编者按：
　　本周一，沪指高开后冲高回落，从日线级别来看，指数重心在逐步上移，且短期均线稳步上行，多头排列态势不改，反弹行情并未被破坏。目前指数已经运行至前期成交密集区域，上方压力明显，成交量并未有效放大，并未形成明显一致的上攻动力，日线级别的顶背离尚未化解，所以短期或存在休整的预期。
　　A股行情又双叒叕来到3000点下方！这3000点可谓是沪指的一个坎，十多年里上上下下无数次了，这一次又会怎样呢？虽然多家机构认为有休整的需求，但不少专业人士认为，A股估值修复仍有空间，叠加目前正处于两会过后的政策落地阶段，有望助推新热点的形成，进而活跃市场情绪，吸引增量资金注入，沪指向上突破3000点区域可期。也有专业人士从技术角度分析认为，沪指继续站稳2900点，连续多个交易日在半年线之上做窄幅整理，尤其是55日线，还需要走平抬高以形成支撑抬举作用。
　　从中长期角度来看，大盘突破年线后蓄势整理是件好事。A股市场虽然没有走出外围市场那种连续逼空格局，但稳步攀升趋势不变，不排除厚积薄发的态势。且近期北上资金呈持续净流入，经济数据持续超预期，机构投资者可能转向加仓金融周期。在这些因素的影响下，A股有望跟随全球股市出现风格转化的可能。所以，本周A股又进入关键时刻，沪指剑指3000点已成定局。

国内经济持续转暖
关注热点投资机会

　　“上周末，特朗普对中美关系的表态相对温和，此前市场担忧的制裁措施并未出台，美股随之大涨，而A股亦受其提振高开。此前担忧不确定性会压制市场的表现，但上周美国的表态较为温和，提振了市场信心，在内资和外盘合力下A股迎来大涨。上周三大指数高开高走，外资持续净流入。”山西证券研究所分析师麻文宇认为，板块方面，消费电子板块继续维持估值修复的态势；上周公布的5月汽车销售数据显示，汽车销量已恢复至去年同期水平，基本面的修复支撑了汽车板块的上涨；此外，受政策面利好，“地摊经济”成为上周的热点主题，商贸零售板块涨幅居前。在基本面和政策利好的支撑下，上周市场表现较好。
　　麻文宇告诉记者，目前，中国大陆境内全部县市均降为低风险，疫情对经济的影响已经降至最低水平。国家统计局最新发布的5月份多项数据显示经济持续回暖。中国的PMI已经持续两个月维持在50以上的水平，5月份汽车销量也回升至去年同期水平，国内经济的发展基调也由此前恢复、稳定转变为发展。从进出口数据来看，5月份进出口数据超过市场预期，出口强于进出。出口方面，中国防疫物资的出口一定程度上弥补了其他产品的下降，欧美疫情仍在高峰期，近月内防疫物资的出口仍将维持；进口方面，主要是由于欧美疫情恶化致使国外工厂停工而导致供给不足，国内需求降低也是一个重要的原因。目前中国国内经济已基本稳定，后续国外疫情发展将是影响我国进口的主要变量。总体来看，国内经济基本面持续向好，A股盈利修复仍将延续。
　　6月5日，美国劳工局数据显示美国5月非农就业人数增加250万，但此后美国劳工局承认数据存在统计误差，称如果将那些“有工作”但“没在工作”的人也归类到“失业”类别的话，5月美国的真实失业率将达到约16.4%，比官方当天公布的13.3%要高3.1%。全球PMI回升表明欧美推动复工的政策取得了一定的成效，但目前大规模的抗议聚集活动会加剧新冠肺炎的传播速度，复工进程或再度被疫情打断。从美国非农数据来看，修正后的数据仍好于投资者预期，但数据下修仍会对短期市场造成扰动。综合来看，欧美的经济恢复进程已经启动，虽然过程会有所波折，但发展态势已转好，利于全球风险资产上行。
　　麻文宇认为，上周A股上涨是在基本面支撑下，受消息利好，内外盘合力的结果。上周末消息偏利好，行情有望延续。指数方面，她认为，本周市场仍旧以震荡为主。从基本面来看，财政和货币政策的效果初现，经济转暖下上市公司的盈利修复继续。从估值来看，货币仍旧维持宽松态势，宽货币+宽信用的组合有利于估值修复。
　　麻文宇建议，配置方面，投资者可适度乐观，关注进攻性板块。其一是可选消费，可选消费估值偏低，性价比较高，行业数据也显示相关板块的业绩在持续转好，值得投资者关注。其二是适当关注新经济，在政策支持下，相关概念有望成为年内的热点主题投资机会。上周“地摊经济”受到了投资者的追捧，预计新经济新业态将不断涌现，投资者可持续关注。

经济复苏作为主线
半仓操作可攻可守

　　“上周A股除周一跳空大涨外，其余四个交易日均出现窄幅波动，并且成交量也略微缩减。说明资金对市场后续走向还是比较犹豫，多空双方都有一些顾忌。目前各大指数大体都有三个跳空缺口要回补，向上有两个，向下至少有周一产生的一个缺口。”海通证券山西分公司投资顾问赵晶告诉记者，近期的债券市场波动较大，上周国债期货各期限合约继续下跌。关于债券市场收益率显著上行原因的分析有很多。总的来说，央行超预期使用两项助力中小微企业贷款的货币工具，以及全球普遍向好的经济数据，是近期债市波动的主要原因。债券市场本来的预期是央行继续宽货币、降准来释放流动性刺激经济复苏，但央行目前利用较强硬的货币工具给债券市场答案，即央行的货币政策由宽货币转向略紧的货币政策+宽松的信贷政策。而央行这个货币政策，对于A股来说很难说是利好还是利空。一般来说股市最喜欢的是宽货币+宽信用，两者缺一可能对市场资金的风险偏好产生影响。
　　另外一个比较重要的事件是美国上周五公布的就业数据。虽然在统计口径上存在一些争议，但美股在美联储以及美国财政部强力的货币以及财政放水环境下，快速收复失地，纳斯达克指数创历史新高。资本市场面对美国韧性十足的经济数据，可能对新冠疫情给经济造成的影响预期有所减弱，也即大家之前在疫情中因为各方面原因过于情绪化，对未来经济恢复过于悲观，现在开始修正这种悲观的预期。
　　回到A股，在有宽信用和不太可能紧货币的政策下，以及特别国债和增量专项债发行的情况下，部分资金并不担心市场会出现系统性问题。这也是部分抱团消费医药股不断新高的原因。而对于中国经济恢复的预期，可能随着美国以及欧洲数据的公布开始乐观起来，那么低位的周期类个股可能会有表现的机会。原本市场预期周期股的启动时点在三季度末（预期届时经济会逐步复苏至正常水平），目前有提前的可能性，投资者需要密切关注一些龙头周期股是否能有持续资金关注（即成交量持续放大）。其实，一些受疫情影响，预期二季度业绩可能有调整的消费电子类个股，已经有部分龙头创出历史新高。另外主营业务主要集中在欧美国家的公司，可能随着欧美复工迎来反弹行情。
　　综上，赵晶认为，目前不建议投资者空仓，保留半仓左右的持股，进可攻退可守。两市的成交额没有达到万亿以上水平时，可能不会有系统性上涨行情，对于行业以及个股的理解要到位，近期“经济复苏”是若隐若现的主线。要尽可能寻找交易额充足的品种去交易（建议日交易额在4-5亿以上）。

本周进入关键时刻
继续关注超跌品种

　　东海证券山西分公司投资顾问药利民分析认为，上周一A股市场拉出了久违的大阳线，以跳空的形式直接突破短线压力位2860点，量能也明显放大，说明场外资金开始逐步介入。当日市场运行过程中，沪指最高2917点，距离年线2918点仅一点之差未能突破，再加上逐步临近前期整理平台及缺口区域，技术压力作用较为明显。致使指数上冲乏力，冲高回落。深成指、中小创指数都进入震荡模式。反弹的停顿使得前期反弹积累的获利筹码纷纷以卖出为主，加大了抛售压力，促使多方资金较为谨慎。
　　药利民认为，沪指在回踩年线进行技术确认过程中，场内筹码经过四个交易日的震荡，换手意愿较强，说明短线思维仍占主流。涨停家数较多，说明资金活跃度没有大的转变，指数震荡向上不会改变，虽然中间会有调整走势，但基本影响不大，不必过于担忧。盘面上看，券商、科技类品种出现异动，后来随着“地摊经济”概念的热炒，迎来了相关个股的涨停潮。短线气氛较为热烈。前期一直未表现的绩优滞涨股也逐步开始了趋势的转变。市场在逐步向好的方向发展，目前的风险在于结构性机会能否持续。
　　总之，指数已经到了转变的时刻，年线附近的震荡时间不能过长，否则将会消耗做多力量，有再次下挫的可能。所以本周指数又进入关键时刻，人气的带动需要中阳线去实现。操作上，要采取稳健的策略，不要重仓参与。继续关注超跌品种，因为市场经过轮流的炒作，连续拉升个股的短线风险在急剧增加，此时追涨并不合适。

本报记者张荣