2019年中国人民银行发布［2019］第15号公告，宣布将改革贷款市场报价利率（LPR）的形成机制。LPR新机制是我国利率市场化改革的又一进步，是在常规货币政策传导“大路”之外，打造政策传导“小路”的尝试。改革LPR形成机制，归根结底是要解决我国长期存在的“利率双轨”问题即贷款利率和市场利率并存，让两轨并为一轨，推进利率市场化，提高利率传导效率。借助LPR的桥梁，央行可通过调控中期MLF利率来影响贷款利率，虽然此法可避免传统货币政策传导路径上的多重干扰，但将给利率和金融市场带来复杂的影响。利率市场化改革的实质是货币政策传导路径上参与主体的市场化改革，这个参与主体主要以金融机构为主。在我国，商业银行作为金融机构的核心代表，在利率市场化改革的背景下，面临的利率风险明显增大。更加宽松的利率环境，利率波动的频繁性、不确定性使得商业银行传统业务遇到挑战，银行之间的竞争更加激烈，利差获利逐渐减小，银行的生存和发展面临危机。因此，提高利率风险管理水平既是商业银行的生存必须，又是商业银行保持竞争力的有力武器。

一、利率市场化下商业银行经营现状

　　我国在2015年五次调整利息，在2019年又提出“改革LPR的形成机制”，以稳步推进利率市场化改革，在取得一定成效的同时也面临挑战。以2015年和2019年同期数据为例，具体来看：2015年中资全国性四家大型银行各项存款总计106.03万亿元，2019年达到141.27万亿元，同比增长33.24%；2015年四大行卖出回购资产0.84万亿元，2019年卖出0.32万亿元，同比下降61.90%；2015年四大行向中央银行借款0.46万亿元，2019年借款3.21万亿元，比2015年多了近6倍；2015年中资全国性四家大型银行各项贷款总计69.06万亿元，2019年贷款101.38万亿元，同比增长46.80%；2015年四大行债券、股权及其他投资额27.50万亿元，2019年投资42.34万亿元，同比增加53.96%；2015年四大行向中央银行存放存款16.60万亿元，2019年存放16.61万亿元，基本变化不大。可见我国四大行在市场化利率改革中稳步前进。
　　从全国银行间的同业拆借交易看，2015年12月1年期的加权平均利率3.29%，全年交易量553亿元，2019年12月1年期的拆借加权平均利率4.15%，相比2015年增加了0.86个百分点，全年交易量538亿元，同比下降2.71%。从全国银行间的质押回购交易看，2015年12月7天质押加权平均利率2.45%，全年累计交易46.15万亿元，2019年12月7天质押加权平均利率2.69%，全年累计交易78.53万亿元，同比增加70.16%。可见我国银行业在利率化市场改革中面临一定的压力。
　　从Shibor统计表来看，2015年12月隔夜利率1.99%，1年期利率3.35%，2019年12月隔夜利率1.69%，1年期利率3.10%。隔夜利率与1年期利率同时下降，说明我国为缓解经济下行压力正努力降低实体经济的融资成本。
　　综上分析，我国银行业在利率市场化改革下不断地提升业务质量，同时发展也面临严峻挑战。利率环境不断放宽，商业银行的传统经营模式已无法满足市场需要，亟需创新金融产品，通过转型升级提高自身管理水平和抗险能力。

二、商业银行利率风险度量方法简介

　　常用的利率风险度量模型有三种。一是利率敏感性缺口模型，其缺口为利率敏感性资产与利率敏感性负债的差。利率变动会影响净利息收入，当缺口大于0时，利率上升会增加净利息收入，利率下降时会减少净利息收入。该模型优点是原理简单，易理解，计算方法简单，实证操作容易，缺点是考虑了银行财务报告表内业务的生息资产和负债情况，但是忽略了非利息收入影响，且度量范围受到限制，没有考虑基准风险、收益率曲线风险等。
　　二是持续期缺口模型。持续期缺口是总资产持续期减去资产负债率与总负债持续期乘积得到的差值。当缺口为正时，资产或负债价值随利率上升而下降；当缺口为负时，资产或负债价值随利率升降而同方向变动；当缺口等于0时，资产或负债价值不受利率波动的影响。选择持续期缺口管理方法来度量利率风险，能够简单估计银行的经营状况，使银行经营绩效呈现正缺口。该模型适合风险的事前管理，具有适用性强，灵活性强的特点，缺点是计算过程复杂，且没有考虑发生概率很小的情况。
　　三是VAR模型。VAR模型分析法是利用资产与风险因子的关系，得出资产收益概率分布和整个组合收益的概率分布，来求出VAR的估值。其常被用来衡量市场风险的大小，并被视为度量利率风险的最佳模型，VAR是给定置信水平α下的在险价值，置信水平一般选95%。该模型基于动态分析得出的结果明显易懂，但现实中受多种因素影响难以满足假设条件。

三、利率市场化对商业银行利率风险管理的影响

　　利率市场化改革特别是“利率并轨”对我国商业银行利率风险管理的影响有利有弊。改革LPR形成机制，使依靠金融科技、优质服务等资源的银行能够在利率市场化改革中避免“价格战”，获取核心竞争力，但对依赖银行基础设施的银行而言，利率频繁波动会增加银行风险管理难度，甚至使银行倒闭。
　　LPR新机制下，一方面将改变银行的宏观发展环境，未来我国银行业可能面临低利率的经营环境，而且新机制下银行将失去利差保护，导致存贷款规模进一步压缩，利差收入大幅下滑，加剧银行间竞争，加大银行业务创新和经营转型压力；另一方面新机制对未来银行的资产负债管理能力、风险把控能力提出更高要求。利率市场化改革下，定价权将回到银行手中，银行需要依据不同客户、不同资金制定合理的利率水平，加大银行定价风险。

四、我国商业银行利率风险管理的建议

　　利率市场化改革的不断深化，对商业银行稳控利率风险提出更高的要求。对此，宏观调控下，银监会既要健全风险管理体系，提升风险监管能力，又要加快立法立规，出台银行业金融机构全面风险管理指引办法，促使银行提升风险管理能力；微观调整视角，商业银行一方面要积极转型，谋求新的利润增长点，探索差异化、多元化发展策略，发展零售业务，提供精细化服务，另一方面要加快业务创新，发展金融科技，运用大数据、云计算、区块链、人工智能等技术手段提升银行经营效率，又要加强金融产品创新，使银行可利用多种金融工具对冲风险。（作者：山西财经大学2017级金融工程专业在读硕士研究生 娄凯歌）