王晓东 宋佳惠
一、省内重要工业产品
1.重要工业产品市场价格变动

　　见表1

2.重要生产资料分析

　　2.1动力煤
　　上月总结：4月动力煤价格呈先涨后跌走势，以跌势为主，市场月均价为575.8元/吨，较上月均价下跌11.5元/吨，跌幅1.95%。本月上旬煤炭价格小幅上涨，大秦线检修期间，港口调入量减少，库存有所收缩，叠加大集团外购价格上调，带动市场价格走势上行，然而下游正值用煤淡季，买货情况不佳，煤价涨幅受限。中下旬开始，煤炭价格开始持续下跌。一方面，需求端表现疲软，民用电负荷不高，电厂陆续进入检修阶段，叠加汛期水力发电增长，且有长协煤保供，对市场煤需求难有提升，非电方面水泥市场行情偏弱运行，需求回升缓慢，化工行业耗煤量维持常态，对原料煤采购需求维持常态，补库积极性不高。另一方面，供应端压力增大，港口受大风天气影响多次封航，煤炭运输受阻，库存持续积压，市场看空情绪为主，煤价承压下行。
　　下月分析：预计下月市场将延续供大于求格局，煤炭市场供应量高位运行，供应端利好支撑不佳，用煤淡季持续，市场缺乏利好消息提振。故预计下月动力煤市场价格将维持弱势运行，市场均价小幅下降10元/吨左右。
　　2.2炼焦煤
　　上月总结：4月国内炼焦煤市场价格涨跌均存，市场月均价为1178.41元/吨，较上月均价下跌20.69元/吨，跌幅1.73%。月内多数煤矿保持正常生产节奏，炼焦煤市场供应仍较为宽松。月初市场价格达到低点，个别煤种价格已接近成本线边缘，叠加下游焦炭在连续降价后月内迎来提涨，焦化企业开工积极性尚可，需求回暖支撑价格偏强运行。后期随着钢材价格波动反复等因素的影响，市场对于未来的预期逐渐偏悲观，炼焦煤市场涨势不稳，中间贸易商观望情绪浓厚，市场情绪趋冷，整体采购策略也较为谨慎。部分前期价格反弹较快的煤种，月末陆续回落。
　　下月分析：预计5月炼焦煤市场将先稳后跌。多数煤矿将维持正常生产节奏，产量基本维持稳定，焦煤供应保持宽松局面。需求方面月初天气转暖，终端基建预计开工情况良好，但随着部分地区梅雨季到来，终端消费进入淡季，对钢材需求或将不及预期，市场需求弱势局面难以改善，叠加宏观市场不确定性增加，短期来看在市场难有利好政策支撑的情况下，市场情绪以看空偏多。综合来看，5月炼焦煤市场价格平稳运行后将陆续下滑，但难有大幅下跌空间，市场均价波动幅度在20-50元/吨左右。
　　2.3无烟煤
　　上月总结：4月无烟煤市场价格震荡偏弱。市场月均价为909.93元/吨，较上月均价下跌8.97元/吨，跌幅0.98%。供应方面，主流大矿维持常态化生产，供应稳定。上旬，受宏观不确定因素影响下游采购多较为谨慎，市场交投平淡，煤矿尚可保持产销平衡，报价以稳为主。下旬，下游节前补库需求释放，不同煤种销售情况出现分化，块煤出货节奏较快，部分厂家随之上调报价；但末煤出货不畅库存累积，个别煤矿降价促销但效果不佳。需求层面，月内尿素受工农业需求转弱影响价格下移，但开工率仍高位震荡，对原料煤刚需拉运稳定，并有大型企业检修完成，对原料煤采购量增加，支撑无烟小块价格；民用补库需求释放，促使无烟中块价格稳中有涨；而电厂淡季对无烟末煤需求较低，无烟末煤价格支撑不足。
　　下月分析：5月上旬，无烟煤供需面变化不大，价格以稳为主；后随着煤矿库存逐步累积，无烟煤价格有下行风险，但尿素企业刚需采购稳定，价格下行空间不大；中下旬随着电煤需求释放，无烟末煤价格或可小幅反弹，因此预计5月份无烟煤价格震荡偏强，市场均价小幅上调5-10元/吨。
　　2.4尿素
　　上月总结：4月尿素市场刚需减弱，市场价格弱势下行。市场均价1861.86元/吨，较上月均价上涨3.48元/吨，涨幅0.19%。月初尿素价格高位震荡，价格冲高受阻。复合肥开工下滑叠加期货弱势下行，工厂挺价后价格被迫回调。清明节后受宏观不确定因素及工农业需求双双走弱影响，尿素价格加速下跌，尽管山东低价跌至1820元/吨后触发下游阶段性补库，支撑企业报价窄幅上调，但短暂的价格回升未能持续，尿素市场很快重回下行压力之中。中下旬尿素价格弱势深化，价格重心逐周下移，农业空档期叠加工业萎缩，市场看空情绪持续发酵，企业库存持续升高，在“买涨不买跌”心态主导下，市场陷入降价循环。
　　下月分析：月初，在高供给、弱需求及库存增加的三重压力下，市场成交氛围清淡，短期内企业为缓解收单压力，降价吸单策略或将延续，若低价促销成效显著，带动订单量回升，尿素价格可能会回升进入震荡上行通道。中下旬，若农需集中释放叠加复合肥企业阶段性补库，或将支撑尿素价格窄幅反弹。
　　2.5甲醇
　　上月总结：4月，甲醇市场月均价为2234.95元/吨，较上月均价下跌69.29元/吨，跌幅3.01%。月初受宏观面影响，能源化工板块期盘均呈现宽幅走跌，在此背景下甲醇市场看空观望情绪浓郁，价格随盘走弱。月中旬随着国内甲醇计划内停车、故障停车以及临时短停的装置增多，厂家库存始终维持低位水平，市场供应表现偏紧，在部分烯烃厂以及传统下游积极补库的操作下，市场氛围回暖，厂家报价顺势推涨，但港口地区现货价格未有明显反弹。月底部分港口货源倒流，对内地市场形成牵制，叠加目前下游行业生产成本持续承压，对高价资源抵触情绪偏浓，导致甲醇市场成交价格回落。
　　下月分析：5月甲醇国内产量预期增加，同时甲醇进口量预计宽幅提升，市场供应端利好支撑或有所减弱，另外下游烯烃仍有装置存检修计划，传统下游需求难见明显起色，下游用户或维持压价刚需采购，厂家在供增需减背景下让利的可能性较大，总体来看市场利好支撑有限，预计下月国内甲醇市场行情偏弱市场均价下调幅度40-70元/吨。
　　2.6聚氯乙烯
　　上月总结：4月PVC市场呈现普跌走势，国内电石法PVC市场均价为4677.82元/吨，较上月下跌62.18元/吨，跌幅1.31%；乙烯法PVC市场均价为5116.68元/吨，较上月均价下跌125.32元/吨，跌幅2.39%。清明假期结束后，外部贸易环境影响在大宗商品市场逐渐发酵，PVC价格重心不断下移。中下旬，宏观层面变量对于PVC市场的影响逐渐消散，PVC承压态势回归基本面主导，市场供大于求格局难有改善，4月处于传统需求旺季但房地产行业持续低迷，成为PVC内需疲软的主要拖累因素，软制品企业开工虽较好，但难以提升PVC整体的需求量。出口端受船期、海运费以及前期出口方面需求透支等因素所限，出口新增单量表现不及预期；供应端虽存在部分检修但对市场影响微乎其微，场内缺乏利好提振，因此本月PVC行情震荡下行为主。
　　下月分析：进入5月，国内PVC市场供大于求格局难有实质性改善，价格仍难出现显著上涨态势。供应端来看，5月PVC企业检修规模低于去年同期水平，且新增产能持续释放，供应端压力持续不减；需求端，房地产市场复苏进程缓慢，内外需求难以大幅回升。尽管当前社会库存连续下降，但在高供应和低需求背景下，库存走低对价格的提振作用有限，预计短期内市场整体以低位运行为主。
　　2.7螺纹钢
　　上月总结：4月，全国螺纹钢均价为3327.14元/吨，较上月均价下跌62.91元/吨，跌幅1.86%。本月宏观面存在不确定因素，市场信心难以有力抬升，相关期货震荡下行，市场整体氛围欠佳。终端需求恢复比较缓慢，当前房地产开发投资信心仍在底部徘徊，全国房地产开发投资额连续负增长，下游开工不饱和较多，市场采购维持刚需节奏，主动补库意愿不强，终端拿货谨慎度提高，投机需求基本停滞，市场缺乏上涨时机。市场询价寥寥，出货情况不佳，商家为保销量指标，纷纷下调销售价格，但低价仍未能带来销量，市场交易氛围平淡，成交环比减少，实际成交价愈发向低位靠拢，商家心态受其影响，表现多较为谨慎。综合来看，本月在政策端缺乏实质性利好的背景下，价格上涨阻力加大，整体价格有所松动。
　　下月分析：进入5月份，处于传统消费淡季，终端补库力度或偏弱，叠加贸易环境影响，钢材直接及间接出口承压，需求端持续不佳。由于外部环境不确定，后续需重点关注宏观政策以及库存去化节奏，若在市场无宏观利好，无产业利好下，同时在出口风险压制价格上涨空间的情况下，市场整体的避险情绪较浓，致使成交不佳，所以5月价格整体的下跌趋势或难有改善。
　　2.8电解铜
　　上月总结：4月沪铜均价76505元/吨，较上月均价下跌3039元/吨，跌幅3.82%。清明假期后，受宏观面不确定性因素影响，铜价回吐前期涨幅，沪铜盘面价格跌破75000元/吨，而后因贸易环境影响、市场情绪修复，叠加废铜市场格局利好，需求释放，铜价进入上行周期；中下旬在国内大力度去库存、铜矿供应减少消息及冶炼厂减产传闻推动下，铜价持续攀升，不过随着外部消息反转、冶炼厂减产未落实，且高铜价抑制消费，铜价有所回调，上涨周期接近尾声。供应端，铜精矿现货加工费下降，冶炼厂亏损扩大，减产停产风险增加，国内库存持续去化，LME铜库存回落；需求方面，铜价高位回落后电网工程集采启动、线缆订单回暖，北方地区出现集中施工、加快采购的情况，但光伏装机量因供给侧改革减速，光伏装机项目推进节奏有所放缓。
　　下月分析：供给端，5月国内电解铜产量有望延续增长趋势；需求端，汽车行业表现稳中向好，二季度空调排产延续高增长趋势，国网投资具备韧性，但光伏抢装后增速下降对铜消费有一定拖累作用。5月国内铜消费整体增速将趋缓，铜库存去库节奏将有所放慢。总体而言，在宏观环境不确定的背景下，沪铜上行空间不宜高估，预计5月沪铜区间76000-80000元/吨。

　　作者单位：山西省国有资本运营研究院有限公司