1.重要工业产品市场价格变动

　　见上表

2.重要生产资料分析
2.1动力煤

　　上月总结：2024年12月动力煤价格大幅下滑，动力煤市场月均价为689元/吨，较上月均价下跌25元/吨，跌幅3.5%。月初多数煤矿维持常态生产，市场保持刚需拉运，加之全国煤炭交易会召开，市场观望情绪浓厚，部分贸易商暂停交易，矿价跌幅较缓。然而会议未带来利好消息，叠加暖冬影响，下游电厂日耗增长不及预期，非电终端仅维持刚需采购，冬储意愿低迷。由此，坑口及中间环节库存积压，大集团外购价和港口价均下调，市场悲观情绪蔓延，价格跌势难止。中旬后，中小贸易商对后市失去信心提前放假，市场煤流动性减弱。直至月末，随着完成生产任务的煤矿陆续停产，市场煤供应缩减，煤价出现企稳迹象。
　　下月分析：下月供应端整体变化不大，下游库存均处安全范围内，冬储需求或有落空，煤价仍存下行风险。但现阶段煤价已跌至长协价附近，煤矿及中间环节参与者挺价意愿增强，煤价上行或下行空间均有限，中旬或因下游企业节前补库价格窄幅震荡，整体震荡幅度10-30元/吨。

2.2炼焦煤

　　上月总结：2024年12月国内炼焦煤市场价格持续走跌，市场月均价为1446元/吨，较上月均价下跌67元/吨，跌幅4.43%。供应方面，月内未出现大规模降雪天气，煤矿开工及运输条件较好，本月多数煤矿维持正常生产，下旬部分煤矿因完成年度任务而检修减产，但市场供应仍宽松。需求方面，因原料煤价格持续下滑，下游焦企利润仍存，开工积极性偏高对原料煤刚需不减，直至月末部分地区焦化企业受环保因素扰动有小幅减产现象。钢材市场成交不佳，钢厂盈利水平呈现窄幅收缩状态，维持刚需采买，月末时向上游压价获取利润意向增强，场内氛围相对悲观。
　　下月分析：目前多数煤种经过连月下调，价格已跌破低点。一月开启新一轮年度生产计划，2024年底完成生产任务而检修减产的煤矿将陆续恢复正常生产，市场供应将处于宽松状态。下游市场受盈利能力及消费淡季影响，对煤冬储需求预期偏弱。综合来看，1月炼焦煤市场需求弱势，价格稳中偏弱运行，部分煤种月初价格仍有下滑预期，整体价格节前或止跌企稳，市场均价波动幅度在20-50元/吨左右。

2.3无烟煤

　　上月总结：2024年12月国内无烟煤市场需求疲软，价格呈下行态势，市场月均价为1014元/吨，较上月均价下跌46元/吨，跌幅4.34%。供应侧，本月主产地环保检查较为严格，长途拉运车辆减少，煤炭外运受限，库存持续累积，另外煤矿生产多以安全为主，开工率有所下滑，但整体供应仍旧偏宽松。需求侧，全国区域内气温较同期相比偏高，下游民用需求释放不佳，客户拉运缓慢，煤矿块煤出货趋缓；化工方面需求弱势，月内尿素行情大幅走弱，出货不佳，且原料库存充足，贸易商拿货积极性下滑，压价采购严重。整体需求端对无烟煤价格支撑较弱，叠加采购压价现象严重，多数煤矿报价回落，市场情绪较为悲观。
　　下月分析：1月份有年前备货预期，届时产地煤矿生产积极性回升，无烟煤供应放量，将对价格形成利空影响；需求端仍以偏弱为主，民用需求不温不火，化工、钢铁市场均处于淡季，难以支撑无烟煤价格回升。但考虑到节前备货，且尿素价格已经触底，在期货市场走强情况下，尿素价格有望触底企稳，无烟煤市场价格跌幅预计有限，产地块煤价格跌幅约50元/吨左右。

2.4尿素

　　上月总结：2024年12月尿素均价1748元/吨，较上月均价下跌90元/吨，跌幅4.9%。月内尿素市场存在供需矛盾，尿素价格延续跌势。月初随着内蒙古及青海气头装置陆续检修，尿素日产量下滑至19万吨以下，供应端存在利好情绪，但对尿素行情拉动有限；月中宏观经济释放积极信号，但市场基本面未有改观，尿素行情急转直下，尽管尿素企业不断下调报价，但仍难刺激下游拿货积极性。月末召开化肥保供稳价工作座谈会，会前出口放松的传言陆续传出，下游市场的购买热情并未全面点燃，观望气氛依然占据市场主流。而后续并未有关于出口放松的消息提及，随着出口预期落空，期货盘面大跌，现货成交再度转弱。
　　下月分析：1月，短期内市场情绪无利好支撑，尿素关注点再度回归供需基本面，预计尿素市场价格仍将弱势运行。然而随着尿素价格降至下游心理价位，市场采购情绪或有所提升，另外尿素工厂让利出价的空间也较为有限，后期尿素价格也难大跌。预计下月尿素主流成交价在1600-1700元/吨间震荡。

2.5甲醇

　　上月总结：2024年12月，甲醇市场月均价为2257.45元/吨，较上月均价上升150.98元/吨，涨幅7.17%。月初，内地市场由于前期部分烯烃厂大量外采甲醇，导致主产区企业库存多维持低位
　　运行，出厂价格多保持坚挺。月中，山东和内蒙古停车烯烃装置尚未完全恢复，场内需求表现一般，对甲醇市场存拖拽作用，另外场内运费价格上涨，主产区部分厂家让利出货，但在库存低位支撑下，整体跌幅有限。月末，伊朗能源紧缺，甲醇进口缩减，港口库存持续去库，支撑港口现货价格持续拉涨，沿海地区个别烯烃厂转向内地，对内地市场形成利好支撑，市场成交价格再度拉涨。下月分析：预计下月动力煤价格维持低位盘整，甲醇市场底部支撑不足。场内利好利空因素交织，甲醇市场价格涨跌两难，或进入窄幅震荡通道，市场均价调整幅度在30-80元/吨左右。

2.6聚氯乙烯

　　上月总结：2024年12月国内电石法PVC市场均价为4801元/吨，较上月均价下降226元/吨，降幅4.50%；乙烯法PVC市场均价5302元/吨，较上月均价下降214元/吨，降幅3.88%。2024年12月，国内PVC市场行情抑扬交错，PVC期货呈现移仓换月态势，期价波动相对频繁，现货市场价格跟进较为谨慎。本月宏观层面变量有所增加，其中利好利空因素交错，但PVC市场行情受制于基本面高供低需困局，高位价格难以坚挺，因此本月PVC行情仍处于低位震荡阶段。
　　下月分析：1月，综合来看，PVC供应端过剩状态难以疏解，虽临近春节假期，部分下游即将开始节前囤货，但终端企业原料库存高位，实际成交难见放量，PVC市场供需失衡矛盾仍存，对价格压制明显，但企业报价临近触底，市场价格下行空间相对有限，至1月下旬市场逐渐进入有价无市阶段，场内成交基本停滞，因此预计下月PVC市场行情或弱稳僵持为主，预计波动幅度1020元/吨，华东华南主流市场价格或在4750-5100元/吨之间波动。

2.7螺纹钢

　　上月总结：2024年12月全国螺纹钢均价为3502元/吨，较上月均价下降40元/吨，降幅1.13%。整体来看，本月需求持续偏弱，市场氛围冷清，部分钢厂减产检修，市场呈现供需两弱，商家心态偏谨慎，市场报价也不断向下调整。
　　下月分析：1月，受元旦和春节假期影响，预计市场情绪偏弱，成交情况可能继续表现不佳。短期钢材供需或维持弱平衡，钢厂生产积极性减弱，产量可能持续下降，市场去库节奏有所放缓，元旦之后钢材步入累库阶段，后续继续去库也难以保持。同时短期市场冬储意愿不强，不仅表现在钢贸商的谨慎，而且钢厂也并未出台较好的冬储政策。短期来看，虽宏观释放的一些积极信号为2025年市场带来暖意，但钢市基本面并未发生根本性改变，供需两弱的格局依然持续，所以预计1月份钢材市场有企稳迹象，不过整体偏弱趋势未改。

2.8电解铜

　　上月总结：2024年12月铜价整体弱势走跌，均价74341元/吨，较上月均价下跌1254.5元/吨，跌幅1.66%。铜价上涨后回落企稳。月初，得益于经济数据的积极表现，特别是2024年11月制造业数据的持续高景气，市场人气和信心得到增强，制造业的扩张也进一步提升了市场消费信心。同时，定调适度宽松货币政策，新能源汽车领域保持快速发展势头，家电产业在国家以旧换新政策补贴的推动下市场表现良好，采购量有所上升。这些因素共同提振了市场的风险偏好。然而，随后市场受一系列利空因素的影响，海外市场需求减弱，资金撤出，市场避险情绪升温，铜价受到压力而下行。到了月末，一系列利好消息传来，全国财政会议定调乐观，带动了市场情绪。同时，铜矿供应依旧紧张，国内库存持续下降，这些因素为铜价提供了较强的底部支撑。因此，铜价在触底后呈现震荡回升的态势。
　　下月分析：中央经济工作会议未能出台具体政策细节，年底降准降息预期未能兑现，叠加利空因素影响，铜价短期内或将继续呈现宽幅震荡态势。预计下月铜价将在一定区间内波动，LME铜价预计将在89009300美元/吨之间运行，而沪铜价格则可能在73000-76000元/吨的区间内变动。

　　作者单位：山西省国有资本运营研究院有限公司 王晓东 张晨昱
资料来源：百川盈孚