“说春耕的时候耕了，让播种的时候播了，现在已经立夏了，说好的慢牛呢？”最近的市场令股市“剁手党”饱尝噩梦的滋味，看着风骚活跃的板块，自己兴冲冲买进去就立刻成了高位站岗的接盘侠；明明是突破新高的股票，一跟进去就被低开低走，出逃无门。股民们郁闷无比，欲哭无泪，牛市不见牛的影，账户上的真金白银却是真真的蒸发了。尤其“五一”节后的A股市场节节败退，后退的脚步已踩上了年线。接下来，市场将继续释放风险，还是将依托年线展开反弹行情？且看省城业内专业分析人士如何解说。
弱市之中保持谨慎控制仓位留存实力
　　山西证券策略分析师麻文宇回顾，上周市场表现符合前期预判，整体疲弱之态不改。上周四个交易日步步退守，无一上涨，上证综指险守3100点，已连续四周下跌，盘中创三个半月新低。周五跌幅扩大，大盘全天弱势，缩量连跌回踩年线，更一度跌落3100点一线。上证综指尾盘仍未见企稳迹象，上证50指数出现翘尾。量能方面未见起色，资金面持续紧张，市场谨慎情绪升温。流动性趋紧压制股市估值的逻辑得到验证，并在市场谨慎观望、舆情反应敏感的氛围之下不断被强化。
　　麻文宇强调，当前股市宏观环境发生关键变化：央行货币政策转向中性趋紧，无风险利率承压上行；金融去杠杆加码、金融监管不断趋严更加重了中短期流动性的紧张局势；委外资金的撤离对于股市实际影响效力尚难确切估计但不容忽视，市场风险偏好显著提升。
　　因此，关乎估值的两个因子，无风险利率与风险偏好都在向不利的方向演变，而另一因子，企业盈利虽有逐步企稳和边际改善的迹象，但尚不足以扭转局面。同时，近期经济数据（PMI、发电量）呈现微幅回落，宏观经济复苏、需求回暖对于企业盈利的支撑开始有所动摇。
　　因此，麻文宇认为，短期来看，3100点及250日均线对于指数的支撑有限，量能方面持续萎靡，热点散乱且持续性差，市场弱势盘整走势料将延续。建议投资者保持谨慎，控制好仓位，并警惕个股的极端下跌风险（规避估值虚高、纯概念股、业绩雷区等）。
　　麻文宇继续推荐关注三类股：一是估值低、极具安全边际、一季报业绩显著逆转的高性价比梯队（以煤炭、钢铁、化工原材料等周期股居多）；二是业绩稳增、估值合理、受益于消费升级主线的底仓标配蓝筹股（家电、白酒、食品、消费电子等），关注其在阶段调整后的低位上车机会；三是政策驱动型主题（“一带一路”、京津冀一体化、央企兼并重组与地方国企混改、蓝天保卫战等）的潜伏参与机会。
趋势未稳控制仓位立足长远看好市场
　　东海证券山西分公司投资顾问药利民分析认为，“五一”节后的四个交易日连连创出新低，与屡屡创出新高的外围市场形成鲜明的对比。指数自4月7日出现高点调整以来，单日跌幅及回调力度明显增大，对本身就很脆弱的市场形成了猛烈的冲击。好不容易建立起来的市场热情被连续的跳空缺口瞬间冲淡，市场观望气氛浓厚，投资热情再次降至冰点。从每天的交易分时图上可以看出，指数的变动毫无生机，犹如一潭死水。前期集聚人气的混改、“一带一路”板块纷纷回落；题材概念板块也是昙花一现。市场脉搏有些混乱，场外资金继续保持观望，场内资金一有反弹即以卖出为主，寄予厚望的护盘资金也没有起到应有的作用。此外，市场监管的加强使得活跃资金有所收敛，以免受到牵连。种种原因致使指数连续创出新低，有种不破不立欲重新开始的意味。
　　从技术上看，预设的重要支撑位3150点被有效击穿，屡次上冲收复未果后逐渐逼近3100点。上周五，3100点虽失而复得，但药利民认为这是一个缓冲动作，是中石化、中石油强行拉抬的结果，对于市场本身的参考意义不是很大。本周，3100点仍然会有被击穿的可能。3100点作为一个技术和心理的点位，对于市场的影响比较大，如果此点位失守抛盘会蜂拥而出，强行拉回对于关注此点位的投资者是一种安慰。但是立足于后市来看，3100点的破与守，只是资金进出的一个借口，毕竟还是趋势为王。目前来看，沪指短期低点依然没有出现，上上周连续四个交易日的反弹都未能突破回调阴线的最高价，这也说明市场资金的谨慎达到了极点，趋势的回落是大势所趋。如果指数有止跌或者反弹意味，那么周五就不会击穿前期低点3097点，护盘资金应该会在3097点的上方进行强行拉升，保证震荡的延续；一旦击穿后趋势就由震荡转变为下降，本质是不一样的。
　　再换个思路来看，如果本周一市场形成超跌反弹，以确认3100点支撑位的有效性，那么我们就需要关注两个方面：第一、最高点必须突破3117点；第二、最低点不能击穿3092点，盘中击穿也不行。只有这样，短期低点才会确立，市场反弹将会出现，反弹的第一点位就是3150点附近。如果本周一没有形成这样的走势，是继续震荡下调，连续击穿前期低点，那么指数会向前期低点3050点靠拢，对此我们应该有所准备。
　　立足于长远来看，药利民依然看好市场。他认为目前市场依然处于相对低位，指数的回落正好是一些优质个股的介入良机，只是考虑到趋势的不稳定，介入仓位要有所控制。在盘面上也可以看到，指数与个股的分化也十分明显，指数的回落是市场的正常波动，作为投资者来说是无能为力，但是对于那些底部蓄势明显、形成明显上升趋势且没有大幅拉升的个股则应该是我们的关注重点。板块方面，药利民依然看好“一带一路”、混改及京津冀区域的环保类个股。
熊市不要盲目抄底直到趋势明显扭转
　　海通证券迎泽西大街营业部投资顾问赵荆认为,看上周市场的走势，虽然上证指数因为权重股的走势与市场背离而失真，但在3100点整数关口，市场还是做出了一些抵抗和挣扎。无奈近期管理层对金融风险的排查以及对金融机构的严格监管，使得之前一直稳定的金融板块跌跌不休，券商股最终也没能逃过一劫，破位下行。是否能够守住3100点，其实已经不那么重要，勉强的支撑意义并不大，更为关键的是整个下跌趋势是否能够真正扭转。
　　如果说股市的走势代表资本市场对于未来中国经济的发展预期，那么近期的Ａ股走势更多的是对未来中国资金流动性的一个预判。Ａ股历次牛市，很多都是因为资金流动性充足甚至加杠杆而推升的“资金牛”，说白了就是钱多。近期，“一行三会”开始合力整治中国金融市场存在的风险点，对相应的金融机构各项业务严格排查，其中受影响比较大是一些全国性股份制银行。A股如果真的要开始筑底，资金层面一定是要得到相应的改观预期，也就是说金融监管明显告一段落，长期存在于中国金融领域的一些顽疾得到根本性控制甚至解决。否则，即使守住3100点也只是短期的企稳，而不是中期的底部。
　　过去很长一段时间，中国的银行业因为借贷利差足够大，加上与中国经济快速发展期共振，赚得盆满钵满。自从利率市场化改革开始后，银行的信贷利差快速下降，而彼时中国经济增速也开始放慢，银行先天有扩大资产的需求，用于弥补信贷利差缩小而带来影响。于是乎，影子银行开始变着花样以各种业务之名急速扩张，最后造成的结果是：本来应该流向实体经济的信贷资金在金融体系内空转，实体经济融资成本居高不下。终于，在新的银监会主席上任后，信贷资金在体系内空转的模式受到监管层严格监管，管理层这场监管风暴最终的目的就是要脱虚向实，让信贷资金真正支持实体经济。
　　在这个过程中，虽然影子银行的资金大多数都在债券市场运转，直接进入股市的并不多，但债券市场的紧缩，传导影响了整个中国货币市场。近期SHIBOR各期限利率都在不断上升，市场资金非常紧张，加上新股IPO依旧以固有的频率快速发行，对中小投资者的心理造成持续影响，Ａ股人气进一步低迷，熊途漫漫。
　　雄安概念、“一带一路”、次新股这三个热点，是市场近期仅存的、还算能得到市场认可的题材。不过存量资金主导的市场，钱就那么多，去了雄安其他题材就下跌，雄安概念调整，“一带一路”或者次新股就间歇性反弹，这是典型的熊市特征。在牛市，板块间的轮动是以不同板块不断创新高这种良性切换完成的。需要说明的是，雄安概念经过第二波爆炒，基本上已经是鱼尾行情，大概率震荡下行调整，不建议再参与；而“一带一路”的高端会议马上要召开，谨防市场利好出尽，追涨也要谨慎；至于次新股，其实有一些已经开始企稳，蠢蠢欲动，是一个相对来说存在一些机会的板块。
　　赵荆认为，目前选股的标准有两个：第一个就是因为近期市场行情低迷，打开涨停板较早的新股，建议以估值（市盈率）以及总市值这两个指标筛选，市盈率与同行业公司差别不大，总市值较小的公司，很有可能得到市场资金的关注；第二个就是底部特征明显（深幅下跌后，长时间盘整，明显不跟随大盘下跌），短期均线开始拐头向上的次新股，也是一个可以考虑的方向。在熊市的操作中，一定要切记，不要盲目抄底，越是跌得没人要的股票，越不能买，直到下跌趋势明显扭转。要买就买已经有上升趋势，并且成交量温和放大的品种。
周线已现变盘信号本周有望迎来反弹
　　中信建投证券太原营业部投资顾问黄聪海分析，上周市场四连阴，很多个股惨不忍睹，雄安概念大起大落，吸引了大量的游资和散户资金博弈，其中不少个股的成交量创出惊人的历史天量。同花顺数据显示，上周雄安新区概念成交金额3937.9亿，而沪深两市成交量才17226.91亿，占比超过两成，资金的虹吸效应导致了非雄安概念大幅“失血”，此外，银监会查委外导致市场资金面较为紧张，不少个股出现流动性风险，甚至出现了龙溪股份这样的极端案例。
　　上周海工装备、证券、大飞机、白酒板块居跌幅榜前列，其中海工装备和大飞机都是利好兑现之后的“见光死”。前期市场对航母下水，大飞机首飞都充满了较高的预期，但是在利好兑现之后，都出现了较大的下跌，这是A股市场一如既往的节奏和套路，投资者一定要有所警惕。这两年，市场的一致性预期往往都成为了反向指标，白酒板块亦是如此，“漂亮50”在争议中上涨，在高度一致的市场预期下杀跌，不明就里的投资者很容易追高被套。
　　政策面来看，监管层加强监管的态度没有改变。上周券商资管计划去杠杆提上进程，另外不少券商相继被罚，上周五的重挫和该消息有很大关系。在监管难言宽松的情况下，后期政策面的不确定性依然会成为市场的最大隐忧。
　　不过，A股技术上已经到了前期相对低位，此波杀跌指数上虽然比较温和，但是大量的个股已下跌不少，已经具备了技术上的反弹动能。上周五，上证指数几度下探到3100点下方，3047-3100点区间具有强支撑的作用。我们知道，A股当前不仅仅要正本清源，脱虚向实支持实体，更重要的是还有一个很艰巨的政治任务：新股的发行。后期指数上如果跌破前低，将重挫A股的人气，所以，指数上在此位置会成为多方重要的狙击阵地。
　　依据反转周期理论，周线技术结构已经出现变盘信号，只要本周市场周线级别没有跳空低开，指数上都将迎来难得的反弹窗口，而这个反弹大概率能延续到5月底。所以，黄聪海对本周市场比较乐观，市场在前期大幅杀跌后，大概率能迎来短线的反弹机会。
　　不过在板块个股上，他建议投资者一定要谨慎对待。IPO加速背景下，估值中枢下移是不可避免的，所以投资者一定要认真甄别，少参与纯概念的炒作和没有任何业绩的垃圾股，重点关注价值成长股的机会。板块上建议关注PPP园林、涨价概念、以及一些业绩白马股。

本报记者 张荣