明显。整体市场需求不佳，终端采购积极性有所缩减，商家操作空间不大。后期央行释放宽松财政和货币政策，对市场提振明显，黑色系价格强势上涨，市场情绪高涨，出货情况有明显回升，市场交投氛围改善，且原料价格上涨，对价格形成较强支撑。
　　下月分析：10月份，在政策预期加持、基本面供需双增的格局下，钢铁产业链仍将延续正反馈格局，螺纹钢价格亦有进一步上涨空间。但需要注意的是，目前螺纹钢需求并未出现实质性好转，房地产新开工降幅仍在20%以上，基建投资回落也比较明显。10月，宏观政策加码预期将一直存在，行业方面螺纹钢呈现供需双增格局，成本表现也相对强势，因此价格仍有进一步反弹空间，10月钢铁价格将小幅上涨。
　　2.8电解铜
　　上月总结：9月沪铜收盘价在72050-78940元/吨之间震荡，均价74251元/吨，环比上涨1.93%。本月铜价先跌后涨，前期美指连涨叠加中国经济疲软，加剧了市场对未来需求的担忧。高盛一改往日唱多态度，唱衰铜价，严重打击市场信心，内外铜价纷纷暴挫。随后9月美联储降息预期增强，中国前8个月进出口贸易数据总值表现好于市场预期，提振了市场情绪。库存方面，电解铜现货库存和保税区库存大幅去库。需求方面，前期价格走弱，华东地区下游纷纷入市采买，订单情况较好，而西南地区市场则整体新增订单有限，叠加中秋假期，下游存一定的观望心理，刚需采购为主，节前备货力度不大，大多维持常规成交水平。
　　下月分析：海外进入降息周期，美元走弱，国内宏观政策利好释放，政治局会议指出要促进房地产市场止跌回稳，效果仍需时日验证，市场情绪或将转谨慎。综合来看，铜价重心或将先强后弱，预计下月沪铜区间73000-78000元/吨。
　　作者单位：山西省国有资本运营研究院有限公司