编者按：

　　3000点，在很长时间内似乎成了A股市场一条不可逾越的鸿沟。尤其是今年以来，除了4月份的3288点之外，其余多次冲击3000点，都是冲过后仅做短暂停留，然后就被打回原形，而无法有效站稳。本周一，沪指又一次向3000点逼近了。这次会怎样呢？
　　笔者认为，按照近期市场的提振及情绪的回升，这里极有可能冲过并站稳3000点。因为，此次指数从底部启动以来，市场下方支撑强劲，权重和题材配合默契，市场走势较为稳健。加之近期周遭不利事件短期得以排除，证券等大权重开始强势上行。本周二截至中午收盘，上证指数震荡向上，收在3013点，大盘表现较为强势。盘中科技股持续活跃，锂电池板块崛起，创业板指也创下年内新高。整体来看，个股涨多跌少，市场氛围持续好转，赚钱效应明显回升，量能有所跟进，北上资金继续呈现较大净流入。
　　目前，市场整体情绪稳定，做多热情逐步回升，市场阶段性抬升应是大势所趋。周一公布的两个经济数据在佐证基本面的好转，工业增加值和社会消费零售总额同比皆出现增长。资金面上，2019年A股市场中长期资金合计流入超过5000亿元，预计2020年A股中长期资金依然持续流入。从这两个角度来看，A股走牛是有一定支撑的。

大局内稳外定 短期提振市场

　　“中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行。会议提出了明年的经济发展目标，要完善和强化‘六稳’举措，健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，确保经济运行在合理区间。”对此，山西证券研究所分析师麻文宇解读并归纳如下：1.预计2020年的逆周期调节力度将强于2019年，但政策的目的仍旧是托底经济，搞强刺激和大水漫灌的可能性不大；2.制定实施国企改革三年行动方案，建议关注国企改革的投资机会；3.“去杠杆”转变为“保持宏观杠杆率基本稳定”；4.引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域；这个新提法，建议重点关注；5.资本市场改革进程有望加速，重点关注创业板和新三板的相关投资机会。
　　麻文宇告诉记者，中美双方已就第一阶段经贸协议文本达成一致，协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。麻文宇认为，第一阶段协议终于尘埃落定，意味着持续良久的贸易磋商取得了阶段性的积极成果，有望提振短期市场情绪，利好权益类资产表现。在当前全球经济疲软的背景下，双方协议落定也有利于增强市场信心，稳定市场预期，为全球经贸和投资活动创造良好环境。但同时，我们需要注意几点：1.关税由升到降的转变有利于我国出口的改善，但这一边际变化对于经济的拉动有限，明年经济下行压力加剧的判断依然成立；2.中美双方对协议细节还未公布，不宜过度解读；3.第二阶段的谈判何时启动、去向何方尚无定数，不宜过度乐观，贸易及科技竞争领域的矛盾长期存在，必将继续扰动全球经济与金融市场；4.因上述不确定性的存在，企业在贸易和投资领域的谨慎预期不会就此扭转，相应的投资需求也不会有立竿见影的增长；5.上周五市场大涨已经一定程度上反映了这一利好，后续反弹空间有限，不宜盲目追高。
　　麻文宇分析，中央经济工作会议强调“六稳”，明年逆周期调节力度加大，经济失速概率进一步降低；中美贸易第一阶段协议达成，缓解长久以来的担忧情绪，稳定全球市场预期。双重利好叠加，短期市场情绪将显著提振，市场有望延续震荡上行态势，但基本面目前尚未有实质性改善，许多不确定性长期存在，市场尚不具备全面大幅反弹的基础，仍以局部活跃的结构性行情为主。
　　策略上，麻文宇建议稳健配置，留存实力，以把握震荡磨底行情中涌现的结构性机会为主，并考虑选好行业赛道，挖掘优质标的，提前布局明年的春季行情。一些核心优质标的在经历快速调整或“错杀”之后将开始重新具备左侧布局的价值，可以考虑逢低介入。
　　行业方面，麻文宇建议继续关注低估值、稳增长并受益于基建发力的大基建、建材板块，有望见底企稳的汽车及汽车零部件行业，底仓持续配置电力、商贸、交运（高速、快递、航空）、银行、保险、生猪养殖等弱周期或盈利确定性更高的行业。暂时规避估值高企的食品饮料、白色家电、电子、医药等板块。主题方面，她建议关注科技与政策双轮驱动的5G产业链、人工智能、云计算、自主可控等。

市场逐步转暖 坦然面对波动

　　“沪指在试探技术支撑位2870点后展开了连续两周的反弹，在运行过程中量能稳步放大，个股运行不温不火。”东海证券山西分公司投资顾问药利民分析认为，以券商为主的蓝筹个股一直充当维稳角色，形成了权重搭台、题材股活跃的局面，从而使得中小创指数强于沪指。经过短暂修整后，指数终于在上周五以跳空大阳形式向上突破，改变了连续在技术压力位附近的震荡局面。做多热情得到激发，赚钱效应进一步放大。
　　盘面上看，近期低估值蓝筹品种连续出现异动。以券商为主的金融板块一直影响着沪指的强弱，逐步演变为市场人气的参照物。至于机会上，近期金融股或许还有表现，主要是协助指数冲关，但核心还在于题材。中央经济会议对高质量发展给予了明确的界定，对科技创新、先进制造业进行了细化，使得科技类个股受到资金追捧，继续活跃，并出现了延伸。此后会逐步形成以科技为主线的题材潮，也会改变近期没有市场主线的局面。
　　近期一直听到有北上资金流入的消息。不论是外资也好，国有资金也好，此时的流入说明A股市场已经非常具有投资价值，但增量资金的主体更倾向于稳健，应着重于中长期配置。随着投资偏好的转变，价值低估及成长品种将会受到关注。这也是药利民一直提议关注绩优滞涨品种的原因。
　　技术上看，四大指数在周线上都已出现企稳信号，中长期走势在逐步转强。但由于受到长期指数调整影响，震荡局面也不会消失，只是震荡的重心会有所抬高。11月底以来到目前指数反弹约百点，尤其再次面临3000点上方的压制，未来需要做好3000点上方反复甚至是再次回落的准备。题材类个股的操作也仍然要注意高位回落的风险。
　　总之，市场在反反复复中逐步转暖，但并没有进入单边上涨之势，中间的震荡会对短线投资者造成影响。操作上，对于涨幅较高的要注意减仓；而长时间震荡蓄势的质优滞涨股应继续持有，同时要利用指数回落之际介入。我们要坦然面对市场的波动，不要在大涨时追高，在回落时杀跌，不建议频繁操作。

分化仍将继续 耐心寻找机遇

　　“2019年即将过去，从年初的狂热到4月之后市场热情的逐步褪去，是否踩对市场节奏，对于本年度的整体收益至关重要。”省城某私募基金赵经理认为，市场不会因为自然年度的跨越而突然改变运作节奏，起码在可以看到的中期内，这种结构性分化的趋势还将继续。把本年度涨幅排列一下可以很清楚地看到，两市不到3800家的上市公司，涨幅中位数只有10%左右。也就是说，一半的A股公司本年涨幅不超过一个涨停板，这在年初狂热行情时，几乎是不可想象的。
　　这其中的逻辑和原因主要还是经济增速下滑，猪肉价格上涨超预期带来的CPI暴涨，叠加外围环境始终没有稳定下来等等。因此，市场的资金最终还是选择了抱团取暖这个策略（从2016年下半年已经开始形成趋势），抱团的对象体现在估值低、现金流好的消费类个股，以及国家产业政策支持，未来行业预期较好的个别科技类公司。也就是说，只有在如上两个方向上的个别优秀公司得到了市场的认可，其他绝大多数个股都趴在地上无人问津。而2019年股价翻倍的公司数量只有150个左右。
　　对于2020年的预期，赵经理分析，目前市场预期较高的有：新能源汽车，尤其是上游产业链；5G中下游，主要是应用层面，包括5G手机换机潮、VR/AR、云游戏、相关软硬件等；补库存以及积极财政政策引导的基建、周期类个股。他说，现在就可以观察其中成交额较大的品种列入自选，以备合适时机介入。
　　上周五市场高开高走，是因为美国媒体报道：美国对中国出口商品征收的关税将减半，大大超出市场预期。不管怎样，只要中短期有一个确定的结果，想做多的资金就会有所行动，我们只需要密切关注异动的行业和题材即可。
　　另外，沪深300指数的期权即将在本月23日上市，对于普通的投资者，期权可能还是一个比较陌生且理解难度较大的东西。但相比于已经上市4年多的上证50指数期权，沪深300指数的波动率会更大，可以创造短期内惊人收益的概率会更高（年初大涨行情中，50指数深度虚值认购期权曾经创造了1天翻192倍的神话）。建议积极参加券商组织的期权相关培训，抓住未来发展空间巨大的新品种带来的机遇。
　　综上，赵经理认为，在两市成交量没有明显持续放大的情况下，市场依旧会保持两头强其余弱的抱团结构行情。建议观察并跟随主力资金的运作方向，耐心寻找2020年的新机遇。

本报记者 张荣