今年的A股市场怎么样？可以用宽幅震荡、波动剧烈来形容，就在这样的行情中，很多头部私募纷纷翻车的消息屡见报端。私募大佬林某园在今年自己多只产品跌幅超20％的情况下，怒斥投资人“亏了活该！”资本市场的不确定性早已令A股散户心惊，不得不在投资前擦亮眼睛、再三确认，然而，更让人始料未及的风险，就是产品合同中明明白白已确知的风险边界，却在实际操盘中形同虚设。不禁要问，这样的亏损能说投资者活该吗？
　　太原的赵女士目前就陷入了这样的风险与亏损。四个月前，她所开户的某大证券公司的营销人员向她推荐了一款私募产品，介绍、路演与合同中讲解该产品“属于稳健型产品，以高效的计算机系统自动监控，让风险控制没有死角，没有人情，风险第一时间被发现和处理，且有专门的风控部门管理风险，0.92预警，0.88平仓。”就这样，赵女士与50多位投资者购买了这款门槛为100万元的产品。谁料仅仅两个月后，赵女士就接到该证券公司的电话，被告知该产品于前日不仅瞬间击穿了0.88的平仓线，而且收盘时净值已降至0.8。就在赵女士惊魂未定的时刻，电话中传来了该产品管理人要将0.88的平仓线下修至0.65，希望赵女士重新签合同。
　　据了解，事情发生后，产品管理方和投资方经过一个月的拉锯后，个别坚决不签合同的客户撤回了资金，剩下的客户在极不情愿的情况下签了新合同。毕竟，没有人愿意在这种大亏中赎回。自己的血汗钱，割肉哪有那么容易？！然而，就在大家签了新合同刚刚一个月后，该产品净值又迅速滑落至0.66，距0.65的平仓线命悬一线。
　　契约精神是商品经济社会中派生的契约关系与内在的原则，是一种讲求平等、守信的精神，它不是单方面强加或胁迫的霸王条款，而是各方在自愿平等基础上的守信精神。在出售理财产品时，营销人员常常会夸大对收益的预期，但出现问题的时候，管理方非但不能及时止损，还要大幅下修平仓线，再无限扩大损失，试问，基本的契约精神在哪里呢？这种不守诚信、随意毁约的行为给客户带来的伤害和不安全感，远远超出了净值亏损本身。
　　我们应该透过事情的表面现象来看它的本质，不要一出问题就埋怨市场行情不好，因为再极端的行情都应被考虑在平仓线之内。判断出现重大失误，也正是一个团队水平的体现，以后也难免重蹈覆辙。所以，应该及时修改投资策略，缩小风险敞口，而不是拿投资人的钱一味赌下去。实事求是、言行合一，是每个基金管理人起码应有的品性和担当，而不是随意做出下调平仓线这样让人大跌眼镜的事情。无论是公募还是私募，永远要尊重和珍视客户的信任，若将投资者利益和法律置若惘然，终必招致名誉和利益的全盘受损。

张荣