王晓东 宋佳惠

　　1.重要工业产品市场价格变动（见表1）
　　2.重要生产资料分析
　　2.1.动力煤
　　上月总结：8月动力煤价格先涨后跌。市场月均价为570.39元/吨，较上月均价上涨36.04元/吨，涨幅6.74%。本月主产地大多数煤矿维持正常生产水平，市场供应相对稳定。月内前期仍处三伏天气，部分地区气温较高，电厂日耗持续高位运行，库存持续去化，下游买货较为积极，站台及贸易商采购情况良好，煤矿出货效果较佳，部分销售较好的煤矿库存趋紧，叠加大集团外购价格及港口价格持续上涨，市场情绪好转，带动煤价持续上涨。月末随着高温天气减退，下游日耗下降，采购积极性有所回落，部分煤矿线上竞拍存流拍现象，市场观望情绪渐起，场内操作较为谨慎，煤炭价格偏弱运行。
　　下月分析：进入秋季，随着气温回落，下游电厂日耗有限，补库需求难有提升；水泥市场短期内仍有阶段性雨水天气干扰，下游拿货有限；化工行业对原料煤刚需采买节奏难改，操作较为谨慎。预计9月需求端利好支撑减弱，下月动力煤市场价格或将偏弱运行，市场均价或小幅走跌5-15元/吨左右。
　　2.2.炼焦煤
　　上月总结：8月炼焦煤市场价格整体走势上行，市场月均价为1194.29元/吨，较上月均价上涨130.33元/吨，涨幅12.25%。本月炼焦煤市场供应较为平稳，但受查超产及安全事故影响，生产增量有限。下游生产积极性较好，对炼焦煤有阶段性补库需求，且月初部分优质煤种存预售订单，叠加煤矿库存整体维持低位，炼焦煤现货价格普遍坚挺，个别煤种价格仍有持续上调情况，市场交投氛围尚可。月末下游部分焦企收到限产通知，焦化行业开工逐渐小幅下滑，炼焦煤市场需求收缩，叠加部分煤种价格已涨至阶段性高位，持续推涨难度加大，因此价格偏高的煤种有小幅回调报价情况。
　　下月分析：9月初煤矿安全检查、下游环保限产等因素持续扰动市场，炼焦煤供应难有明显增量。但随着宏观利好消退以及需求端阶段性补库逐渐饱和，炼焦煤价格存小幅下滑可能。9月中下旬开始高温多雨天气逐渐减少，受“金九银十”影响，市场需求或有所好转，炼焦煤市场价格存止跌企稳可能，叠加十一长假到来，下游节前阶段性备货或将带动煤矿出货节奏加快，炼焦煤价格或将小幅反弹。
　　2.3.无烟煤
　　上月总结：8月无烟煤市场价格稳中偏强。市场月均价为850.74元/吨，较上月均价上涨32.48元/吨，涨幅3.97%。本月主产地受降雨及安全环保检查影响产量受限，市场整体无烟煤供应量偏低。本月前期，主流大矿线上竞拍延续涨势，部分煤矿报价小幅上调，其中无烟末煤涨幅较为明显；本月后期，市场情绪开始回落，线上竞拍出现流拍现象，但煤矿无明显库存压力，中间环节市场参与者多以出货为主，报价有所下调，市场整体交投氛围转弱。需求方面，本月各地高温天气持续，电厂日耗维持高位震荡，长协兑现较为积极，对无烟末煤价格有一定支撑作用；民用需求表现一般，对市场煤采购需求减少，无烟中块出货略显乏力；煤化工方面，现阶段利润空间尚可，对无烟小块刚需拉运稳定。
　　下月分析：9月份原煤产量逐步恢复，市场供应增加。下月处于金九银十旺季，但下月前期，受环保检查影响，钢厂限产，铁水产量回落，对市场煤采购需求减少；后期随着钢厂陆续复产，下游施工项目陆续开启，刚需采购量仍存，预计下月无烟煤市场价格先小幅下滑，后续价格逐步平稳，9月市场均价较8月约下跌30元/吨。
　　2.4.尿素
　　上月总结：8月国内尿素市场整体承压运行，价格重心较7月下移，市场均价1753.86元/吨，较上月均价下跌40.66元/吨，跌幅2.27%。上旬，在印度进口招标价格较高和出口政策放松传闻的带动下，期现市场联动上涨，但由于第三批出口配额未能兑现，市场情绪迅速转弱，价格再度回落。中旬，在高供应、弱需求以及出口政策不明朗的多重压制下，尿素价格持续走低，企业普遍以价换量，市场看空情绪蔓延。下旬，市场传出对印出口化肥限制进一步松动的消息，市场情绪短期回暖，期货上涨带动企业报价上调，不过随着出口配额总量不及预期等利空落地，下游恢复谨慎采购，尿素价格呈现震荡偏弱走势。整体来看，8月尿素市场供应维持宽松，需求表现平淡，市场对高价货源接受度偏低，价格运行总体偏弱。
　　下月分析：供应方面，安徽晋煤中能、新疆新冀等新增产能释放，加之江西心连心计划投产，若新增产能稳定释放，后期供应压力或进一步加大。需求方面，农业需求仍较为分散，9月起部分地区秋季用肥陆续启动，预计对市场带来阶段性提振；工业方面，复合肥企业开工率已处于中高位水平，进一步提升空间有限。综合来看，9月尿素市场或将呈现供需同步增长、价格震荡运行的格局，预计9月价格整体小幅上移。
　　2.5.甲醇
　　上月总结：8月甲醇市场价格呈现先涨后跌趋势。市场月均价为2132.43元/吨，较上月均价上涨 55.21 元/吨，涨幅2.66%。供应方面，本月甲醇装置检修重启并存，月初关中、山西以及云贵地区部分装置检修停车，与此同时，伴随前期停车装置重启，相互抵消下，甲醇整体开工变化不大；但至月底山西和山东多套甲醇装置降负或停车，局部地区供应收紧。需求方面，前期西北和华中部分烯烃厂甲醇询价外采，主力下游需求表现稳健，市场供需格局表现偏紧，支撑市场成交重心偏强运行。中旬以后，由于前期甲醇价格持续走高，传统下游行业成本承压，低利润影响下用户采买情绪不高，再加上宁夏某烯烃厂传出计划恢复配套甲醇，其甲醇外采量逐渐缩减，部分市场参与者对后市存看空心理，厂家多主动降价积极出货，市场成交重心逐渐走跌。
　　下月分析：目前醋酸等传统下游工厂原料库存相对充裕，虽然“金九银十”旺季来临，但在下游行业利润欠佳的背景下，终端市场需求预计恢复缓慢，短期内甲醇市场价格推涨难度较大。综合来看，下月甲醇市场价格前期偏弱震荡为主，后续在传统下游恢复和节前补货支撑下或有阶段性反弹，市场均价调整幅度20-50元/吨。
　　2.6.聚氯乙烯
　　上月总结：8月PVC市场整体行情持续下滑，但本月跌幅并未全部回吐上月涨幅，本月月均价较上月同期小幅走高。国内电石法PVC市场均价为4668元/吨，较上月均价上涨71元/吨，涨幅1.54%；乙烯法PVC市场均价为5168元/吨，较上月均价上涨 117 元/吨，涨幅2.32%。8月初受原油及煤炭价格下行影响，PVC企业灵活调整报价，现货价格小幅下行，下游拿货状态不佳，实际成交量有限；中旬，受国际贸易政策阶段性调整消息影响，市场情绪稍有回升，但市场价格涨幅较小，下游需求也未得到明显提升，仍维持刚需采购；随后印度反倾销税消息传来，外商担忧情绪加重，短期内对印度出口新单承接量将有所减少，出口层面需求随之减弱；月末宏观层面暂无最新消息，市场行情大稳小动，整体成交氛围延续冷淡。
　　下月分析：供应方面，9月新疆、内蒙古等地区部分电石法PVC企业或将进行检修，预计下月PVC整体开工负荷或小幅下降，但供应相对充足。需求方面，房地产行业新增开工数量表现欠佳，下游需求难见明显放量；出口受印度反倾销税及关税政策影响，整体出口订单表现一般，新增订单方面较弱。综合来看，PVC高供低需情况尚存，预计下月PVC市场行情或小幅走弱，下跌幅度10-30元/吨左右。
　　2.7.螺纹钢
　　上月总结：8月全国螺纹钢均价为3383.38元/吨，较上月均价上涨 51.38 元/吨，涨幅1.54%。本月前期部分地区受到台风暴雨影响，终端施工受阻，下游采购放缓，部分城市下调钢材市场价格。中期受河北部分钢厂环保限产影响，厂商情绪有所改善，同时焦炭价格小幅上涨，成本支撑略有提升，多数厂家上调出厂价格，整体成交尚可，市场延续去库状态，对市场报价有一定支撑影响，市场价格重心小幅回升。后期市场以基本面为主导，市场交投氛围表现不佳，但由于钢厂限产支撑，价格下跌幅度有限。整体来看，本月虽需求仍表现不佳，终端采购比较谨慎，然而成本端支撑以及华北地区环保限产逐步落地，对市场有所利好，钢材价格整体处于震荡偏强状态。
　　下月分析：9月份前期华北部分钢厂或持续处于环保限产状态，钢厂维持不饱和生产，供应端或处于偏紧状态，市场整体情绪或有所好转。同时传统淡季过去，进入9月份后，高温多雨天气开始逐渐消退，对于户外项目施工影响减小，施工“旺季”即将到来，同时受“金九银十”影响，市场需求或有所好转，预计下月钢价将迎来一波反弹。
　　2.8.电解铜
　　上月总结：8月铜价偏强震荡。沪铜均价78815元/吨，较上月均价下跌450元/吨，跌幅0.57%。从基本面来看，铜矿供应持续紧缺，矿端趋紧逐级向冶炼端传导，海外冶炼厂已开启减产，国内冶炼厂也或将于9月份开启减产，且减产幅度较大，供应端持续抬升铜价。但需求方面，8月以来国内铜需求表现持续偏弱，一方面铜价震荡走高令下游补库意愿有所下降；另一方面电缆线企业下游订单偏少，开工率降至八成以下，对铜价有所压制。大型电网投资项目建设进程维持较低开工，致铜缆线企业开工率低于往年同期；工程和地产类线缆订单和轨道交通类同步放缓；空调排产进入季节性淡季，对铜消费贡献减弱；新能源汽车行业对铜板带消费需求良好。整体来看需求呈现偏弱格局。
　　下月分析：基本面来看，9月为传统需求旺季，铜杆及线缆厂存有赶计划的预期，市场需求有望好转。供应端来看，海外冶炼厂已启动减产，国内冶炼厂亦或自9月开启减产。在国内电网及新能源需求的支持下，9月基本面预期乐观。下月铜价或在宏观及基本面的共振下偏强运行，预计沪铜78500-82000元/吨。

　作者单位：山西省国有资本运营研究院有限公司