1.重要工业产品市场价格变动
表1
2.重要生产资料分析

　　2.1动力煤
　　上月总结：11月动力煤价格窄幅震荡，动力煤市场月均价为714元/吨，与上月均价持平。下游需求萎靡，气温较去年同期水平仍偏高，电厂日耗提升缓慢，多以消耗自身库存为主，对市场煤需求不佳，旺季不旺现象凸显，市场供需矛盾加剧。月初安全检查较为严格，停产煤矿增多，整体煤炭供应量缩减，煤矿无明显库存压力，煤矿以稳价为主。月中旬部分市场参与者因港口价格下调及大集团外部采购价降低看空后市，市场观望情绪再起，终端需求持续萎靡，部分坑口开始降价促销，但促销效果有限。整体看，动力煤现阶段库存居于高位，市场煤采购以观望为主。
　　下月分析：下个月整体市场供需格局维持稳定，但港口库存较高，市场多存悲观心理，对市场煤多逢低购买，价格仍有下行空间。不过下旬临近年底，完成生产任务的煤矿增多，产量缩紧，个别煤矿或出现供不应求现象，价格小幅反弹。因此预计煤价先抑后扬，坑口报价波动空间相对有限，波动幅度10-30元/吨。
　　2.2炼焦煤
　　上月总结：11月国内炼焦煤市场价格一路走跌，市场月均价为1513元/吨，较上月均价下跌28元/吨，跌幅1.8%。11月多数煤矿正常生产，炼焦煤产量微增，供应局面宽松。宏观利好情绪消退，下游焦炭市场承压下行，均价较上月下调，跌幅超3%，市场悲观情绪蔓延，对原料煤采购积极性低，炼焦煤价格持续下跌为下游让利。目前煤矿普遍库存不低，交易状况不佳，部分煤种价格已跌至年度低位，虽存在企稳预期，但市场价格仍有下滑趋势。
　　下月分析：目前下游市场仍有向上游寻求利润的预期，因此在市场宏观利好消息支撑偏弱的情况下，炼焦煤市场价格仍有小幅下滑预期，市场寄希望于年末价格小幅反弹。综合来看，12月市场价格主流暂稳，部分煤种价格稍有下滑，多数煤种将根据下游需求进行阶段性灵活调整，市场均价波动幅度在20-40元/吨左右。
　　2.3无烟煤
　　上月总结：11月国内无烟煤市场需求疲软，价格呈下行态势，市场月均价为1060元/吨，较上月均价下跌21元/吨，环比跌幅1.94%。供应侧，本月煤矿生产整体稳定，多数维持正常节奏，部分因年度任务完成度高而生产积极性略减，也有为冲业绩加快生产的情况。多数煤矿面临库存高位、市场需求不佳的问题，尽管多次降价促销，但效果有限，价格下行压力依然较大。需求侧，化工厂因利润亏损、环保管控及技改等因素，停产减产增多，对原料煤需求减弱，且压价严重。钢厂亦处于淡季，需求整体不振，终端采购缩减。综合来看，本月无烟煤市场呈现供强需弱格局。产地供应充裕，市场资源过剩，下游库存充足，出货压力增大。化工厂检修增多，电煤与冶金维持刚需采购。多重利空因素交织，导致无烟煤价格下行。
　　下月分析：整体市场无明显利好因素驱动下，预计12月份整体无烟煤市场波动有限，月初无烟煤价格仍有一定下跌空间，不过随着气温进一步走低，冬储补库预期可能在12月下旬启动，届时末煤价格有望止跌回涨，涨幅预计在20-30元/吨左右。
　　2.4尿素
　　上月总结：11月尿素价格在1838元/吨，较上月均价下跌21元/吨，跌幅1.1%。11月市场供过于求矛盾依旧凸显，尿素价格震荡运行，价格重心继续下移。本月由于粮食价格较低，化肥价格波动频繁，下游用户多保持逢低采购的节奏，市场需求支撑有限，尿素生产工厂只能通过不断下调报价来刺激下游拿货积极性，待订单充足后再将价格小幅回调，市场价格波动整体较为有限。
　　下月分析：12月企业开工率下降，尿素日产量预计窄幅下滑，然而考虑到当前企业库存高位，部分企业面临消化高库存的问题，市场供应量依旧充足。需求端来看，目前正处于农业需求淡季，基层采购情绪较为谨慎，储备意愿不高。综合来看，供应存在增加预期，加之出口持续受限，市场供过于求矛盾难以缓解，预计12月国内尿素价格窄幅震荡运行，主产区中小颗粒尿素成交价格在1730-1850元/吨波动。
　　2.5甲醇
　　上月总结：甲醇市场利好利空相互博弈，价格步入窄幅波动通道。11月甲醇市场月均价为2106.47元/吨，较上月均价上升30.14元/吨，涨幅1.45%。月初甲醇主力期货维持小幅震荡走势，部分时间阶段性反弹，在低库存与低需求相互博弈下，甲醇市场价格进入涨跌两难的阶段，维持窄幅波动走势。月中旬以后，局部地区供应窄幅缩减，市场供需格局表现良好，支撑甲醇价格继续向上探涨，但考虑到目前传统下游以及烯烃行业利润欠佳，对高价甲醇抵触情绪渐起，甲醇市场价格多保持窄幅稳步增长，贸易商持货意愿较强，市场成交氛围火热。
　　下月分析：综合来看，随着用煤旺季来临，预计煤炭价格稳中偏强，甲醇市场底部支撑仍存。虽然目前供应端偏紧，支撑甲醇价格持续走高，但烯烃和部分传统下游产业利润情况表现欠佳，一定程度上限制甲醇价格上涨幅度。另外传统下游进入消费淡季，部分烯烃厂亦存检修计划，预计场内需求存走弱预期，供需双弱背景下甲醇市场上行驱动有限。预计下月调整幅度在30-60元/吨左右。
　　2.6聚氯乙烯
　　上月总结：11月聚氯乙烯市场整体行情持续走弱，呈震荡下跌态势，市场整体价格宽幅下落。国内电石法PVC市场均价为5027元/吨，较上月均价下降178元/吨，降幅3.42%；乙烯法PVC市场均价5516元/吨，较上月均价下降237元/吨，降幅4.12%。月初至月中，下游观望态势明显，部分企业为减轻库存压力以及促进资金回流，多以让利出货为主，PVC市场价格波动频繁但跌幅有限，本月下旬，PVC现货市场价格终跌破五千关卡，部分企业被迫降价销库，供需矛盾加剧，整体行业利润不容乐观。
　　下月分析：综合来看，12月在天气影响下，PVC供应端企业库容压力或有所增加，而需求端反向走弱，加之年末将近，PVC价格波动或愈发频繁，但PVC偏弱的基本面仍占主导地位，现货市场或出现跟跌不跟涨态势。预计下月PVC市场行情或处于低位持续震荡，预计下调幅度20-30元/吨。
　　2.7螺纹钢
　　上月总结：11月钢材成交表现不佳，市场行情整体表现较弱。全国螺纹钢均价为3542元/吨，较上月均价下降275元/吨，降幅7.20%。11月钢材市场价格小幅下跌。前期随着淡季来临，市场情绪不佳，需求端表现疲软，贸易商并无囤货意愿，市场成交氛围降温，出货量表现不佳，贸易商看空情绪较浓。中期由于发改委发布会释放了利好信号，期货盘面震荡上行，市场情绪有所好转，加之部分钢厂挺价意愿较强，市场价格小幅拉涨。后期随着市场利好消息有限，刺激不足，市场情绪有所回落，同时天气渐冷，市场需求持续疲软，部分商户已经无明显成交，阻碍了价格继续上涨。
　　下月分析：12月气温将显著下降，终端工程开工情况或持续下降，终端采购积极性表现不佳，下游需求季节性走弱，且政策利好提振存在滞后性，这可能进一步对钢价构成压力，钢厂可能加大减产力度，导致燃料价格下跌。尽管政策利好预期将对价格构成一定支撑，但在多空因素博弈下，交易氛围活跃度或有所下降，市场出货有明显缩量，预计钢价12月将处于回调筑底阶段，贸易商看空情绪较浓，故12月钢价或将持续偏弱。
　　2.8电解铜
　　上月总结：11月铜价整体弱势走跌，铜价在73160-77570元/吨之间震荡，均价75595.5元/吨，较上月均价下跌1612.5元/吨，跌幅2.08%。本月铜价月初走高后大幅回落，随后开启震荡走势。加之美元指数下滑，提振铜价。国内出口业务及制造业活动回升，加上政策支持，整体支撑铜价走高。库存方面，国内电解铜库存持续减少，上海、广东市场均降库，下游积极补库。需求侧，铜材企业产能开工率提升，线缆、变压器等企业订单好转，家电以旧换新及出口需求拉动漆包线、铜管需求增加。整体看，国内铜市场在波动中寻求新的供需平衡。
　　下月分析：宏观对铜价压制趋缓，供给风险仍存，贸易商和铜厂表示，明年长单需求偏弱，预计12月铜价震荡偏弱运行，沪铜区间为71000-77000元/吨。

作者：山西省国有资本运营研究院有限公司 王晓东
资料来源：百川盈孚