王晓东 张婧
一、省内重要工业产品
1.重要工业产品市场价格变动

　　见表1

2.重要生产资料分析

　　2.1动力煤
　　上月总结：5月动力煤价格走势整体以跌为主，市场月均价546.03元/吨，较上月下跌29.77元/吨，跌幅5.17%。本月主产地大部分煤矿均维持正常生产销售，煤炭市场货源量较为充足，多以确保长协发运为主。本月产地煤炭供应量处于较高水平，供应端利好支撑一般。需求方面，月内下游电厂日耗不高，南方汛期期间，水力发电增强对火电造成挤压，电厂需求释放有限，对市场煤维持刚需采购；终端基建需求恢复不及预期，新开工项目偏少；下游化工行业市场供需格局表现宽松，市场交投氛围欠佳，看空气氛浓郁。整体来看，5月份动力煤场内货源量较为宽松，下游企业采购需求难以调动，煤矿销售情况一般，叠加大集团外购价格和港口煤价持续下滑，站台及贸易商操作较为谨慎，煤炭价格承压下行。
　　下月分析：下月随着气温升高，下游电厂日耗将有所提高，下游需求存回暖预期，但各环节库存高位，预计需求提升有限，故预计下月动力煤市场价格将稳中偏强运行，市场均价或小幅上涨5-10元/吨左右。
　　2.2炼焦煤
　　上月总结：5月国内炼焦煤市场价格持续下滑，市场月均价为1147.58元/吨，较上月均价下跌30.83元/吨，跌幅2.62%。月内多数煤矿维持正常生产，炼焦煤供应充足。上旬，焦炭市场走势偏稳，钢厂铁水产量持续小幅上涨至高位，煤矿签单情况尚可，多数煤矿暂无库存累积。下旬，终端市场逐渐步入季节性淡季，钢材需求减弱对焦采购积极性下降，多数煤矿出货节奏放缓，部分煤种库存逐渐累积，价格小幅下调，但出货情况未见改观，市场悲观情绪蔓延，多数煤种价格持续小幅下滑。
　　下月分析：6月期间多数煤矿将维持正常生产，整体供应延续宽松局面。6月进入终端基建施工淡季，部分地区梅雨季来临，终端需求难及预期。钢厂需求难见起色情况下，悲观情绪蔓延至原料端焦煤，市场难有实际利好政策支撑，炼焦煤市场在6月中上旬或将持续小幅下滑，多数煤矿价格下调至阶段性低位后，有持稳观望可能。综合来看，6月炼焦煤市场价格将延续跌势，但难有大幅下跌空间，市场均价波动幅度在20-50元/吨左右。
　　2.3无烟煤
　　上月总结：5月无烟煤市场价格稳中偏弱运行。市场月均价为904.55元/吨，较上月均价下跌5.38元/吨，跌幅0.59%。月初五一假期期间，停产煤矿增多，整体市场无烟煤供应量收紧，对价格有一定支撑作用，多数煤矿报价持稳。随着假期结束，煤矿陆续恢复常态化生产，个别煤矿库存压力开始显现，尤其是末煤出货多有不畅，报价小幅下调。中旬过后，主产地个别煤矿因自身原因停产，无烟煤供应量较前期略有收缩，块煤价格在低产量的支撑下，价格僵持维稳；但多数煤矿末煤库存仍有累积，不断下调报价刺激销售，且降幅较前期相比加大。需求方面，月内尿素厂家开工率多维持高位，对无烟块煤刚需采购量较大，对其价格有一定支撑；本月电厂日耗仍处低位震荡，对市场煤需求萎靡，直至月末，随着气温升高电厂需求稍有释放，但多侧重高性价比货源进行少量采购，对价格支撑作用不强；钢厂及民用需求均有小幅回落，维持刚需采购且压价严重。
　　下月分析：6月上旬电厂日耗缓慢提升，维持按需补库，对价格支撑作用不强，叠加钢材市场淡季特征明显，双重利空，无烟末煤基本面支撑不足，价格仍有下行风险，中旬过后，需求渐显，无烟末煤或可止跌企稳，因此预计6月份无烟煤价格先跌后稳，市场均价小幅下调10-15元/吨。
　　2.4尿素
　　上月总结：5月尿素市场价格呈现先扬后抑走势，价格重心较4月末上移。市场均价1878.58元/吨，较上月均价上涨16.72元/吨，涨幅0.9%。上旬尿素放松出口预期引导市场情绪升温，尿素价格同步上涨；随后市场层面释放“保供稳价”信号抑制炒作，但由于企业限量收单，市场成交价格仍延续涨势；中旬随着相关政策调整传闻反复，市场价格在行业协会稳价倡议与出口配额预期下震荡调整；下旬出口总量变化及时间安排与前期传闻偏差较大，市场看涨预期瓦解，价格下跌。需求方面，农需备肥谨慎，暂时未集中备肥。复合肥开工率高位下降，5月底6月初将逐渐结束生产，复合肥工厂订单以库存消化为主，终端走货不顺畅，市场对高价成品的接受度低。
　　下月分析：6月初在市场需求跟进有限的情况下，短期尿素市场或维持弱势震荡格局。后续伴随农业备货启动，带动需求回暖，或将支撑尿素价格阶段性上行。然而考虑到供应端持续宽松的压力，价格反弹幅度仍受制约。预计下月主产区中小颗粒主流成交价在1750-1850元/吨区间波动。
　　2.5甲醇
　　上月总结：5月甲醇市场价格整体呈现下行趋势。市场月均价为2099.37元/吨，较上月均价下跌135.58元/吨，跌幅6.07%。月初五一假期期间企业库存有所累积，叠加部分前期停车装置陆续回归，市场供应端利好支撑减弱，叠加部分下游存检修情况，节后补货氛围一般，市场成交价格持续下移。虽月内在装置停车等消息利好提振下，甲醇期现货市场窄幅回暖，但在弱需牵制下，本轮甲醇涨价持续性不强。由于今年煤价持续低位，甲醇生产利润相对可观，厂家多维持高负荷运行，市场供应持续宽松，虽然下游主力需求相对稳健，但随着传统下游季节性淡季特征逐渐凸显，市场供需格局表现宽松，厂家在出货需求下持续让利，市场看空气氛浓郁。
　　下月分析：下月甲醇进口量预期增加，港口及工厂库存或进入累库通道，市场供应维持宽松基调，而传统下游随着气温升高以及梅雨天气来临，季节性淡季特征凸显，对甲醇市场形成较强牵制，预计下月国内甲醇市场延续偏弱行情，市场均价下调幅度30-60元/吨。
　　2.6聚氯乙烯
　　上月总结：5月PVC市场整体行情维持偏弱震荡，市场价格呈现“跌-涨-跌”走势。国内电石法PVC市场均价为4560元/吨，较上月下跌117.82元/吨，跌幅2.52%；乙烯法PVC市场均价为5024元/吨，较上月均价下跌92.68元/吨，跌幅1.81%。月初宏观政策层面提振乏力，PVC市场行情持续下跌。随后受国际贸易局势缓和提振，生产企业报价纷纷调涨，贸易商积极流通货源，下游出现部分备货囤货行为，市场行情偏暖运行。但至5月下旬，宏观层面支撑作用逐渐消散，市场情绪快速冷却，PVC再度承压，偏弱基本面主导市场，下游需求持续疲态，采购需求有所走弱，市场成交量再度下降，PVC市场行情上涨乏力。
　　下月分析：综合来看，在PVC基本面持续偏弱运行的背景下，政策层面消息以及宏观不确定因素等变量对于PVC行业的影响相对有限，PVC行情仍以基本面主导，同时受场内资金流动以及国际原油价格对于大宗商品情绪的带动作用影响，场内缺乏明显利好因素引导。另外下月检修力度不及预期，PVC货源销售压力或持续增加，场内利空压制明显，因此预计下月PVC市场行情或延续下行态势，预计下跌幅度20-30元/吨。
　　2.7螺纹钢
　　上月总结：5月钢材市场价格震荡下跌，全国螺纹钢均价为3307.68元/吨，较上月均价下跌19.46元/吨，跌幅0.58%。五一假期后终端需求仍表现不佳，商家操作比较谨慎，市场询价较少，商户维持让利出货为主，市场上低价资源涌现。中旬在关税缓和提振下，市场情绪得到提振，市场成交有所增量，钢厂推涨出厂价格，市场商户积极跟涨，部分市场价格同幅度上涨。到了后期由于部分地区出现高温多雨，下游企业开复工率低，需求释放情况不理想，终端维持按需采购，成交量环比缩减，且多以低位成交为主。整体来看，本月虽有利好支撑，但由于淡季影响，支撑幅度相对有限，价格出现震荡下跌趋势。
　　下月分析：供应方面，需求淡季叠加成本支撑减弱，钢厂增产空间受限，6月份钢材供应整体将呈现产量微减的特征。需求方面，随着淡季来临，北方高温南方多雨天气抑制工地施工，市场需求端或缩量明显，终端采购及下游需求也将出现明显下降，短期内需求反弹动能有限。总体来说市场弱势态势难以改善，终端活跃度及价格或进一步有所收缩，市场心态或比较谨慎，预计6月钢价或仍延续跌势小幅下行。
　　2.8电解铜
　　上月总结：5月铜价呈震荡走势，价格重心较上月上移。沪铜均价78076元/吨，较上月上涨1571元/吨，涨幅2.05%。供应方面，虽国内精炼铜产量已连续两月环比增长，但目前主要的缺口仍来源于进口货源的减少，国内供应仍维持紧平衡的状态。需求方面，国内精铜终端消费显现旺季特征，一方面铜价重心缓慢抬升后下游按需积极逢低补库维持正常运行，另一方面电缆线企业开工率恢复至八成以上，电网投资项目建设自5月开始有所加快，工程和地产类线缆订单和轨道交通类订单较为充沛，房地产竣工端低迷，但其对铜需求的拖累因铜用量占比下降而有所减弱；空调排产旺季铜管开工率高企，近期空调内销和出口均十分稳健，铜板带下游消费表现稳健，需求坚挺，支撑价格上行。
　　下月分析：下月从基本面来看，铜精矿加工费将持续负增长，与此同时LME铜库存以及国内社会库存维持去库趋势，叠加端午假期临近下游或迎备货小高潮，有望支撑铜价。但当前需求已经呈现回落态势，6月家电板块虽可维持韧性，但中低压基建电缆已开始显露颓势，且国内社会库存面临重新累库可能，因此6月下旬价格压力将增加。预计下月沪铜区间75000-79000元/吨。

　　作者单位：山西省国有资本运营研究院有限公司