王晓东 张婧

　　1.重要工业产品市场价格变动
　　见表1
　　2.重要生产资料分析
　　2.1动力煤
　　上月总结：10月动力煤价格呈弱稳态势，动力煤市场月均价为714元/吨，较上月均价上涨14元/吨，涨幅2%。本月进入传统用煤淡季，南方电厂日耗降低，北方供暖季需求不及预期。非电方面市场出现利好消息，下游产品价格大幅回升，但对原料端影响小，动力煤价格仍以下行为主。月初国庆假期期间，下游因节前补库充足多以观望为主，坑口报价偏弱。节后煤矿恢复生产，供应量增加，供大于需格局持续，市场看空情绪浓厚。中旬，下游需求不佳，坑口跌幅扩大，民营矿降价频率加快。下旬，大秦线检修结束，产地受降雨影响产量略有缩紧，叠加民用及供暖需求释放，坑口报价止跌企稳。
　　下月分析：预计11月煤炭供应有小幅增长，鉴于即将到来的寒冬季节，北方地区的供暖需求预计超预期释放，支撑价格反弹。然而随着坑口价格上涨，下游利润空间不断缩窄，或滋生抵触心理，因此预计煤价上行或者下行空间皆有限，前期平稳僵持运行至11月中旬，随后受电煤需求释放影响上涨50-80元/吨，在市场供需格局平稳后价格开始回落，预计回落20-50元/吨。
　　2.2炼焦煤
　　上月总结：10月国内炼焦煤市场价格先涨后跌，市场月均价为1541元/吨，较9月均价上涨31元/吨，涨幅2.05%，整体波动幅度偏小。10月期间多数煤矿维持正常生产，月初受宏观利好影响，焦煤价格连续上涨，但随后利好局面消退，价格回落。库存方面，多数煤矿维持产销平衡，月初国庆假期期间，下游积极拉运，煤矿库存处于偏低状态，节后市场下行，但下游陆续复产对原料煤刚需不减，因此库存仍维持低位状态。需求方面，月初受美联储降息及密集宏观利好政策出台影响，焦炭价格上涨，下游焦企经连续提涨，利润修复，生产积极性较好，对焦煤积极补库。直至月中因宏观利好政策影响逐渐消退，下游实际需求不足显现，焦煤价格进入下行通道。
　　下月分析：11月临近年末，各大煤矿均已完成年度生产指标，产量难有提升空间。目前钢厂因高炉铁水产量处于高位，对焦煤需求仍存，但受制于利润因素，仍有向上游寻求利润的预期，若无宏观利好消息支撑市场，炼焦煤市场价格仍有小幅下滑预期。综合来看，11月炼焦煤市场价格大体以稳为主，个别价格稍有下滑，多数煤种将根据下游需求进行阶段性灵活调整，市场均价波动幅度在20-40元/吨左右。
　　2.3无烟煤
　　上月总结：10月国内无烟煤市场价格上行，月均价为1081元/吨，较9月均价上涨26元/吨，环比上涨2.46%。供应方面，第四季度煤矿生产进入收尾阶段，本月产量偏低位平稳运行，库存处于低位，煤矿暂无出货压力，因此报价坚挺。月底部分民营矿库存压力渐增，报价小幅回落，多数煤矿仍在观望，价格暂未调整。需求方面，月初受宏观大型利好消息影响，楼市交投氛围火热，带动钢材价格上涨，钢厂复产，无烟煤市场需求飙升。化工市场在热度中也受益，对原料煤维持刚需采购。国庆后市场延续利好，但钢材价格开始出现回落，悲观情绪渐起，市场气氛由利好向利空过渡，钢厂利润不断收窄，下游对原料煤采购开始压价，月底已有煤矿报价承压下调。
　　下月分析：11月前期，受经济会议影响，市场出现利好情绪波动，带动钢材价格上行，缓解对原料煤的压价情绪，预计仅有个别煤矿小幅降价，随后价格企稳；中旬，北方供暖全面启动，电煤需求释放，带动无烟煤价格上行，非电需求依旧平淡，叠加市场资源高于前期，价格涨幅受限，预计下月无烟煤价格上涨空间约在10-50元/吨左右，多数时间处于僵持平稳状态。
　　2.4尿素
　　上月总结：10月尿素价格在1859元/吨，较上月均价下跌5元/吨，跌幅0.27%。10月，国庆假期尿素价格延续节前涨势，节后多数工厂待发订单充足，报价坚挺上行。然而，期货开始止涨走跌，且市场供过于求矛盾依然僵化，尿素价格再度进入下跌通道，直至月中市场上关于出口放松的消息传来，尿素期货价格再度拉升，带动现货价格短暂上涨，后期随着此消息被证伪，市场情绪明显降温。下旬市场观望情绪浓厚，上下游心态僵持，尿素价格伴随期货价格震荡窄幅调整。
　　下月分析：11月，市场基本面未有明显好转，现货价格跟随期货情绪窄幅波动，由于后市并不明朗，下游及贸易商操作较为谨慎，仍以逢低采购为主，加之尿素企业库存高位，尿素价格缺乏上涨动力。综合来看，预计11月国内尿素价格震荡运行，待需求启动后或将带动价格阶段性上行，主产区中小颗粒成交价格在1700-1920元/吨之间波动。
　　2.5甲醇
　　上月总结：10月中国甲醇市场月均价为2076.33元/吨，较上月均价下跌23.73元/吨，跌幅1.30%。10月份甲醇基本面延续弱势，市场价格大涨后回归偏弱行情，月末小幅反弹。月初放假期间受宏观外围因素影响，场内价格持续调涨，节后国际原油价格走高带动化工板块集体调涨，甲醇期货盘面强势拉升，对甲醇现货提振明显，各地区甲醇市场价格大幅走高，但下游受经济性因素影响，行业开工恢复缓慢，终端市场需求持续疲软，节后补货情绪不高，叠加宏观利好提振逐渐减弱，甲醇主力期盘止涨回落，现货市场氛围迅速降温。
　　下月分析：11月，综合来看，北方供暖季即将来临，电厂用煤需求逐渐释放，再加上冬季安全事故检查趋严，动力煤供应或窄幅缩减，供需端支撑煤炭价格稳中偏强运行，甲醇市场底部支撑尚可。预计11月甲醇市场价格仍以弱势为主，下月若宏观形势偏强，甲醇市场价格或有阶段性反弹，下月甲醇市场均价波动幅度在20-50元/吨之间。
　　2.6聚氯乙烯
　　上月总结：10月国内电石法PVC市场均价为5205元/吨，较上月均价上升111元/吨，涨幅2.18%；乙烯法PVC市场均价5753元/吨，较上月均价上升55元/吨，涨幅0.97%。10月月初PVC价格涨势迅猛且涨幅较大，而后期跌势相对缓慢，本月PVC整体市场均价较上月宽幅上扬，PVC期货盘面波动相对频繁，现货市场价格每况愈下，在此期间不乏宏观层面政策出台支撑，但PVC市场对此反馈平平，场内参与者观望情绪较浓，下游需求仍不见放量，整体成交状态不尽如人意。
　　下月分析：11月，综合来看PVC市场行情已提前步入淡季，下游需求始终难见放量，受限于房地产行业形势低迷，PVC供应端不见缩减，社会库存去库缓慢，企业库存压力与日俱增，加之成本端支撑微乎其微，场内利空因素势不可挡，PVC期现价格走势持续低迷，PVC市场行情难以实现真正逆转，因此预计下月PVC市场行情或稳中趋弱，预计下调幅度20-30元/吨。
　　2.7螺纹钢
　　上月总结：10月全国螺纹钢均价为3817元/吨，较上月均价上涨450元/吨，涨幅13.37%。10月，钢材市场价格小幅上调。国庆节期间，由于宏观面传出利好消息，市场情绪较好。节后一揽子利好政策颁布，期货大幅拉涨，市场出货情况表现较好，投机需求大幅增加，市场交易活跃度也明显提升，整体成交情况较好，商家库存降至低位，主要钢厂积极推涨出厂价格，市场整体心态向好，价格支撑性相对较强。本月后期随着宏观面预期减弱，利好带来的影响结束，部分工程开工项目较少，终端采购节奏慢，下游需求跟进不足，市场交易氛围冷清，市场悲观心态明显增多。
　　下月分析：11月初仍是政策出台的关键时间节点，围绕着宏观题材的炒作也将对钢价产生一定支撑，使得市场对接下来的宏观利好充满预期，11月前期价格或比较坚挺。而11月后期随着宏观利好逐渐消化，产业端数据可能开始走弱，随着天气转冷，届时北方需求继续减少，终端开工率偏弱，需求端或持续萎靡，需求利空因素继续增加，钢材库存消化速度放慢，预计11月后期钢价弱势调整运行。
　　2.8电解铜
　　上月总结：10月沪铜收盘价在76020-77650元/吨之间震荡，均价77208元/吨，环比上涨2957元/吨，涨幅3.98%。本月铜价高位震荡走低进入调整阶段，经济刺激计划对金属需求表现提振效果，楼市利好措施频出，提振了市场消费信心，加上政府加大财政政策逆周期调节力度，虽效果显现尚需时日，但短期内也提振了市场活力，铜价底部得到支撑。月初国庆节后电解铜社会库存出现一定累库，其中广东市场库存增加较为明显，进口及国产到货入库较多；上海市场进口到货入库相对不多，国产货源到货亦有限。另外，因传统消费淡季临近以及绝对价格依旧处于高位，10月铜材企业产能及开工率环比下降。
　　下月分析：国内铜市场短期内或保持稳定，并且有进一步宽松的预期。基本面高库存叠加低消费不支持铜价继续上涨，铜价重心或将宽幅震荡。预计下月LME铜价区间在9200-9800美元/吨之间，沪铜区间在73000-79000元/吨之间。
　　作者单位：山西省国有资本运营研究院有限公司

资料来源：百川盈孚